Bitcoin verð hrasar innan um andúð fjárfesta á áhættueignum, en það er silfurfóður

Bandaríski hlutabréfamarkaðurinn nálgast mikilvæg tímamót þar sem óvissa um verðbólgu eykst eftir heitari hagtölur en búist var við sem birtar voru í febrúar. Þrátt fyrir vaxandi áhyggjur fjárfesta sýnir hagkerfið merki um seiglu sem gæti verndað það gegn verulegum niðurfærslu. 

Vaxandi áhættuviðhorf á markaðnum skapar einnig sveiflur fyrir Bitcoin (BTC). Leiðandi dulritunareignin, sem hefur haft sterka fylgni við bandaríska hlutabréfamarkaðinn, færðist á móti hlutabréfamarkaðnum í febrúar, með leiðréttingu á milli BTC og Nasdaq að verða neikvæð í fyrsta skipti í tvö ár. Hins vegar, þar sem dulritunarnautin staldra við á $25,200 stiginu, eykst hættan á niðursveiflu samhliða hlutabréfum.

Þó að vissulega sé ástæða til að gæta varúðar þar til nýrra efnahagsgagna eru birtar og seðlabankafundar Bandaríkjanna í mars, benda sumar vísbendingar til þess að það versta gæti verið yfirstaðið hvað varðar markaðinn að ná nýjum lægðum.

Verðbólga er enn viðvarandi

Stærstu áhyggjur núverandi bjarnarhringsins, sem hófst árið 2022, hafa verið áratuga há verðbólga. Í janúar hækkaði vísitala neysluverðs (VNV) hærra en búist var við og hækkaði um 0.2% miðað við fyrri mánuð.

Það eru nokkur vísbendingar til viðbótar um að verðbólga geti haldist viðloðandi. Verðbólga í húsnæðisgeiranum, sem er meira en 40% af vægi í útreikningi VNV, hefur ekki sýnt nein merki um niðursveiflu.

Svo virðist sem markaðurinn sé að renna aftur inn í 2022 þróunina þar sem aukin verðbólga samsvarar hærri vaxtahækkunum Fed og slæmum lausafjárskilyrðum. Væntingar markaðarins um 50 punkta vaxtahækkun á komandi fundi 22. mars hafa aukist úr eins stafa prósentum í 30%. Seðlabankastjóri Neel Kashkari líka vakti áhyggjur af því að skortur sé á vísbendingum sem sýna að vaxtahækkanir seðlabankans séu að draga úr verðbólgu í þjónustugeiranum. 

Hins vegar er skýrsla frá Charles Edwards, stofnanda Capriole Investments, segir að verðbólga hafi verið í niðursveiflu með lítilsháttar bakslagi í janúar, sem er ekki óyggjandi.

„Þangað til við sjáum þetta grafhögg út eða aukast, er verðbólguáhætta ofmetin og markaðurinn hefur ofviðbrögð hingað til.

Útgáfa vísitölu neysluverðs í febrúar þann 12. mars mun vera mikilvægur þáttur í að skapa markaðshlutdrægni til skamms tíma.

Edwards segir að samdráttaráhættan sé minni en nokkru sinni fyrr

Þrátt fyrir mikla verðbólgu hefur hættan á samdrætti á hlutabréfamörkuðum minnkað verulega. Edwards bendir á í skýrslunni að atvinnugeirinn sé enn öflugur með lágt atvinnuleysi, sem er sláandi, sérstaklega í „síðari lok lotunnar“. Hann bætir við:

„Of lágt atvinnuleysi ásamt háum vöxtum eykur líkurnar á að atvinnuleysisbotn sé í (eða myndast).“

Hins vegar er markaðurinn líka viðkvæmari fyrir auknu atvinnuleysi héðan. Ef atvinnuleysisstig bregðast við haukleysi seðlabankans gæti niðursveifla á hlutabréfamarkaði vegna samdráttaráhættu aukist hratt. Skýrsla atvinnulífsins í febrúar kemur út 10. mars.

Samkvæmt skýrslunni hafa verstu niðursveiflur í S&P 500 vísitölunni undanfarin 50 ár þegar svipaður samdráttaróttur var ríkjandi verið -21%, -27% og -20%. Nýjasti 2022 botninn merkti einnig -27% niðursveiflumark, sem er hvetjandi fyrir kaupendur. Það eykur möguleikann á því að botninn sé í S&P 500.

Eins og er, eru S&P 500 og tækniþunga Nasdaq-100 vísitalan í hættu á að fara niður fyrir 200 daglegt hlaupandi meðaltal (MA) í 3,900 og 11,900 stig, í sömu röð. Það vekur möguleikann á því að seint á árinu 2022 og snemma árs 2023 gæti aukningin hafa verið enn eitt bjarnarmarkaðsupphlaupið í stað upphafs uppsöfnunar með botninn merkt fyrir þessa lotu. Færsla undir 200 daga MA fyrir hlutabréfamarkaðinn myndi bæta við viðbótarþrýstingi á dulritunarmarkaðinn.

Sérstaklega í desember, þegar hlutabréfamarkaðurinn hækkaði hærra, stóðu dulritunarmarkaðir flatir í kjölfar FTX hrunsins. Snemma árs 2023 náðu dulritunarmarkaðir líklega hlutabréfamarkaðnum og eins og er gæti það verið að upplifa andstæð viðbrögð.

Tengt: Gögn um Bitcoin á keðju varpa ljósi á helstu líkindi milli 2019 og 2023 BTC verðhækkunar

Möguleg bjarnargildra?

Þegar seðlabankinn undirbýr sig fyrir endurnýjaðan haukleika, er meiri þrýstingur á komandi skuldamarkakreppu bandaríska fjármálaráðuneytisins. Frá því um mitt ár 2022, þegar seðlabankinn hóf magnbundnar íhlutun, hefur bandaríski fjármálaráðuneytið auðveldað innspýtingu lausafjár í bakdyrum. Hins vegar mun aukið lausafé úr ríkissjóði tæmast að öllu leyti í júní 2023.

Bjartsýni markaðarins fyrr á þessu ári tengdist líklega þeirri forsendu að seðlabankinn myndi byrja að lækka vexti þegar sjóðir ríkissjóðs þorna út. Hins vegar, ef verðbólga vex aftur og seðlabankinn heldur áfram að hækka stýrivexti, mun hagkerfið vera í ótryggri stöðu í júní, með dýrt lánsfé og takmarkað lausafé frá ríkissjóði.

Samt, eins og Edwards nefndi, "það er eflaust áhætta á markaðnum," en hagkerfið er í mun heilbrigðari stöðu en búist var við. Líkurnar á samdrætti eru komnar niður í 20% úr 40% í desember. Núverandi veikleiki gæti verið bjarnargildra áður en viðhorf batna aftur. Mikið mun velta á útgáfu efnahagsgagna í þessum mánuði og verðaðgerðum í kring afgerandi stuðningsstig.