Hér er ástæðan fyrir því að Bitcoin verð gæti leiðrétt eftir að bandarísk stjórnvöld leystu skuldamörkin

Stóran hluta ársins 2022 einbeitti dulritunarmarkaðurinn að aðgerðum Seðlabanka Bandaríkjanna. Seðlabankinn skapaði bearish umhverfi fyrir áhættueignir eins og hlutabréf og dulritunargjaldmiðla með því að hækka vexti á lántökum. 

Undir lok árs 2022, jákvæðar efnahagsupplýsingar, heilbrigt atvinnuþátttaka og lækkandi verðbólga gáfu vonir um að hægt væri að draga úr vexti vaxtahækkana sem lengi hefur verið beðið eftir. Eins og er býst markaðurinn við því vaxtahækkanir munu minnka úr 50 punktum (bps) í 25 punkta áður en gönguleiðinni lýkur um mitt ár 2023.

Frá sjónarhóli markmiðs Fed um að takmarka lausafjárstöðu og veita mótvindi til ofhitaðs hagkerfis og hlutabréfamarkaðar eru hlutirnir að byrja að batna. Svo virðist sem áætlun Fed um mjúka lendingu með magnbundinni aukningu til að hefta verðbólgu án þess að henda hagkerfinu í djúpa samdrátt gæti verið að virka. Nýleg hækkun á hlutabréfamörkuðum og Bitcoin má rekja til trausts markaðarins á ofangreindri frásögn.

Hins vegar, önnur nauðsynleg bandarísk stofnun, bandaríski fjármálaráðuneytið, hefur í för með sér verulega hættu fyrir hagkerfi heimsins. Á meðan Fed hefur verið að tæma lausafé af mörkuðum, veitti ríkissjóður mótvægisaðgerð með því að tæma reiðufé sitt og neita sumum viðleitni Fed. Þetta ástand gæti verið að líða undir lok.

Það kallar á hættu á þvinguðum lausafjárskilyrðum með möguleika á slæmu efnahagsáfalli. Af þessum sökum vara sérfræðingar við því að seinni helmingur 2023 gæti orðið fyrir mikilli sveiflu.

Innspýting lausafjár í bakdyrum afneitar magnbundinni aukningu seðlabankans

Seðlabankinn hóf magnbundnar aðhaldsaðgerðir í apríl með því að hækka vexti á lántökum sínum. Markmiðið var að draga úr verðbólgu með því að hefta lausafjárstöðu markaðarins. Efnahagur þess dróst saman um 476 milljarða dala á þessu tímabili, sem er jákvætt merki í ljósi þess að verðbólga lækkaði og atvinnustig hélst heilbrigt.

Hins vegar, á sama tíma, notaði bandaríska fjármálaráðuneytið ríkisreikning sinn (TGA) til að dæla lausafé inn á markaðinn. Venjulega myndi ríkissjóður selja skuldabréf til að afla viðbótarfjár til að standa við skuldbindingar sínar. Hins vegar, þar sem skuldir þjóðarinnar voru nálægt skuldaþakinu, notaði alríkisdeildin reiðufé sitt til að fjármagna hallann.

Í raun er það lausafjárinnspýting bakdyramegin. TGA er nettóskuld í efnahagsreikningi Fed. Ríkissjóður hafði tæmt 542 milljónir dala af TGA reikningi sínum síðan í apríl 2022, þegar Fed hóf vaxtahækkanir. Óháður þjóðhagsmarkaðssérfræðingur Lyn alden sagði við Cointelegraph:

„Ríkisráðuneyti Bandaríkjanna er að draga niður lausafjárstöðu sína til að forðast að fara yfir skuldaþakið, sem bætir lausafjárstöðu inn í kerfið. Svo, ríkissjóður hefur verið að vega upp á móti einhverju af QT sem Fed er að gera. Þegar búið er að leysa skuldaþakið mun ríkissjóður fylla á reiðufé sitt sem dregur lausafé út úr kerfinu.“

Mál um skuldaþak og hugsanlegt efnahagslegt fall

Skuldir bandaríska ríkissjóðs námu samtals um 31.45 billjónum Bandaríkjadala þann 23. janúar. Talan táknar heildarútistand bandaríska ríkisins sem safnast hefur í gegnum sögu þjóðarinnar. Það skiptir sköpum því það er komið upp í skuldaþak ríkissjóðs.

Skuldaþakið er handahófskennd tala sem sett er af bandarískum stjórnvöldum sem takmarkar magn ríkisskuldabréfa sem seld eru til Seðlabankans. Að slá á það þýðir að ríkið getur ekki lengur tekið á sig viðbótarskuldir.

Eins og er þurfa Bandaríkin að greiða vexti af ríkisskuldum sínum upp á 31.4 billjónir Bandaríkjadala og eyða í velferð og þróun landsins. Þessi útgjöld eru meðal annars laun opinberra lækna, menntastofnana og lífeyrisþega.

Óþarfur að taka fram að bandaríska ríkið eyðir meira en það gerir. Þannig að ef það getur ekki hækkað skuldir þarf að skera niður annað hvort vaxtagreiðslur eða ríkisútgjöld. Fyrsta atburðarásin þýðir vanskil á bandarískum ríkisskuldabréfum, sem opnar stóra dós af ormum, sem byrjar með tapi á trausti á stærsta hagkerfi heims. Önnur atburðarásin hefur í för með sér óvissa en raunveruleg áhætta þar sem bilun á greiðslum almenningsgæða getur valdið pólitískum óstöðugleika í landinu.

En mörkin eru ekki sett í stein; Bandaríkjaþing greiðir atkvæði um skuldaþakið og hefur margoft breytt því. Bandaríska fjármálaráðuneytið Skýringar að „frá 1960 hefur þingið gripið til aðgerða 78 aðskildum sinnum til að hækka, framlengja tímabundið eða endurskoða skilgreiningu á skuldamörkum til frambúðar - 49 sinnum undir forsetum repúblikana og 29 sinnum undir forsetum demókrata.

Ef sagan er einhver vísbending er líklegra að þingmenn leysi þau mál með því að hækka skuldaþakið áður en raunverulegur skaði er skeður. Hins vegar myndi ríkissjóður í því tilviki hallast að því að auka TGA stöðu sína aftur; Markmið deildarinnar er 700 milljarðar dollara í lok ársins 2023.

Annaðhvort með því að tæma lausafé sitt að fullu í júní eða með breytingu á skuldaþakinu myndi bakdyralausafjárinnspýtingunni í hagkerfið klárast. Það hótar að skapa krefjandi aðstæður fyrir áhættueignir.

Fylgni Bitcoin við hlutabréfamarkaði er enn sterk

Fylgni Bitcoin við bandarísku hlutabréfamarkaðsvísitölurnar, sérstaklega Nasdaq 100, er enn nálægt sögulegu hámarki. Alden benti á að hrun FTX hafi bælt dulritunarmarkaðinn á fjórða ársfjórðungi 4 þegar hlutabréfin hækkuðu á væntingum um hægari vaxtahækkanir. Og á meðan þing frestar ákvörðun sinni um skuldaþakið, hafa hagstæð lausafjárskilyrði leyft verðinu á Bitcoin að hækka.

Hins vegar er fylgnin við hlutabréfamarkaði enn sterk og hreyfingar í S&P 500 og Nasdaq 100 munu líklega halda áfram að hafa áhrif á verð Bitcoin. Nik Bhatia, fjármálafræðingur, skrifaði um mikilvægi stefnu hlutabréfamarkaðarins fyrir Bitcoin. Sagði hann,

„...til skamms tíma getur markaðsverð verið mjög rangt. En til lengri tíma litið verðum við að taka þróun og stefnubreytingar alvarlega.“

Með áhættunni frá áframhaldandi magn aðhald Fed og stöðvun lausafjárinnspýtingar ríkissjóðs er gert ráð fyrir að markaðir verði viðkvæmir út seinni hluta ársins 2023.