Crypto: Ferð til helvítis fyrir USD Coin (USDC)

Laugardaginn 11. mars 2023 hófst eins konar ferð til helvítis fyrir dulmálið USDC (USD Coin).

Reyndar er USDC ekki dulritunargjaldmiðill í ströngum skilningi, heldur dulritunarmerki sem táknar Bandaríkjadal á einhverri blockchain.

Reyndar er ekki hægt að skipta um Bandaríkjadal sjálfur á blockchain, en það er hægt að búa til tákn sem hafa nákvæmlega sama gildi og dollarinn og eru skiptanlegir á blockchain. Þessir sérstöku dulritunargjaldmiðlar eru kallaðir stablecoins.

USD Coin er stablecoin þar sem USDC táknin keyra sérstaklega á Ethereum netinu.

Til að tryggja að þeir haldi alltaf verðgildi $1, gerir útgefandi þeirra (Circle) þá innleysanleg hvenær sem er á pari við dollar. Þannig að allir með USDC ættu að geta skilað táknunum sínum með því að fá jafn mikið af Bandaríkjadölum (USD) í staðinn.

The crypto USD Coin (USDT) ferð til helvítis

„Ferð til helvítis“ USDC hófst laugardaginn 11. mars þegar eigin útgefandi stablecoin, Circle, sagðist vera með 3.3 milljarða dollara fasta í Silicon Valley banka.

1/ Eftir staðfestingu í lok dagsins í dag að vír sem hafin var á fimmtudaginn til að fjarlægja stöður hafi ekki enn verið unnar, eru 3.3 milljarðar dala af ~40 milljörðum USDC varasjóðs eftir hjá SVB.

— Hringur (@hringur) Mars 11, 2023

Í ljósi þess að heildarmarkaðsvirði USD Coin var um 43.5 milljarðar dala, þýddi það að meira en 7.5 prósent af forða USDC voru ekki lengur tiltækar.

Meira að segja daginn áður, föstudaginn 10. mars, var Silicon Valley Bank (SVB) lokað vegna þess að hann var gjaldþrota.

Við lokun bankans áttu allir þeir sem áttu fjármuni á innstæðu í honum á hættu að tapa öllu eða mestu. Svo á laugardaginn var talið að Circle væri í raun með 3.3 milljarða gat í forða USDC, svo mikið að stablecoin missti virðistengingu við dollarann.

Vandamálið á þeim tímapunkti var að ekki allir USDC eigendur myndu geta skilað táknunum sínum til að fá jafnvirði USD í staðinn. Vegna þess að með 45.3 milljarða USDC í umferð hafði Circle aðeins meira en 40.2 milljarða USD á hendi.

Þar að auki var annað vandamál.

Eins og greint var frá í færslu á opinberu bloggi sínu var bankarnir lokaðir um helgina, þannig að Circle gat ekki afgreitt að senda USD til þeirra sem vildu skila USDC.

Ávöxtunin var því í biðstöðu þar til bankarnir opnuðu aftur á mánudaginn.

Fara aftur í eðlilegt horf

Jafnvel á einum tímapunkti í gær lét Circle það vita að það væri tilbúið til að mæta öllum USDC lausnarkröfur, á kostnað þess að þurfa að koma 3.3 milljörðum Bandaríkjadala upp úr eigin vasa.

Á þeim tímapunkti hætti ekki aðeins hrunið á virði USD Coin heldur fór það hægt að hækka aftur, þar til það hafði næstum fullkomlega endurheimt tengingu við dollarann.

Reyndar á einhverjum tímapunkti fréttir braut að bandaríski seðlabankinn, Seðlabankinn (Fed), hefði ákveðið að grípa inn í til að standa straum af öllum skortinum sem kom í veg fyrir að SVB skilaði öllu fé til innstæðueigenda sinna.

Á þennan hátt, jafnvel þótt Circle tækist ekki að taka út alla 3.3 milljarðana sem það átti á innstæðu hjá SVB, mun það samt geta tekið það út þökk sé Fed.

Með öðrum orðum hefur seðlabankinn leyst vandamálið með gatið í vörn USDC, þannig að það getur aftur orðið 100% innleysanlegt í USD á pari.

USD Coin (USDC) dulritunarverðsveiflur

Að taka gengið á Coinbase af USDC í USDT sem viðmiðun, gangverkið er mjög skýrt.

Það verður að segjast að Coinbase er samstarfsaðili Circle og er í raun kauphöllin þar sem USDC tákn eru sett á markað. Þannig að gengi USDC á Coinbase er í raun aðalgengi.

Vandamál fóru að koma upp strax að kvöldi föstudagsins 10. þegar fyrstu sögusagnirnar fóru að berast um að Circle gæti einhvern veginn átt þátt í gjaldþroti SVB.

Hins vegar, á þeim tíma, var markaðsvirði USDC enn mjög nálægt $1, aðeins lægra.

Á einni nóttu fór það hins vegar að tapa verðgildi hratt, þannig að innan aðeins átta klukkustunda hafði verðmæti þess hrunið niður í $0.84.

Þegar það náði þeirri tölu, eftir opinbera tilkynningu Circle að það væri með $3.3 milljarða gat sem SVB var ekki lengur hægt að innleysa, varð viðsnúningur, þannig að innan tveggja klukkustunda var markaðsvirði USDC aftur í $0.95.

Þessi tala var samt ekki verðug sannrar stablecoin, en hún gaf í skyn að markaðir bjuggust við hugsanlegri lausn á vandamálinu.

Reyndar virtist það að minnsta kosti líklegt að einhvern veginn myndi Circle ná að finna hina 3.3 milljarða dala sem vantaði, þó að markaðsvirði USDC haldist í átta klukkustundir í sársauka og lækkaði niður í 0.89 dali.

Undir lok kvöldsins hófst hins vegar raunverulegur bati, svo mikill að á sunnudaginn hafði hann skilað nærri 0.97 dollurum.

Þegar fréttir fóru að berast um að seðlabankinn myndi standa undir öllum skortinum á viðskiptavinareikningum SVB, fór markaðsvirði USD Coin aftur í $0.99 á einni nóttu á milli sunnudags og mánudags, svo mikið að það er líklegt á þessum tíma að það gæti endurheimt fulla tengingu. með dollar.

Markaðsvirði

Að sumu leyti er svipað uppi á teningnum með markaðsvirði þess.

Á föstudag var það um 43.5 milljarðar dollara, lækkaði lítillega úr 43.8 milljörðum í byrjun vikunnar.

Um leið og það byrjaði að missa tenginguna við dollarinn hrundi það niður í 36 milljarða innan ellefu klukkustunda. Þetta er 17% eignatap, sem er í samræmi við -16% lækkun USDC verðs.

Staðreyndin er sú að nú var USDC táknskilunum lokað um helgina, þannig að handhafar USD-myntanna gátu ekki snúið aftur og innleyst þau.

Hins vegar verður að segjast eins og er að um helgina náði fjármögnunin sér aftur upp í 40.8 milljarða, eða 6% minna en á föstudaginn, á móti uppsöfnuðu virðisfalli upp á um 1%.

Svo að frádregnum verðmætistapinu vegna verðlækkunarinnar, tapaði USDC í raun markaðsvirði vegna endurkomu tákna.

Í dag, með því að bankarnir opna aftur og þar með skila USD táknum til þeirra sem ákveða að gefa USDC táknin sín til baka, er mögulegt að hástafir USD Coin falli aftur.

Markaðsástandið

Annar bandarískur banki, Signature Bank, varð einnig gjaldþrota um helgina og að minnsta kosti einn annar er í vandræðum (First Republic Bank).

Til að koma í veg fyrir smit sem hugsanlega gæti hrundið bandaríska bankakerfinu í rúst hefur seðlabankinn ákveðið neyðaríhlutun sem miðar ekki að því að bjarga föllnu bönkunum með því að greiða niður skuldir þeirra, heldur aðeins til að tryggja að allir viðskiptavinir þeirra geti tekið út 100% af fjárhæðum þeirra sem enn eru á innistæðu.

Hinir hefðbundnu bandarísku markaðir eru enn lokaðir, en þar sem viðbrögð við dulmál mörkuðum þessari ákvörðun hefur verið mjög góð, má gera ráð fyrir að hinar hefðbundnu kauphallir muni einnig bregðast vel við í dag.

Þannig að í bili virðist vandamálið vera undir stjórn, og jafnvel þótt keðja bankahrunsins sé ekki stöðvuð, eru innstæður viðskiptavina að minnsta kosti öruggar, að minnsta kosti í bili.

Á hinn bóginn gæti mikil vaxtahækkun seðlabankans á árunum 2022/2023 verið öryggið sem kom ástandinu af stað. Það er meira en eðlilegt að seðlabankinn hafi sjálfur tekið að sér að grípa inn í til að koma í veg fyrir að óstjórn bankanna hafi slæm áhrif á eignir grunlausra viðskiptavina þeirra.