6 lykilmerki um vaxandi fjármálaálag í bandaríska bankakerfinu

Bandaríska fjármálakerfið er í ótryggri stöðu eftir mistök Silvergate (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) og Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Eftirlitsaðilar hafa gripið til neyðarráðstafana til að koma í veg fyrir afleiðingar ótryggðrar innlánsfjármögnunar og óinnleysts taps í eignasöfnum, þar á meðal kynningu á bankatímafjármögnunaráætluninni (BTFP).

Þrátt fyrir að S&P 500 fyrirsögnin hækkuð í gær hafi komið nokkuð á óvart, var þetta líklega vegna væntinga um að seðlabankinn gæti skipt yfir í slakari peningastefnu, gegn ábendingum í síðustu viku um að 50 punkta vaxtahækkun væri í spilunum.

1. Innlán streyma út úr staðbundnum og svæðisbundnum bönkum

Samanlagt hefur lokun SVB og Signature leitt til þess að tæplega 265 milljarða dollara af innstæðueigendum hefur verið fryst af eftirlitsstofnunum.

PacWest (NASDAQ: PACW) greindi líka frá útstreymi upp á 700 milljónir dala seint í síðustu viku.

Leiddi af djúpu tapi í First Republic Bank (NYSE: FRC) mánudaginn 13. mars, lækkaði KBW Nasdaq Bank vísitalan í 79.58 sögulegt lágmark.

Innstæðueigendur, fjárfestar og fjármálakerfið í heild virðast ekki vera sannfærð um þá kröfu seðlabankans að það sé reiðubúið að taka á öllum lausafjárvandamálum til að verja eignasöfn og banka fyrir möguleikanum á víðtækri áhlaupi á kerfið.

Áhyggjur vegna hugsanlegrar sýkingar í svæðisbönkum og útbreiddan fjármálaóstöðugleika er enn, jafnvel þó að vísitalan hafi batnað þriðjudaginn 14.^th mars, lokar 82.67.

Liz Hoffman, viðskipta- og fjármálaritstjóri Semafor telur að eftirlitsstofnanir ætli að „kveikja“ innstæðueigendum með peningum og sagði:  

…(eftirlitsaðilar gefa til kynna að) við ætlum ekki að stöðva þetta en við ætlum að fjármagna það.

2. Innlán streyma inn í helstu

Sem afleiðing af óróanum í bankakerfinu eru fjölskyldur og fyrirtæki að færa að minnsta kosti hluta af eignum sínum yfir í hlutfallslegt öryggi alþjóðlegra kerfislega mikilvægra banka (G – SIBs), eins og JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of Ameríku (NYSE: BAC) og Citi (NYSE: C).

Bloomberg greindi frá því að Bank of America hafi séð gríðarlegt innstreymi upp á meira en $15 milljarða í nýjum innlánum á mjög þjöppuðu tímabili, á meðan innherjar greindu frá því að aðrir stórfyrirtæki sjái einnig aukið innstreymi sem er langt yfir vikulegu meðaltali.

Þessi breyting er knúin áfram af of stóru til að falla orðspor þessara stofnana ásamt takmarkaðri notkun seðlabankans sem gerir bönkum kleift að taka eins árs lán gegn óinnleystum tapi.

3. Óinnleyst tap í bankakerfinu er hátt í 600 milljörðum dala

Nokkrir bankar, þar á meðal SVB, höfðu lagt megninu af umframinnistæðum sem aflað var í heimsfaraldrinum í hlutfallslegu öryggi 10 ára ríkissjóðs.

Hins vegar, með samdrætti í tæknigeiranum, misheppnuðum gangsetningum og mikilli hækkun á ávöxtunarkröfu skuldabréfa úr undir 1% árið 2020, í 3.67% í dag, söfnuðu margar slíkar stofnanir miklu tapi í eignasöfnum sínum.

Samkvæmt upplýsingum frá Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), er sameiginlegt óinnleyst tap á fjárfestingarverðbréfum fyrir bankakerfið ógnvekjandi 620 milljarðar dala.

Þetta felur í sér að ef lausafjárþurrð verður, munu bankar ekki geta aflað tekna af eign sinni til að standa við skuldbindingar sínar.

Af ótta við endurtekið gjaldþrot banka í síðustu viku, eru innstæðueigendur að taka eignir sínar í massavís frá stofnunum sem gætu verið í mikilli hættu á smiti, sem versnar enn frekar fjárhagsleg skilyrði.

4. Millibankalánavandræði

FRA-OIS álagið er vísbending um heilsu á millibankalánamarkaði.

Í meginatriðum er það borið saman bilið á milli þriggja mánaða framvirkra vaxta bankaláns á móti dagvexti eða núverandi vöxtum.

Helst ætti álagið að vera frekar lítið sem myndi gefa til kynna traust á bankaeiningunni.

Miðvikudaginn 8^th mars stóð FRA-OIS álagið í lágu 3.10 áður en það hækkaði í 8.20 föstudaginn 10.^th mars.

Á mánudaginn rauk hann upp í heillandi 59.80, hækkaði í hæstu hæðum frá falli Lehman Brothers (að undanskildum kórónaveirunni) og hringdi viðvörunarbjöllum um lausafjárstöðu sem þornaði upp þar sem bankar óttuðust að lána hver öðrum.

Þetta fól í sér að bankarnir sjálfir væru ekki ánægðir með afskipti eftirlitsaðila til að vernda verðmæti innstæðueigenda og grunaði um dýpri mál í millibankalánum.

Sem betur fer, líkt og hlutabréf, létti álagið nokkuð á þriðjudaginn 14^th Mars hófst í 33.90 þegar nær dregur, sambærilegt við október 2022.

Bjartsýnt er þetta langt undir GFC-gildunum sem voru að nálgast 200.

Hins vegar varaði Steven van Metre, CFP, sem er vátryggingamiðlari og fjárfestingarráðgjafafulltrúi Atlas Financial Advisors, Inc.

...við erum að sjá aukningu í peningum sem enn streyma út úr svæðisbönkunum ... og það sem ég vil benda þér á er að þetta mun halda áfram. Þetta er ekki bara eins eða tveggja daga mál.

5. Lækkanir koma?

Moody's tók undir þessa skoðun og setti nokkra þekkta banka til skoðunar vegna hugsanlegrar lækkunar, þar á meðal Comerica Inc., Intrust Financial Corp. og Western Alliance.

Í skýrslu matsfyrirtækisins sagði

Við gerum ráð fyrir að þrýstingur verði viðvarandi og aukist vegna áframhaldandi aðhalds peningastefnunnar...

6. Sveitarfélög og svæðisbankar ætla að auka lántökur sínar

Eins og fjallað er um hér að ofan eru FDIC-tryggðir bankar, eða gætu brátt verið í mikilli neyð vegna mikils magns óinnleysts taps.

Þetta kemur í veg fyrir að bankaforysta geti aflað fjármuna á skilvirkan hátt þegar þeir þurfa þess mest, og ógnar trausti viðskiptavina.

Sem sterk vísbending um að staða svæðisbanka sé við það að versna enn frekar, bendir Van Meter á að Federal Home Loan Banks (FHLB) kerfið hafi safnað gríðarlegum $88.7 milljörðum í skammtímaskuldir til að mæta aukinni eftirspurn eftir fjármögnun, þar sem fleiri innstæðueigendur og gangsetning. fjárfestar leitast við að taka út fjármagn sitt.

Varðandi væntanlega vaxtaákvörðun Fed, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder og Antoine Bouvet hjá ING bentu á,

…Engin þörf á gönguferð núna ef veika kerfið sýnir varnarleysi.

Í alþjóðlegum bankafréttum var hætt við viðskipti með hlutabréf í Credit Suisse eftir að verð hrundi um 24% fyrr í dag og fór í sögulegt lágmark annan daginn í röð. Ítarleg grein um nýjustu þróunina er aðgengileg hér.