Þegar niðurtalning skuldalofts hefst, ættu markaðir að hafa áhyggjur?

Búist er við að Bandaríkin nái skuldamörkum sínum 19. janúar 2023, fyrr en margir bjuggust við. Janet Yellen, fjármálaráðherra Bandaríkjanna, ætlar hins vegar að beita sér fyrir óvenjulegum aðgerðum sem ættu að gera ríkisstjórninni kleift að halda áfram að standa við skuldbindingar sínar í nokkra mánuði þar til áætlaður dagsetning er „byrjun júní“.

Þetta vekur upp minningar frá árinu 2011, þar sem umræður um hækkun skuldaþaksins tóku Bandaríkin innan tveggja daga frá því að greiðslufall hrökklaðist til á hlutabréfamörkuðum og stuðlaði að lækkun ríkisskulda. Stjórnmálastigið frá þeim tíma er í stórum dráttum svipað og nú, þar sem repúblikanar ráða fulltrúadeildinni og demókrataforseti.

Hins vegar er líka mikilvægt að hafa í huga að margar aðrar hækkanir á skuldaþakinu í gegnum tíðina hafa verið mun viðburðaríkari og stjórnmálamenn hafa enn nokkra mánuði til að leysa þetta mál.

Tímalínan

Gert er ráð fyrir að bandarískum skuldamörkum verði náð í janúar 2023, skv bréf sem Janet Yellen sendi til leiðtoga þingsins. Hins vegar, óvenjulegar ráðstafanir gefa þá meiri tíma fyrir Bandaríkin til að standa við skuldbindingar sínar án vanskila.

Það er flókið að áætla hversu mikinn aukatíma óvenjulegar aðgerðir munu veita en ríkissjóður áætlar nú að „ólíklegt er að handbært fé og óvenjulegar aðgerðir verði uppurið fyrir byrjun júní [2023].“

Hvernig óvenjulegar aðgerðir munu virka

Nánar tiltekið ætlar Yellen að hætta að gera nýjar fjárfestingar og leysa aðra út úr ýmsum eftirlauna-, heilsubóta- og örorkusjóðum sem ríkið rekur. Þetta mun losa um fjármuni fyrir ríkið til að starfa til skamms tíma og þegar skuldaþakið hefur verið hækkað munu þessir fjármunir verða heilir. Þessi aðgerð er aðgerð sem fyrri fjármálaráðherrar hafa gripið til.

Pólitíska myndin

Nokkrir mánuðir eru þar til pólitískt samkomulag náist, en eins og er er langt á milli staða demókrata og repúblikana. Hvíta húsið hefur sagði að það „mun ekki semja“. Aftur á móti er hátalarinn McCarthy greinilega að leita að samkomulag um takmörkun á útgjöldum. Þessar andstæðu afstöður og tiltölulega naumur meirihluti repúblikana gæti sett upp tiltölulega mikið ferli á næstu mánuðum.

Gæti skuldir Bandaríkjanna verið lækkaðar aftur?

Það er fræðilega mögulegt að bandarískar skuldir fái aðra lækkun. Bandarískar skuldir eru nú metnar AA+ af S&P eftir lækkunina 2011. Núna er þessi einkunn lægri en AAA einkunnin fyrir mörg Evrópulönd, Kanada Ástralíu og Singapúr. Hins vegar eru Bretland og Frakkland bæði með AA-einkunn, sem er stigi undir Bandaríkjunum eins og er þrátt fyrir lægri núverandi skuldir miðað við landsframleiðslu samanborið við Bandaríkin.

Sem slík, allt eftir því hvernig samningaviðræður um skuldamörk eru meðhöndlaðar, er mögulegt að Bandaríkin gætu séð aðra lækkun, þó minna efnislega en að missa AAA einkunn. Samt ráða margir þættir við útreikning á lánshæfismati lands. Það er óljóst hvernig matsfyrirtækin munu bregðast við hugsanlegum atburðum í kringum samningaviðræður um skuldaþak þegar þær fara fram.

Sjálfgefin áhætta

Fyrir utan áhættu við lækkun lánshæfismats er einnig hætta á því að bandarísk stjórnvöld standi í vanskilum við ákveðnar greiðslur, jafnvel þó stutt sé. Þetta gæti gerst ef skuldaþakið er ekki hækkað þegar óvenjulegar ráðstafanir eru tæmdar.

Jafnvel þó að það taki aðeins nokkra daga, gætu allir vanskilatburðir haft efnislegar og ófyrirsjáanlegar afleiðingar fyrir bandarísk stjórnvöld og lánamarkaði. Árið 2011 er áætlað að bandarísk stjórnvöld hafi verið tveimur dögum frá greiðslufalli, þó að forðast hafi verið greiðslufall. Þess vegna, jafnvel þó að umræðan um skuldaþakið 2011 sé haldin sem eitthvað martröð fyrir markaði, þá eru hugsanlega verri niðurstöður.

Minni viðburðaríkar umræður um skuldaþak

Árið 2011 sýndi glögglega áhættuna fyrir markaðinn sem stafar af því að markaðurinn er yfir skuldamörkum, og raunverulegt vanskil, sem var naumlega sleppt, hefði verið verra. Stjórnmálastigið árið 2023 virðist í stórum dráttum svipað, en sagan sýnir líka að skuldaþakið hefur margoft verið hækkað án atvika. Samt, án skjótrar lausnar á þessu máli, gæti skuldaþakið vegið á mörkuðum á næstu mánuðum.