Bed Bath & Beyond hefur ekkert nema sjálft sig að kenna um yfirvofandi gjaldþrot

(Bloomberg) - Bed Bath & Beyond Inc., sem stóð frammi fyrir kreppu síðsumars þar sem salan dróst saman og birgjar gerðu uppreisn, kröfðust þess að starfsmenn þess kæmu aftur á skrifstofuna fjóra daga vikunnar.

Mest lesið frá Bloomberg

Bráðabirgðaforstjórinn Sue Gove sagði starfsfólki í höfuðstöðvum fyrirtækisins í Union, New Jersey, að andlitstími myndi hjálpa fljótt að takast á við vaxandi vandamál sem smásalinn stendur frammi fyrir, að sögn sex fyrrverandi stjórnenda og starfsmanna sem sóttu samkomuna.

Starfsmönnum fannst þetta hins vegar vera enn eitt dæmið um hvernig stjórnendur voru fastir í smáatriðum þegar keðjan stefndi í átt að gjaldþroti. Flestir starfsmenn voru þegar komnir aftur á skrifstofuna þrjá daga vikunnar. Einn starfsmaður tók til máls og sagði að aukadagur myndi ekki snúa fyrirtækinu í erfiðleikum við. Margir í salnum kinkuðu kolli eða klöppuðu, að sögn fyrrverandi stjórnenda og starfsmanna.

Þegar aðrar þekktar verslanir lentu í neyð á undanförnum árum tók netið oft á sig sökina. En málið um Bed Bath & Beyond er flóknara. Þó að keðjan hafi verið særð af keppinautum á netinu eins og Amazon.com Inc., er afnám hennar líka saga um hvernig ákvörðun um að rífa hana upp og byrja aftur getur skilið fyrirtæki eftir í molum.

Uppsagnir, breytingar á stjórnendum, hristingar á stjórnarherbergjum, hlutabréfauppkaup og stefnumótandi endurskoðun eru nauðsynlegar breytingar fyrir nútíma fyrirtæki og Bed Bath & Beyond reyndu þau öll. Í næstum hverri nýlegri beygju, tók fyrirtækið skref sem leiddu það dýpra inn í fjárhagslega þrengingu.

Vikum eftir endurkomutilskipunina sagði Gove að fyrirtækið myndi reka um það bil fimmtung af vinnuafli fyrirtækja og birgðakeðju og loka 150 af næstum 770 Bed Bath & Beyond vörumerkjaverslunum sínum í Bandaríkjunum. Söluaðilinn hafði tryggt sér nýja fjármögnun, sagði Gove, og var að setja af stað viðsnúningsáætlun til að undirbúa fríverslunartímabilið.

Saga heldur áfram

Frestunin entist ekki. Bed Bath & Beyond hefur gefið til kynna að það sé að undirbúa sig fyrir hugsanlega gjaldþrot. Það hefur vantað greiðslur til banka og skuldabréfaeigenda og fyrrverandi starfsmenn segja að þeir hafi ekki fengið greidd starfslokagreiðslur. Ef fyrirtækið endurskipuleggja sig í gjaldþroti með því að loka fleiri verslunum gæti það komið fram sem minni útgáfa af sínu fyrra sjálfi. Hins vegar er fjárhagsstaða Bed Bath & Beyond svo skelfileg að það er líka mögulegt að smásalinn selji eignir sínar og hætti starfsemi, hefur Bloomberg News áður greint frá.

Talskona Bed Bath & Beyond svaraði ekki beiðnum um athugasemdir við þessa grein.

Þegar mest var árið 2017 var Bed Bath & Beyond með 1,560 verslanir með 65,000 starfsmenn, sem skilaði 12.3 milljörðum dala í tekjur. En á níu mánuðum fram í nóvember 2022 seldi það aðeins 4.2 milljarða dala og starfsmannafjöldi þess minnkaði niður í færri en 30,000.

Blindur blettur

Warren Eisenberg og Leonard Feinstein stofnuðu Bed Bath & Beyond árið 1971. Eftir því sem það stækkaði, sniðgekk fyrirtækið rétttrúnað smásölunnar, og gaf stjórnendum víðtækt svigrúm í sokkahillum, frekar en að treysta á umboð frá höfuðstöðvum. Það forðaði sér að mestu leyti vöruhús, stöfluð dósaopnara, kaffikönnur og baðmottur næstum upp á loft í verslunum sínum.

„Allt sem við gerðum var fyrir viðskiptavininn,“ sagði Arthur Stark, langvarandi forseti Bed Bath & Beyond, sem hætti árið 2018, í viðtali. „Ef það þýddi að vera með of mikið af birgðum í búðinni var það í lagi. Ef viðskiptavinir skuldbundu sig til að koma í verslunina okkar, þá myndum við hafa hana á lager.“

Bed Bath & Beyond gladdi hluthafa einnig. Undir stjórn Steve Temares, sem hefur verið forstjóri til langs tíma, hellti það milljörðum í endurkaup á hlutabréfum og keypti Christmas Tree Shops, Cost Plus World Market og Buybuy Baby, stofnað af sonum Feinsteins.

Samt höfðu stjórnendur fyrirtækisins blindan blett: vefinn. Þegar Amazon.com og aðrar verslunarsíður á netinu birtust við sjóndeildarhringinn settu stjórnendur Bed Bath & Beyond í forgang múrsteinn og steypuhræra viðskipti sín. Á endanum náði það þeim.

Sala í sömu verslun, sem er vel fylgst með smásölumælikvarða sem útilokar nýjar eða nýlokaðar verslanir, byrjaði að minnka árið 2017. Stark, sem gekk til liðs við Bed Bath & Beyond árið 1977, sagði að eftir á að hyggja hefði fyrirtækið átt að einbeita sér meira að netverslun.

„Vissulega hefðum við getað gert betur,“ sagði hann. "Það er engin spurning."

Að sögn Stark varð velgengni fyrirtækisins treg til að breytast. Það hafði verið arðbært í mörg ár og virtist fara frá styrk til styrks, stækkað um Bandaríkin og Kanada.

„Við stóðum frammi fyrir þeirri áskorun að viðhalda verslunum okkar, viðhalda arðsemi okkar og fjárfesta í tækni og stafrænu,“ sagði hann í viðtalinu. Stark, 67, situr nú í æðstu ráðgjafanefndum Jefferies Group og Vintage Investment Partners.

Bed Bath & Beyond hefði átt að íhuga að fara í einkarekstur, sagði Stark, til að fjárfesta í rafrænum viðskiptum á tímabundinn kostnað hagnaðar. Hann sagði að stjórnendur hefðu fengið ábendingar um að taka fyrirtækið til einkanota á meðan hann starfaði.

Þar sem stjórnendur áttu í erfiðleikum með að fjárfesta til langs tíma innan skamms tímaþrýstings á markaði jókst einn þekktasti afsláttur í sögu bandarískrar smásölu á álagið. 20% afsláttarmiðar frá Bed Bath & Beyond, sem sendir voru til tugmilljóna heimila um árabil, tældu kaupendur og jók sölu. En þeir rýrðu hagnaðinn líka.

„Eins og hvaða kynning sem er, þá verður það eiturlyf,“ sagði Stark. Í gegnum árin komu tilraunir til að draga til baka póstsendingar eða minnka afsláttinn. „Þegar þú ert háður því og viðskiptavinurinn þinn er háður því, þá er mjög erfitt að venja hann af.

Aðgerðarsinnaðir fjárfestar

Í byrjun árs 2019 fóru aðgerðasinnaðir fjárfestar að æsa sig fyrir breytingum. Ancora Advisors, Macellum Capital Management og Legion Partners Asset Management vildu að Temares færi. Þremenningarnir hvöttu til sölu eigna, meiri fjárfestingar í vörumerkjum með einkamerkjum og netverslun og fleiri uppkaupum.

Í 168 blaðsíðna skjali sem ræddi mál sitt tóku fjárfestarnir fram að í fyrsta skipti sem stjórnendur Bed Bath & Beyond sögðu orðið „Amazon“ á símafundi var 21. desember 2016, merki um að þeir væru ekki „að faðma breytingar í iðnaði. ”

Innan mánaða var Temares frá.

„Við vorum alltaf vel meðvituð um keppinauta okkar, virtum þá og lærðum hvað þeir gerðu til að læra hvað við gætum gert betur,“ skrifaði Temares í yfirlýsingu sem svar við spurningum Bloomberg.

„Ég hefði ekki getað verið stoltari af félögunum sem ég vann með, gæðafólkinu sem þeir eru og vígslunni sem þeir sýndu,“ bætti hann við. „Það var þá. Á endanum, eins og við sjáum aftur og aftur, er hroki og vanhæfi banvænt.“

Stjórnin, með fjórum nýjum meðlimum sem voru valdir sem hluti af samkomulagi við aðgerðasinna, útnefndi fyrrum Target framkvæmdastjóri Mark Tritton forstjóra í október 2019. Sem framkvæmdastjóri vörusölu hjá Target hafði Tritton haft umsjón með endurskoðun einkamerkja sem átti að hjálpa til við að hraða vexti hjá fyrirtækinu. afsláttarrisi.

Tritton og teymi hans, sem innihélt fyrrverandi æðstu stjórnendur frá TrueValue, Walgreens og Macy's, fóru hratt til að takast á við minnkandi arðsemi og tekjur sem þeir fengu í arf. Þeir vildu að þriðjungur af Bed Bath & Beyond vörum yrði einkamerkt, upp úr 10%, innan þriggja ára.

Tritton sagðist einnig ætla að losa sig við merki sem skila illa árangri og tvöfalda vel þekkt vörumerki eins og KitchenAid og Oxo. En sú viðleitni dafnaði þar sem helstu vörumerki stóðu frammi fyrir vandamálum í birgðakeðju heimsfaraldurs og versnandi peningakreppur fyrirtækisins gerði það að verkum að það gat ekki borgað fyrir úrvalsvörur, að sögn fyrrverandi stjórnenda.

Jafnvel áður en fjárhagur Bed Bath & Beyond fór í taugarnar á sér, sýndu Tritton og teymi hans nýjar einkamerkjavörur sínar í endurhönnuðum verslunum og gerðu lítið úr innlendum vörumerkjum, að sögn sumra fyrrverandi stjórnenda og starfsmanna.

Í kynningu fyrir fjárfestum ári eftir að hann tók við stjórnartaumunum líkti Tritton endurbótum sínum við endurgerð heimilis. „Húsið okkar er elskað af svo mörgum, en hús sem treystir á jákvæðar minningar frá fortíðinni mun ekki standast neinn storm,“ sagði hann.

Deildu uppkaupum

Á fyrstu fimm mánuðum ársins 2021 þrýsti Tritton á að kynna sex nýjar vörulínur með einkamerkjum - metnaðarfullar miðað við smásölustaðla. Erfiðleikastigið var aukið með því að reyna að hanna, panta og hafa umsjón með framleiðslu á þúsundum nýrra hluta þar sem heimsfaraldurinn táraði framleiðslu og sendingar frá Kína. Þegar einkamerkjavörumerkin komu í verslanir voru flest ný fyrir kaupendur og áttu ekki heima hjá þeim.

Tritton lofaði einnig að nota meira reiðufé til að kaupa aftur hlutabréf. Í október 2020 lofuðu hann og teymi hans að endurkaupa 675 milljónir dala í hlutabréfum á þremur árum. Í nóvember 2021 hafði upphæðin aukist og tímaramminn hafði flýtt: Þeir myndu ljúka endurkaupum á $ 1 milljarði hluta innan um eins árs. Á þeim tíma hafði smásalinn um 600 milljónir dollara handbært fé.

Sumir sérfræðingar töldu að þetta væri árásargjarnt. Stjórnendur virtust of bjartsýnir á að mikil eyðsla neytenda í sambúð árin 2020 og 2021 myndi standast. Dennis Cantalupo, forstjóri Pulse Ratings, lánshæfismats- og ráðgjafafyrirtækis, sagði að fyrirtækið hefði getað lifað af að minnsta kosti sex mánuði í viðbót ef það hefði ekki keypt hlutabréf aftur.

„Í stað þess að taka þá peninga og setja þá í bankann og gera ráð fyrir að meðvindi iðnaðarins ætli að minnka eða verða eðlileg, hófu þeir endurkaupaherferðina,“ sagði Cantalupo.

Tímasetning og umfang uppkaupanna stóðu upp úr „í ljósi þess að samtímis hröð lækkun á yfirlínu og sjóðstreymi félagsins og nauðsyn þess að fyrirtækið endurfjárfesti í viðskiptum sínum fljótt,“ skrifuðu David Silverman og Monica Aggarwal, sérfræðingar Fitch Ratings, í tölvupósti.

Einkamerkjasókn Tritton endaði með því að fara fram úr markmiðum sumra aðgerðasinna hluthafa, að sögn fólks sem þekkir hugsun þeirra.

Sumir fyrrverandi stjórnendur Bed Bath & Beyond segja þó að heimsfaraldurinn og birgðakeðjuvandamálin hafi gert það næstum ómögulegt fyrir Tritton að umbreyta sjúku fyrirtæki.

Í mars 2022 buðu Tritton og teymi hans starfsmenn velkomna aftur í endurnýjaðar höfuðstöðvar fyrirtækisins í fyrsta skipti síðan faraldurinn hófst. Þemað var „Saman, hamingjusamari,“ hneigð til markaðsherferðar sem hleypt var af stokkunum árið 2021, kallað „Heim, hamingjusamari“.

Sem hluti af heimkomunni tóku starfsmenn þátt í starfsemi þar á meðal hræætaveiði. Ein af vísbendingunum leiddi til nýrrar veggmyndar af sögu Bed Bath & Beyond sem ber titilinn „Our Big Moments (So Far),“ samkvæmt mynd sem Bloomberg News skoðaði. Tímatalan innihélt stofnun þess, opinbera skráningu 1992 og kaup 2007 á Buybuy Baby.

Þó að tímalínan hafi minnst á ráðningu Tritton árið 2019, innihélt hún ekki nöfn stofnenda eða forvera hans. Það fannst mörgum fyrrverandi stjórnendum og starfsmönnum við hæfi, sem sögðu þetta endurspegla tillitsleysi við sögu fyrirtækisins og það sem hefði gert það einstakt.

Söluaðilinn rýrnaði þegar leið á árið. Tritton var steypt af stóli í júní. Sala á þremur mánuðum sem lauk 27. ágúst dróst saman um 28% frá fyrra ári. Birgðir urðu sífellt dreifðari þar sem margir birgjar höfðu áhyggjur af því að fá greitt, stöðvaðar eða takmarkaðar sendingar.

Það þýðir að margir kaupendur hafa yfirgefið verslanir tómhentar, þar á meðal fyrrverandi forseti Bed Bath & Beyond, Stark.

Fyrir um ári síðan, sagði hann, fór hann í verslun í East Hanover, New Jersey, til að versla brúðkaupsskrárgjafir með syni sínum og unnustu sonarins. Hjónin vildu fá Wamsutta rúmföt, sem einu sinni var fastur liður hjá söluaðilanum. Þeir höfðu enga heppni.

„Þeir sögðu: „Við skulum fara til Bloomingdale's,“ sagði Stark.

Mest lesið úr Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP