(Bloomberg) - Bed Bath & Beyond Inc. var aðeins nokkrum dögum frá því að leggja fram gjaldþrotabeiðni fyrir síbreytilegum símafundi á föstudaginn með sífellt óþolinmóðari lánveitendum sínum.
Mest lesið frá Bloomberg
Bankastjórar á Wall Street urðu svekktir og örvæntingarfullir og hótuðu að ýta fyrirtækinu inn í 11. kafla til að stemma stigu við tapi eftir að það stóð í vanskilum á láni sem var stýrt af JPMorgan Chase & Co. vikum áður. Fyrir suma þurftu þeir að bregðast skjótt við: bankarnir stóðu enn til að endurheimta megnið af fjárfestingu sinni ef heimilisvörufyrirtækið sleit eignum sínum.
En þessi horfur var að dofna með klukkutíma fresti. Fyrirtækið brenndi reiðufé hratt á meðan birgðir voru að minnka og viðskiptavinir voru að hverfa.
Samt gegn öllum ólíkindum tókst ráðgjöfum fyrirtækisins að tryggja sér tvo daga í viðbót til að semja um hækkun Hail Mary hlutabréfa, að sögn fólks sem þekkir umræðurnar, þar sem þeir spiluðu á áhyggjur bankamanna um að þeir yrðu kennt um þúsundir tapaðra starfa. Ráðgjafar Bed Bath, sem nýttu sér eftirspurn eftir hlutabréfum í meme-hlutanum, skipulögðu á mánudagskvöld óvæntan 1 milljarð dollara samning sem kom í veg fyrir yfirvofandi hrun.
Ógnin um stórt atvinnumissi fyrir 30,000 starfsmenn þess jók húfi, að sögn fólks á símafundinum 3. febrúar, sem neitaði að láta nafns síns getið. Joshua Sussberg, lögmaður Kirkland & Ellis, minnti lánveitendur á mannlegan kostnað ef gígurinn stæði áður en allir möguleikar til fjármagnsöflunar væru uppurnir, sagði fólkið og endurtók aðferð sína í gjaldþrotaviðræðum fyrir hönd Toys 'R' Us og JC Penney Inc.
Sussberg varaði við því að ef hann myndi lenda fyrir gjaldþrotadómara á mánudag myndi dómstóllinn heyra um hlutabréfaviðskiptin sem gætu hafa verið - og bankarnir sem leyfðu það ekki, sagði fólkið.
Áætlunin gekk upp. Innrennsli í reiðufé mun koma með sölu, rekið af fjárfestingarbankanum B. Riley Securities Inc., á breytanlegum forgangshlutabréfum og ábyrgðum í gegnum akkerisfjárfestirinn Hudson Bay Capital Management, fjöláætlanavogunarsjóði í New York, hefur Bloomberg greint frá. Það gefur fyrirtækinu björgunarlínu í síðasta sinn - í samningi sem sérfræðingar á Wall Street segja að virðist hannað til að nýta þolgæði meme-fjárfesta, jafnvel á þessu tímum seðlabanka seðlabanka.
Það er mikil pöntun. Hlutabréf hrundu um 49% á þriðjudag - og héldu áfram að lækka á miðvikudag - þar sem nokkrir sérfræðingar sögðu að hlutabréfaútboðið hefði einfaldlega seinkað óumflýjanlegum dauðaspíral. Fyrstu vísbendingar um smásölueftirspurn eru langt frá því að vera uppörvandi.
Fulltrúar B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital og JPMorgan gerðu ekki athugasemd við þessa frétt. Í yfirlýsingu sagði talskona Bed Bath & Beyond að viðskiptin „muni veita flugbraut til að framkvæma viðsnúningsáætlun okkar þar sem við staðsetjum fyrirtækið okkar til að þjóna viðskiptavinum okkar, þar sem þeir eru, langt inn í framtíðina.
Það sem undirstrikar áhættuviðskiptin er 1 milljarður dala markmiðsstærð miðað við markaðsvirði Bed Bath & Beyond, sem á miðvikudag hafði lækkað í um 300 milljónir dala. Hlutabréfamarkaðir viðurkenndu að útboðið, með því að búa til fleiri hlutabréf, myndi þynna út verðmæti núverandi hlutabréfa.
Bed Bath & Beyond varaði sjálft við því í verðbréfaskráningu á mánudag að það gæti þurft að sækja um gjaldþrotsvernd, jafnvel eftir að hlutabréfaviðskiptum er lokið. „Viðskipti með verðbréfin okkar eru mjög íhugandi,“ sagði það.
Á sama tíma hafa flestir fagfjárfestar stýrt langt frá verðbréfum smásöluaðilans undanfarna mánuði, segir Cristina Fernandez, sérfræðingur hjá Telsey Advisory Group. „Það er of mikil áhætta fyrir þá.
Samt sem áður skapar samningurinn tækifæri fyrir Hudson Bay til að eignast almenna hluti með afslætti og afhenda þeim síðan til annarra fjárfesta, þar á meðal smásöluhópsins, að sögn fólks sem þekkir stefnuna.
Meme Mania
Bed Bath & Beyond vakti fyrst athygli Reddit mannfjöldans á heimsfaraldurstímabilinu þegar uppsveiflan í núllþóknunarviðskiptum olli vangaveltum um veik fyrirtæki. Vinsældir hlutabréfanna á skilaboðaborðum voru styrktar á síðasta ári þegar aðgerðasinninn Ryan Cohen tók hlut.
Hlutabréf hækkuðu um meira en 300% á þremur vikum í ágúst á síðasta ári þar sem dagkaupmenn veltu fyrir sér aðkomu Cohens - þrátt fyrir miklar lækkanir á einkunnum á þeim tíma og virka lokun á fjármagnsmörkuðum fyrir verðbréf þess. Hlutabréfaverð fyrirtækisins hefur verið vel yfir 2 dali stóran hluta þessa árs, jafnvel þar sem það lagði opinberlega áherslu á neyð þess og hættuna á því að verðmæti hluthafa þess yrði útrýmt. Hefð er fyrir því að eigið fé hvers fyrirtækis sem vitnar í gjaldþrotsáhættu myndi eiga viðskipti nálægt núlli.
Hins vegar benda nýlegar vísbendingar til þess að jafnvel Reddit fólkið sé ekki að kaupa eins mikið og það var einu sinni. Einstakir fjárfestar hafa plægt aðeins 34 milljónir dala í hlutabréfin undanfarnar tvær vikur, samkvæmt Vanda Research, sem er langt frá 73 milljónum dala sem þeir ýttu inn í fyrirtækið á einum degi í ágúst.
„Ef ég væri að reka meme hlutabréf væri ég hálfviti að reyna ekki að nýta brjálæði mannfjöldans,“ sagði Matthew Tuttle hjá Tuttle Capital Management, fjárfestingarráðgjafafyrirtæki.
Fyrir nýjan bráðabirgðafjármálastjóra fyrirtækisins, Holly Etlin, sem er öldungur í endurskipulagningu, er ekki víst að allt sé glatað. Ágóði af samningnum ætti að hjálpa til við birgðapantanir og sumar gjaldfallnar skuldir. Það ætti að gefa því strax fjárhagslegt andrúmsloft og tækifæri til að sannfæra skrítna birgja um að senda því meiri varning til að fylla dreifðar hillur verslana.
En til að lifa lengur en nokkra mánuði í viðbót þarf smásalinn að ná framförum í rekstrarumbótum, svo sem að bjóða upp á fleiri innlend vörumerki, sem stjórnendur hafa unnið að í meira en sex mánuði.
Í ágúst safnaði fyrirtækið um 500 milljónum dollara frá bönkum sínum og nýjum lánveitanda, Sixth Street Partners, sem framlengdi 100 milljónir dollara til viðbótar sem hluti af samningi vikunnar. Fulltrúi Sixth Street neitaði að tjá sig.
Samt átti smásalinn enn í erfiðleikum með að geyma hillur sínar vegna þess að birgjar voru áfram á varðbergi gagnvart því að fá ekki greitt. Jafnvel eftir nýjasta hlutabréfasamninginn segja sumir birgjar að þeir séu efins um getu fyrirtækisins til að komast aftur á réttan kjöl.
Á sama tíma var það neikvætt frjálst sjóðstreymi upp á 403 milljónir dala á síðasta ársfjórðungi og hafði 153 milljónir dala handbært fé, sagði Wedbush sérfræðingur Seth Basham í rannsóknarskýrslu á þriðjudag. Hann býst við neikvætt frjálst sjóðstreymi upp á um $170 milljónir á yfirstandandi ársfjórðungi.
Að draga úr kostnaði gæti hjálpað til við að stemma stigu við tapinu og Bed Bath & Beyond sagði á þriðjudag að það væri að fækka flaggskipsverslunum sínum um um það bil helming í um það bil 360, án þess að gefa upp tímaramma fyrir lokunina. En jafnvel það er ólíklegt að það dugi til að hleypa nýju lífi í söluaðilann í vandræðum.
„Við sjáum litlar líkur á því að fyrirtækið nái 2023 viðsnúningsáætlun sinni,“ skrifaði Basham í skýrslu á miðvikudaginn. "Við gefum lítið sem ekkert gildi til eigin fjár fyrirtækisins á líkindavegnum grunni."
–Með aðstoð frá Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill og Crystal Tse.
Mest lesið úr Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Heimild: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html