Það virðast vera tvær fylkingar þegar kemur að hlutabréfakaupum. Annars vegar geta uppkaup hlutabréfa dregið úr fjölda hlutabréfa í fyrirtæki, sem eykur hagnað á hlut og styður vonandi við hækkandi hlutabréfaverð; á hinn bóginn gæti eitthvað fé sem varið er í uppkaup gagnast hluthöfum meira ef það er notað til að stækka eða bæta rekstur fyrirtækis.
Joe Biden forseti hefur virst vera í annarri herbúðum og stefnir á uppkaup hlutabréfa eftir að fyrirtæki hafa hellt út milljörðum í iðkunina á tímabili mikillar verðbólgu undanfarin tvö ár og á meðan þeir sögðu upp starfsfólki á þessu ári. Biden studdi 1% skatt á dollara sem varið var í uppkaup, sem var hluti af lögum um lækkun verðbólgu sem undirrituð voru í lögum í ágúst.
Eftir breytingu á skattalögum hefur Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
tilkynnti um 75 milljarða dala endurkaupaáætlun og Facebook foreldri Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
fylgt eftir uppsögnum með 40 milljarða dala uppkaupaheimild á þessu tekjutímabili.
Biden mun leggja til að skatturinn verði hækkaður í 4% í ávarpi sínu á þingi á þriðjudagskvöldið. Þegar hann gerir síðustu breytingar á árlegri ræðu sinni er lifandi dæmi um hugsanleg neikvæð áhrif hlutabréfakaupa að spila sig í rauntíma. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
eyddi 230 milljónum dala til að endurkaupa hlutabréf á fjórða ársfjórðungi fjárhagsársins 2021, sem lauk 26. febrúar 2022, jafnvel þar sem sala félagsins dróst saman um 25% frá fyrra ári og félagið skilaði 159 milljóna dala tapi á þeim ársfjórðungi. Innan við ári síðar er fyrirtækið hótað gjaldþroti og gæti neyðst til að selja breytanlegum hlutabréfum í tilraun Hail Mary til að halda rekstri.
Bed Bath & Beyond gæti verið öfgafullt dæmi um peninga sem sóað er í uppkaup. Oft eru rökin með eða á móti uppkaupum blæbrigðari.
Til að sjá hvers vegna Biden er svona einbeittur að uppkaupum, skoðaðu þessar tölur fyrir fimm kjarna stórtæknifyrirtækin - sem stjórn Biden hefur stefnt að mestu í samkeppnisaðgerðum - með dollaraupphæðir í milljörðum, frá og með lok síðasta ársfjórðunga þeirra. :
| fyrirtæki | Auðkenni | Milljarðar dollara varið í uppkaup undanfarna 12 mánuði | Breyting á hlutdeild | Milljarðar dollara varið í rannsóknir og þróun á síðustu 12 mánuðum | Heildaruppkaup heimiluð |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Alphabet Inc. Flokkur A | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Class A | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Samtölur | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Heimild: FactSet |
Öllum félögunum fimm tókst að lækka hlutdeild sína frá árinu áður þar sem þau eyddu samanlagt 210 milljörðum dala í uppkaup. Á sama tíma námu bætur þeirra á grundvelli hlutabréfa - í hlutabréfum eða kaupréttum - samtals 69.3 milljörðum dala, samkvæmt FactSet.
Á ársgrundvelli myndi 1% alríkisskattur á uppkaup fyrirtækjanna fimm nema 2.1 milljarði dala - varla nóg til að færa nálina og breyta ákvörðunum um úthlutun fjármagns. Og ólíklegt er að Biden fái fyrirhugaðan 4% skatt sinn með repúblikanameirihluta í fulltrúadeildinni.
Í dálknum lengst til hægri má sjá heildarupphæðir fyrir uppkaupaáætlanir sem samþykktar eru af stjórnum fyrirtækjanna fimm, eins og þær eru teknar saman af FactSet: An eye-popping $665 billion.
Við samanburð á fjárhæðum sem varið var til uppkaupa og fjárhæða sem varið var til rannsókna og þróunar á síðustu fjórum ársfjórðungum, sjáum við að uppkaupin voru hærri hjá þremur af fimm fyrirtækjum, með Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
og Meta er undantekningin.
Í tilviki Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
fé sem varið var til hlutabréfakaupa var meira en þrefalt það sem varið var til rannsókna og þróunar. Þá skilaði Apple 30 milljarða dala hagnaði á síðasta ársfjórðungi og hagnaði 95.2 milljarða dala á síðustu fjórum ársfjórðungum. Og það væri erfitt að halda því fram að Apple hafi ekki eytt nægilega miklu í rannsóknir og þróun.
Er að hugsa um hlutdeildina
Ef þú átt hlutabréf í fyrirtæki og síðan gefur fyrirtækið út fleiri hluti, þynnist eignarhlutfall þitt út. Fyrirtæki gæti gefið út hlutabréf til að afla rekstrarfjár sem það þarf til að stækka eða kaupa. Ef það gefur út hlutabréf til að hjálpa til við að fjármagna yfirtöku er vonin sú að hagnaður á hlut aukist þrátt fyrir þynningu og þú gætir að lokum trúað því að það hafi verið þess virði.
En hvað með hlutabréfabætur? Þegar stjórnir moka nýjum hlutum til stjórnenda þynnist hlutatalan líka út. Hluthafar sem eru ekki starfsmenn kunna að misbjóða þessu og hlutabréfakaup geta dregið úr þynningu. En fyrirtæki eyða oft nógu miklu í uppkaupin að hlutabréfafjöldinn lækkar í heildina, þrátt fyrir hlutabréfabæturnar. Það er það sem gerðist fyrir Big Tech fyrirtækin sem talin eru upp hér að ofan.
En ef þú ert með einstök hlutabréf, ættir þú að fylgjast með fjölda hlutabréfa. Þú getur séð þetta á hverjum ársfjórðungi í afkomufréttatilkynningu fyrirtækis, á rekstrarreikningi, rétt fyrir neðan hagnað á hlut. Ef fjöldi hlutabréfa hefur hækkað gæti það endurspeglað útgáfu hlutabréfa til að fjármagna yfirtöku. En þetta er ekki alltaf raunin.
Oracle Corp
ORCL,
-0.89%
Meðaltal þynnts hluta sem notað var til að reikna út hagnað á hlut á öðrum ársfjórðungi reikningsskila ársins 2023, sem lauk 30. nóvember, jókst um 1.9% frá fyrra ári, jafnvel þó að fyrirtækið hafi eytt 3.3 milljörðum dala í uppkaup á síðustu fjórum ársfjórðungum. Á sama tímabili námu hlutabréfabætur samtals 3 milljörðum dala.
Í afkomukalli Oracle á þriðja ársfjórðungi sagði Safra Catz, framkvæmdastjóri, að fyrirtækið væri „skuldbundið til að skila verðmætum til hluthafa okkar með tækninýjungum, stefnumótandi kaupum, hlutabréfakaupum, skynsamlegri notkun skulda og arðgreiðslu. Þó að hlutfallstalan hafi verið uppi á síðasta ársfjórðungi er rétt að líta frekar til baka. Ári áður (þ.e. í ársfjórðungslega fréttatilkynningu sem lögð var fram 9. desember 2021) lækkaði hlutur Oracle um 12% milli ára.
Það borgar sig að fylgjast með hlutafjárfjölda fyrirtækis, uppkaupum og stigi hlutabréfamiðaðra launa með tímanum.
Eru uppkaup raunverulega „ávöxtun fjármagns“ til hluthafa?
Svarið er nei - jafnvel þó að Biden stjórnin sagði 6. feb að endurkaup hlutabréfa „geri fyrirtækjum kleift að dreifa skattahagstæðum útborgunum til auðugra og erlendra fjárfesta.
Hlutabréfakaup eru ekki beinar millifærslur á peningum til hluthafa. Endurkaupin eru venjulega gerð á almennum markaði og stundum á sögulega háu verði miðað við tekjur. Þessi kaup hjálpa ekki sjálfkrafa fjárfestum sem halda áfram að halda hlutabréfunum.
Sumir peningastjórar munu halda því fram að uppkaup séu skilvirkari leið til að úthluta umframfjármagni en arðgreiðslur vegna þess að þær síðarnefndu eru tekjuskattar. Síðan er það ívilnandi skattameðferð fyrir flestar arðgreiðslur fyrirtækja. Og hluthafar fá tekjurnar beint eða er frjálst að endurfjárfesta þær.
Það er aldrei nein trygging fyrir því að umtalsverð uppkaupastarfsemi og lækkun hlutabréfa muni leiða til hækkandi hlutabréfaverðs.
Klassískt dæmi var veitt af International Business Machines Inc.
IBM
-0.25%.
Fyrirtækið stöðvaði hlutabréfakaup árið 2019 þegar það keypti Red Hat. En í 10 ár til 2018 keypti IBM hlutabréf að andvirði 94.4 milljarða dala. Hlutafjöldi var minnkaður um 35% til ársloka 2018 frá árslokum 2008, samkvæmt FactSet.
Fyrir það 10 ára tímabil hækkaði hlutabréfaverð IBM um 35% en S&P 500
SPX,
+ 1.29%
hækkaði um 178%. Með því að endurfjárfesta arðinn höfðu hlutabréf IBM 76% heildarávöxtun í 10 ár til 2018, samanborið við 500% ávöxtun S&P 243.
Árssala IBM fyrir árið 2018 dróst saman um 23% frá sölu þess árið 2008. Svo virðist sem uppkaupin hafi ekki verið þess virði. Af sölusamdrættinum virðist sem stjórnendur fyrirtækisins hafi talið að það hefði ekkert betra við peningana að gera á því tímabili.
Red Hat kaupin og stöðvun uppkaupa síðan, ásamt áframhaldandi arðshækkunum, hafa valdið verulegri stefnubreytingu. Sala IBM árið 2022 jókst um 6% frá fyrra ári.
Frá árslokum 2018 hafa hlutabréf IBM hækkað um 25% en S&P 500 hefur hækkað um 64%. Með endurfjárfestum arði hefur IBM skilað 53% ávöxtun en S&P 500 hefur skilað 76%. Hlutabréf IBM eru nú með 4.85% arðsávöxtun. Það hefur staðið sig undir S&P 500 síðan í lok árs 2018, en í mun minna mæli en það var á eftir vísitölunni á 10 árum uppkaupa upp á 94.4 milljarða dala til 2018.
Ekki missa af: Þessi arðshlutabréfasjóður hefur 12% ávöxtunarkröfu og er að slá S&P 500 umtalsverða upphæð
Heimild: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Biden miðar við hlutabréfakaup - hjálpa þau þér sem fjárfesti?
Það virðast vera tvær fylkingar þegar kemur að hlutabréfakaupum. Annars vegar geta uppkaup hlutabréfa dregið úr fjölda hlutabréfa í fyrirtæki, sem eykur hagnað á hlut og styður vonandi við hækkandi hlutabréfaverð; á hinn bóginn gæti eitthvað fé sem varið er í uppkaup gagnast hluthöfum meira ef það er notað til að stækka eða bæta rekstur fyrirtækis.
Joe Biden forseti hefur virst vera í annarri herbúðum og stefnir á uppkaup hlutabréfa eftir að fyrirtæki hafa hellt út milljörðum í iðkunina á tímabili mikillar verðbólgu undanfarin tvö ár og á meðan þeir sögðu upp starfsfólki á þessu ári. Biden studdi 1% skatt á dollara sem varið var í uppkaup, sem var hluti af lögum um lækkun verðbólgu sem undirrituð voru í lögum í ágúst.
Eftir breytingu á skattalögum hefur Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
tilkynnti um 75 milljarða dala endurkaupaáætlun og Facebook foreldri Meta Platforms Inc.
META,
fylgt eftir uppsögnum með 40 milljarða dala uppkaupaheimild á þessu tekjutímabili.
Biden mun leggja til að skatturinn verði hækkaður í 4% í ávarpi sínu á þingi á þriðjudagskvöldið. Þegar hann gerir síðustu breytingar á árlegri ræðu sinni er lifandi dæmi um hugsanleg neikvæð áhrif hlutabréfakaupa að spila sig í rauntíma. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
eyddi 230 milljónum dala til að endurkaupa hlutabréf á fjórða ársfjórðungi fjárhagsársins 2021, sem lauk 26. febrúar 2022, jafnvel þar sem sala félagsins dróst saman um 25% frá fyrra ári og félagið skilaði 159 milljóna dala tapi á þeim ársfjórðungi. Innan við ári síðar er fyrirtækið hótað gjaldþroti og gæti neyðst til að selja breytanlegum hlutabréfum í tilraun Hail Mary til að halda rekstri.
Bed Bath & Beyond gæti verið öfgafullt dæmi um peninga sem sóað er í uppkaup. Oft eru rökin með eða á móti uppkaupum blæbrigðari.
Til að sjá hvers vegna Biden er svona einbeittur að uppkaupum, skoðaðu þessar tölur fyrir fimm kjarna stórtæknifyrirtækin - sem stjórn Biden hefur stefnt að mestu í samkeppnisaðgerðum - með dollaraupphæðir í milljörðum, frá og með lok síðasta ársfjórðunga þeirra. :
Öllum félögunum fimm tókst að lækka hlutdeild sína frá árinu áður þar sem þau eyddu samanlagt 210 milljörðum dala í uppkaup. Á sama tíma námu bætur þeirra á grundvelli hlutabréfa - í hlutabréfum eða kaupréttum - samtals 69.3 milljörðum dala, samkvæmt FactSet.
Á ársgrundvelli myndi 1% alríkisskattur á uppkaup fyrirtækjanna fimm nema 2.1 milljarði dala - varla nóg til að færa nálina og breyta ákvörðunum um úthlutun fjármagns. Og ólíklegt er að Biden fái fyrirhugaðan 4% skatt sinn með repúblikanameirihluta í fulltrúadeildinni.
Í dálknum lengst til hægri má sjá heildarupphæðir fyrir uppkaupaáætlanir sem samþykktar eru af stjórnum fyrirtækjanna fimm, eins og þær eru teknar saman af FactSet: An eye-popping $665 billion.
Við samanburð á fjárhæðum sem varið var til uppkaupa og fjárhæða sem varið var til rannsókna og þróunar á síðustu fjórum ársfjórðungum, sjáum við að uppkaupin voru hærri hjá þremur af fimm fyrirtækjum, með Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
og Meta er undantekningin.
Í tilviki Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
fé sem varið var til hlutabréfakaupa var meira en þrefalt það sem varið var til rannsókna og þróunar. Þá skilaði Apple 30 milljarða dala hagnaði á síðasta ársfjórðungi og hagnaði 95.2 milljarða dala á síðustu fjórum ársfjórðungum. Og það væri erfitt að halda því fram að Apple hafi ekki eytt nægilega miklu í rannsóknir og þróun.
Er að hugsa um hlutdeildina
Ef þú átt hlutabréf í fyrirtæki og síðan gefur fyrirtækið út fleiri hluti, þynnist eignarhlutfall þitt út. Fyrirtæki gæti gefið út hlutabréf til að afla rekstrarfjár sem það þarf til að stækka eða kaupa. Ef það gefur út hlutabréf til að hjálpa til við að fjármagna yfirtöku er vonin sú að hagnaður á hlut aukist þrátt fyrir þynningu og þú gætir að lokum trúað því að það hafi verið þess virði.
En hvað með hlutabréfabætur? Þegar stjórnir moka nýjum hlutum til stjórnenda þynnist hlutatalan líka út. Hluthafar sem eru ekki starfsmenn kunna að misbjóða þessu og hlutabréfakaup geta dregið úr þynningu. En fyrirtæki eyða oft nógu miklu í uppkaupin að hlutabréfafjöldinn lækkar í heildina, þrátt fyrir hlutabréfabæturnar. Það er það sem gerðist fyrir Big Tech fyrirtækin sem talin eru upp hér að ofan.
En ef þú ert með einstök hlutabréf, ættir þú að fylgjast með fjölda hlutabréfa. Þú getur séð þetta á hverjum ársfjórðungi í afkomufréttatilkynningu fyrirtækis, á rekstrarreikningi, rétt fyrir neðan hagnað á hlut. Ef fjöldi hlutabréfa hefur hækkað gæti það endurspeglað útgáfu hlutabréfa til að fjármagna yfirtöku. En þetta er ekki alltaf raunin.
Oracle Corp
-0.89%
ORCL,
Meðaltal þynnts hluta sem notað var til að reikna út hagnað á hlut á öðrum ársfjórðungi reikningsskila ársins 2023, sem lauk 30. nóvember, jókst um 1.9% frá fyrra ári, jafnvel þó að fyrirtækið hafi eytt 3.3 milljörðum dala í uppkaup á síðustu fjórum ársfjórðungum. Á sama tímabili námu hlutabréfabætur samtals 3 milljörðum dala.
Í afkomukalli Oracle á þriðja ársfjórðungi sagði Safra Catz, framkvæmdastjóri, að fyrirtækið væri „skuldbundið til að skila verðmætum til hluthafa okkar með tækninýjungum, stefnumótandi kaupum, hlutabréfakaupum, skynsamlegri notkun skulda og arðgreiðslu. Þó að hlutfallstalan hafi verið uppi á síðasta ársfjórðungi er rétt að líta frekar til baka. Ári áður (þ.e. í ársfjórðungslega fréttatilkynningu sem lögð var fram 9. desember 2021) lækkaði hlutur Oracle um 12% milli ára.
Það borgar sig að fylgjast með hlutafjárfjölda fyrirtækis, uppkaupum og stigi hlutabréfamiðaðra launa með tímanum.
Eru uppkaup raunverulega „ávöxtun fjármagns“ til hluthafa?
Svarið er nei - jafnvel þó að Biden stjórnin sagði 6. feb að endurkaup hlutabréfa „geri fyrirtækjum kleift að dreifa skattahagstæðum útborgunum til auðugra og erlendra fjárfesta.
Hlutabréfakaup eru ekki beinar millifærslur á peningum til hluthafa. Endurkaupin eru venjulega gerð á almennum markaði og stundum á sögulega háu verði miðað við tekjur. Þessi kaup hjálpa ekki sjálfkrafa fjárfestum sem halda áfram að halda hlutabréfunum.
Sumir peningastjórar munu halda því fram að uppkaup séu skilvirkari leið til að úthluta umframfjármagni en arðgreiðslur vegna þess að þær síðarnefndu eru tekjuskattar. Síðan er það ívilnandi skattameðferð fyrir flestar arðgreiðslur fyrirtækja. Og hluthafar fá tekjurnar beint eða er frjálst að endurfjárfesta þær.
Það er aldrei nein trygging fyrir því að umtalsverð uppkaupastarfsemi og lækkun hlutabréfa muni leiða til hækkandi hlutabréfaverðs.
Klassískt dæmi var veitt af International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM
Fyrirtækið stöðvaði hlutabréfakaup árið 2019 þegar það keypti Red Hat. En í 10 ár til 2018 keypti IBM hlutabréf að andvirði 94.4 milljarða dala. Hlutafjöldi var minnkaður um 35% til ársloka 2018 frá árslokum 2008, samkvæmt FactSet.
Fyrir það 10 ára tímabil hækkaði hlutabréfaverð IBM um 35% en S&P 500
+ 1.29%
SPX,
hækkaði um 178%. Með því að endurfjárfesta arðinn höfðu hlutabréf IBM 76% heildarávöxtun í 10 ár til 2018, samanborið við 500% ávöxtun S&P 243.
Árssala IBM fyrir árið 2018 dróst saman um 23% frá sölu þess árið 2008. Svo virðist sem uppkaupin hafi ekki verið þess virði. Af sölusamdrættinum virðist sem stjórnendur fyrirtækisins hafi talið að það hefði ekkert betra við peningana að gera á því tímabili.
Red Hat kaupin og stöðvun uppkaupa síðan, ásamt áframhaldandi arðshækkunum, hafa valdið verulegri stefnubreytingu. Sala IBM árið 2022 jókst um 6% frá fyrra ári.
Frá árslokum 2018 hafa hlutabréf IBM hækkað um 25% en S&P 500 hefur hækkað um 64%. Með endurfjárfestum arði hefur IBM skilað 53% ávöxtun en S&P 500 hefur skilað 76%. Hlutabréf IBM eru nú með 4.85% arðsávöxtun. Það hefur staðið sig undir S&P 500 síðan í lok árs 2018, en í mun minna mæli en það var á eftir vísitölunni á 10 árum uppkaupa upp á 94.4 milljarða dala til 2018.
Ekki missa af: Þessi arðshlutabréfasjóður hefur 12% ávöxtunarkröfu og er að slá S&P 500 umtalsverða upphæð
Heimild: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo