Fjárfestar sem banka á öskrandi nautamarkaði í bandarískum hlutabréfum árið 2022 njóta félagsskapar óvænts bandamanns: verðmat.
S&P 500 hækkaði um 27% árið 2021, sem er þriðja árið í röð með tveggja stafa hagnaði. Samt eru hlutabréf ódýrari en þau voru fyrir ári síðan: S&P er með 21 sinnum áætluðum hagnaði greiningaraðila á næstu 12 mánuðum, niður úr 22.8 sinnum í lok árs 2020.
Lægra verðmat, ásamt stækkandi hagkerfi og ofurlágum vöxtum, hjálpa til við að útskýra hvers vegna flestir spámenn á Wall Street spá því að S&P 500 muni halda áfram að hækka árið 2022, jafnvel þar sem Seðlabankinn undirbýr sig til að hækka vexti í fyrsta skipti síðan heimsfaraldurinn skall á.
Goldman Sachs,
RBC, Wells Fargo,
Credit Suisse
og aðrir spá því að S&P 500 muni hækka á milli 6% og 11%.
„Tekjur geta ekki haldið 2021 hraðanum, en það ætti samt að vera vaxandi umhverfi,“ sagði
Rob Haworth,
yfirmaður fjárfestingarstefnu hjá US Bank Wealth Management.
Árið 2021 var hagnaðarár fyrirtækjanna sögð. Hagnaður S&P 500 jókst um 45%, það mesta síðan FactSet byrjaði að fylgjast með árið 2008.
Næsta ár verður auðvitað öðruvísi. Verðbólga eykst í fyrsta skipti í heila kynslóð og getur hugsanlega étið í hagnað. Hækkun vaxta mun neyða fjárfesta til að endurmeta afkomuhorfur og auðvitað mun Covid-19 heimsfaraldurinn líklega taka frekari snúninga og beygjur.
Allt þetta þýðir að hagnaður vöxtur mun líklega fara aftur í eðlilegra stig. Áætlun Wall Street um hagvöxt S&P hefur lækkað í 9% úr 16% fyrr árið 2021.
Á sama tíma eru margfeldi enn yfir langtímameðaltali sínu, þó að ofurlágt vaxtastig hjálpi til við að skýra það, segja margir sérfræðingar og eignasafnsstjórar.
„Hvað ætlarðu annars að gera? Að setja peninga í skuldabréf eru dauðir peningar,“ sagði
Scott Ladner,
framkvæmdastjóri fjárfestinga hjá Horizon Investments. „Besta tilvikið þitt er að fá peninga út úr hlutabréfamarkaðnum, þar sem er tekjumáttur.
By
Blackrock'S
áætlað, ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisbréfsins þyrfti að nálgast 3%, upp úr nýlegum 1.5%, til að tæla fjárfesta til að setja peningana sína í eitthvað annað en hlutabréf. Jafnvel með væntingar um að seðlabankinn muni hækka vexti þrisvar sinnum, sjá margir sérfræðingar að 10 ára ávöxtunarkrafa færist ekki hærra en 2% eða svo.
Sumir segja að efnahagslegt bakgrunnur fyrir árið 2022 krefjist blæbrigðaríkari stefnu en að kaupa S&P 500 vísitölusjóði, að hluta til vegna þess að verðmat sumra geira er á öfgakenndum sviðum.
Tæknihlutabréf S&P 500 eru nú í um það bil hæsta verðgildi í næstum áratug eða 28 sinnum. Hlutabréfafjöldi neytenda hefur dregist saman frá sögulegu hámarki 2020, en eru enn 33 sinnum, langt yfir mörkum allt aftur til ársins 1999. Fyrir bæði mun samsetning hærri gengis og lægri hagvaxtar líklega halda loki á stóra hagnaði í vaxtargreinar markaðarins, sögðu fjárfestar og sérfræðingar.
Sérfræðingar Goldman bentu á Hess í orkugeiranum sem hlutabréf sem er í stakk búið til að skila ávöxtun yfir meðallagi á næstu mánuðum.
Photo:
Luke Sharrett/Bloomberg News
Á sama tíma segja sumir peningastjórar og sérfræðingar að orku- og fjármálahlutabréf séu hlutfallsleg kaup þökk sé traustum hagvexti sem hjálpar til við að halda verðmati í skefjum, jafnvel þar sem verð hækkaði að mestu í þessum geirum.
Orkugeiri S&P 500 verslar á 11 sinnum hagnaði, undir meðaltal margfeldi. Þar sem sérfræðingar spá 26% hagvexti fyrir geirann yfir 2022, virðast orkubirgðir hafa meira svigrúm til að keyra eftir 2021% ávöxtun 48 fyrir geirann. Sérfræðingar Goldmans bentu á
Hess Corp..
í orkugeiranum sem hlutabréf sem er í stakk búið til að skila ávöxtun yfir meðallagi á næstu mánuðum.
Fjármálafyrirtæki eiga hins vegar viðskipti með næstum 15 sinnum framvirkan hagnað. Þar sem vextir eru jafn lágir og þeir hafa verið, virðast þessi hlutabréf vera nokkuð verðlögð, sögðu sérfræðingar og fjárfestar. En nokkrar umferðir af vaxtahækkunum hafa tilhneigingu til að auka verulega örlög fjármálastofnana og arðsemi þeirra í kringum útlán. En það er aðeins svo lengi sem efnahagsumhverfið er nógu öflugt til að styðja við aukningu í útlánastarfsemi, bættu sumir sérfræðingar við.
sem tveir af vali hans fyrir 2022. Sá fyrrnefndi ber margfeldi undir markaði, sagði hann, á meðan Visa er áfram í stakk búið til að njóta góðs af áframhaldandi hagvexti og er nokkuð einangrað frá ógn verðbólgu.
Lítil hlutabréf eru einnig í uppáhaldi hjá nokkrum peningastjórum, þar á meðal Keith Buchanan, eignasafnsstjóra hjá Globalt Investments. Herra Buchanan benti á styrkingu dollars sem eina ástæðu til að vera bjartsýnn á smærri hlutabréf, sérstaklega á verðmætahliðinni. Aðrir bættu við að ef hagkerfið heldur áfram að styrkjast gætu hlutabréf í Russell 2000 verið í stakk búin til að brjótast út frá nýlegri afkomu þeirra.
Á heildina litið búast eftirlitsmenn á Wall Street við traustu, en þögnari, ári með hækkunum á hlutabréfamarkaði.
„Þetta ár verður ekki eins gott og það síðasta, en það mun ekki vera hræðilegt miðað við skilgreininguna,“ sagði Ladner.
Ódýrari hlutabréf auka horfur S&P 500 á nýju ári
Fjárfestar sem banka á öskrandi nautamarkaði í bandarískum hlutabréfum árið 2022 njóta félagsskapar óvænts bandamanns: verðmat.
S&P 500 hækkaði um 27% árið 2021, sem er þriðja árið í röð með tveggja stafa hagnaði. Samt eru hlutabréf ódýrari en þau voru fyrir ári síðan: S&P er með 21 sinnum áætluðum hagnaði greiningaraðila á næstu 12 mánuðum, niður úr 22.8 sinnum í lok árs 2020.
Lægra verðmat, ásamt stækkandi hagkerfi og ofurlágum vöxtum, hjálpa til við að útskýra hvers vegna flestir spámenn á Wall Street spá því að S&P 500 muni halda áfram að hækka árið 2022, jafnvel þar sem Seðlabankinn undirbýr sig til að hækka vexti í fyrsta skipti síðan heimsfaraldurinn skall á.
Goldman Sachs,
RBC, Wells Fargo,
Credit Suisse
og aðrir spá því að S&P 500 muni hækka á milli 6% og 11%.
„Tekjur geta ekki haldið 2021 hraðanum, en það ætti samt að vera vaxandi umhverfi,“ sagði
Rob Haworth,
yfirmaður fjárfestingarstefnu hjá US Bank Wealth Management.
Árið 2021 var hagnaðarár fyrirtækjanna sögð. Hagnaður S&P 500 jókst um 45%, það mesta síðan FactSet byrjaði að fylgjast með árið 2008.
Næsta ár verður auðvitað öðruvísi. Verðbólga eykst í fyrsta skipti í heila kynslóð og getur hugsanlega étið í hagnað. Hækkun vaxta mun neyða fjárfesta til að endurmeta afkomuhorfur og auðvitað mun Covid-19 heimsfaraldurinn líklega taka frekari snúninga og beygjur.
Allt þetta þýðir að hagnaður vöxtur mun líklega fara aftur í eðlilegra stig. Áætlun Wall Street um hagvöxt S&P hefur lækkað í 9% úr 16% fyrr árið 2021.
Á sama tíma eru margfeldi enn yfir langtímameðaltali sínu, þó að ofurlágt vaxtastig hjálpi til við að skýra það, segja margir sérfræðingar og eignasafnsstjórar.
„Hvað ætlarðu annars að gera? Að setja peninga í skuldabréf eru dauðir peningar,“ sagði
Scott Ladner,
framkvæmdastjóri fjárfestinga hjá Horizon Investments. „Besta tilvikið þitt er að fá peninga út úr hlutabréfamarkaðnum, þar sem er tekjumáttur.
By
Blackrock'S
áætlað, ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisbréfsins þyrfti að nálgast 3%, upp úr nýlegum 1.5%, til að tæla fjárfesta til að setja peningana sína í eitthvað annað en hlutabréf. Jafnvel með væntingar um að seðlabankinn muni hækka vexti þrisvar sinnum, sjá margir sérfræðingar að 10 ára ávöxtunarkrafa færist ekki hærra en 2% eða svo.
Sumir segja að efnahagslegt bakgrunnur fyrir árið 2022 krefjist blæbrigðaríkari stefnu en að kaupa S&P 500 vísitölusjóði, að hluta til vegna þess að verðmat sumra geira er á öfgakenndum sviðum.
Tæknihlutabréf S&P 500 eru nú í um það bil hæsta verðgildi í næstum áratug eða 28 sinnum. Hlutabréfafjöldi neytenda hefur dregist saman frá sögulegu hámarki 2020, en eru enn 33 sinnum, langt yfir mörkum allt aftur til ársins 1999. Fyrir bæði mun samsetning hærri gengis og lægri hagvaxtar líklega halda loki á stóra hagnaði í vaxtargreinar markaðarins, sögðu fjárfestar og sérfræðingar.
Sérfræðingar Goldman bentu á Hess í orkugeiranum sem hlutabréf sem er í stakk búið til að skila ávöxtun yfir meðallagi á næstu mánuðum.
Photo:
Luke Sharrett/Bloomberg News
Á sama tíma segja sumir peningastjórar og sérfræðingar að orku- og fjármálahlutabréf séu hlutfallsleg kaup þökk sé traustum hagvexti sem hjálpar til við að halda verðmati í skefjum, jafnvel þar sem verð hækkaði að mestu í þessum geirum.
Orkugeiri S&P 500 verslar á 11 sinnum hagnaði, undir meðaltal margfeldi. Þar sem sérfræðingar spá 26% hagvexti fyrir geirann yfir 2022, virðast orkubirgðir hafa meira svigrúm til að keyra eftir 2021% ávöxtun 48 fyrir geirann. Sérfræðingar Goldmans bentu á
Hess Corp..
í orkugeiranum sem hlutabréf sem er í stakk búið til að skila ávöxtun yfir meðallagi á næstu mánuðum.
Fjármálafyrirtæki eiga hins vegar viðskipti með næstum 15 sinnum framvirkan hagnað. Þar sem vextir eru jafn lágir og þeir hafa verið, virðast þessi hlutabréf vera nokkuð verðlögð, sögðu sérfræðingar og fjárfestar. En nokkrar umferðir af vaxtahækkunum hafa tilhneigingu til að auka verulega örlög fjármálastofnana og arðsemi þeirra í kringum útlán. En það er aðeins svo lengi sem efnahagsumhverfið er nógu öflugt til að styðja við aukningu í útlánastarfsemi, bættu sumir sérfræðingar við.
Jason Brady,
framkvæmdastjóri 48 milljarða dollara peningastjóra Thornburg Investment Management, telur JPMorgan Chase & Co. og
Sjá Inc
sem tveir af vali hans fyrir 2022. Sá fyrrnefndi ber margfeldi undir markaði, sagði hann, á meðan Visa er áfram í stakk búið til að njóta góðs af áframhaldandi hagvexti og er nokkuð einangrað frá ógn verðbólgu.
Lítil hlutabréf eru einnig í uppáhaldi hjá nokkrum peningastjórum, þar á meðal Keith Buchanan, eignasafnsstjóra hjá Globalt Investments. Herra Buchanan benti á styrkingu dollars sem eina ástæðu til að vera bjartsýnn á smærri hlutabréf, sérstaklega á verðmætahliðinni. Aðrir bættu við að ef hagkerfið heldur áfram að styrkjast gætu hlutabréf í Russell 2000 verið í stakk búin til að brjótast út frá nýlegri afkomu þeirra.
Á heildina litið búast eftirlitsmenn á Wall Street við traustu, en þögnari, ári með hækkunum á hlutabréfamarkaði.
„Þetta ár verður ekki eins gott og það síðasta, en það mun ekki vera hræðilegt miðað við skilgreininguna,“ sagði Ladner.
Write to Michael Wursthorn at [netvarið]
Copyright © 2021 Dow Jones & Company, Inc. Öll réttindi áskilin. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Heimild: https://www.wsj.com/articles/cheaper-stocks-boost-sp-500s-prospects-in-new-year-11641059747?mod=itp_wsj&yptr=yahoo