Áhætta vegna skuldalofts vofir yfir mörkuðum árið 2023

Þegar Bandaríkin voru nálægt því að hækka ekki skuldaþakið árið 2011 féllu hlutabréfamarkaðir yfir 10% og skuldir bandaríska ríkisins voru lækkaðar af S&P úr AAA í AA+. Nú er óttast að skuldaþakáhætta fyrir markaði aftur árið 2023. Stjórnmálaumhverfið er svipað og árið 2011, þó ef til vill hafi stjórnmálamenn lært sína lexíu.

Skuldaþakið er yfirvofandi árið 2023

Sem stendur er skuldaþakið aðeins undir $ 31.4 trilljón dollara. Skuldir bandaríska ríkisins, sem eru ekki nákvæmlega sambærilegar, þar sem einhverjar skuldir eru undanskildar í útreikningi skuldaþaksins, standa um kl. $ 31.3 trilljón. Flestar áætlanir gera ráð fyrir að skuldaþakinu sé náð snemma árs 2023. Við erum greinilega að nálgast það.

Fjármálaráðherra gæti hugsanlega beitt óvenjulegum ráðstöfunum til að kaupa nokkurra mánaða viðbótartíma umfram það. Samt sem áður er líklegast að skuldaþakið nálgast einhvern tíma árið 2023.

Lame Duck áætlanir mistakast

Demókratar höfðu stungið upp á því að skuldaþakið yrði hækkað á meðan á höllum fæti stendur eftir miðkjörtímabilið. Það er nú ólíklegra.

Demókratar gætu notað sáttargjörð til að hækka skuldaþakið, en þeir hafa kannski ekki nægan tíma til þess ferlis. Samningaviðræður halda áfram að finna mögulegan samning, en þetta er lykilatriði fyrir repúblikana, sem munu stjórna fulltrúadeildinni frá janúar 2023. Í öldungadeildinni er stjórn demókrata enn mjög lítil og öldungadeildarþingmaðurinn Joe Manchin hefur gefið til kynna að hann muni hugsanlega ekki styðja hækkun á skuldaþakinu án hugsanlegs niðurskurðar á fjárlögum og stuðningi tveggja flokka. Þessar samningaviðræður myndu allar taka tíma.

Markaðsviðbrögð

Ef þú ert með skuldir býst þú við að fá borgað til baka og fá vaxtagreiðslur. Markaðurinn fyrir lántökur frá bandarískum stjórnvöldum er gríðarlegur hluti fjármálakerfisins og margir aðrir fjármálagerningar eru verðlagðir af bandarískum ríkisskuldabréfum sem svokölluð „áhættulaus“ eign. Að ná skuldaþakinu hindrar fyrst og loksins loksins getu bandarískra stjórnvalda til að greiða vexti og afla nýrra skulda.

Ef ríkið greiðir ekki vexti af ríkisskuldum hefur það víðtæk áhrif á fjármálamarkaði. Að borga ekki vexti er eitthvað algengara fyrir fyrirtæki í erfiðleikum sem standa frammi fyrir gjaldþroti en bandarísk stjórnvöld.

Hvað gerðist 2011

Bandarísk stjórnvöld komu nokkrum dögum eftir vanskil skulda í ágúst 2011, sem olli því að skuldir þess voru lækkaðar. Þetta olli sölu á hlutabréfamarkaði líka. Salan byggði á síðustu vikum júlí 2011 og hélt svo áfram dagana eftir að þakið var hækkað vegna Lækkun lánshæfismats S&P á bandaríska ríkinulánshæfismat.

Mörg lönd, þar á meðal Kanada, Þýskaland og Ástralía, eru nú með hærra S&P skuldaeinkunn en Bandaríkin, eins og tvö bandarísk fyrirtæki - MicrosoftMSFT
og Johnson og Johnson. Þessi niðurstaða er að hluta til endurspeglun á samningaviðræðum um skuldaþak 2011.

Auðvitað er það engin tilviljun að skuldaþakið 2011 kom eftir að repúblikanar náðu yfirráðum í fulltrúadeildinni og öldungadeildinni á miðkjörtímabilinu 2010 undir formennsku í Demókrataflokki, sem leiddi til pólitískrar óstöðugleika. Þó demókratar hafi haldið öldungadeildinni að þessu sinni hafa repúblikanar tekið fulltrúadeildina. Það gæti leitt til svipaðrar pólitískrar öngþveitis árið 2023. Mikilvægt er að samningaviðræður um skuldaþak eru líklega lykilatriði fyrir repúblikana.

Að öllum líkindum frá atburðunum 2011 er hættan á samningaviðræðum um skuldaþak nú aðeins „verðsettari“ á fjármálamörkuðum og kannski betur skilin af stjórnmálamönnum. Það virðist líklegt að hægt sé að finna málamiðlun til að hækka skuldaþakið.

Einnig ættum við að hafa í huga að margar umræður um skuldaþak hafa liðið síðan 2011 með svipuðum áhyggjum, en minni endanleg markaðsáhrif. Hins vegar gæti skuldaþakáhættan vegið á mörkuðum árið 2023 og ekki er hægt að tryggja jákvæða niðurstöðu.