(Bloomberg) - Skuldabréfamarkaðurinn er að tvöfaldast vegna horfur á samdrætti í Bandaríkjunum eftir að Jerome Powell, seðlabankastjóri, varaði við afturhvarfi til stærri vaxtahækkana til að kæla verðbólgu og hagkerfi.
Mest lesið frá Bloomberg
Þar sem afleiðusamningar, sem vísa til næstu fjögurra stefnufunda seðlabankans, voru endurteknir í samræmi við að viðmiðunarvextir seðlabankans hækkuðu um aðra heila prósentu, hækkaði ávöxtunarkrafan á tveggja ára ríkisbréfi um allt að 13 punkta á þriðjudag í 5.02%, sem hæsta stigi síðan 2007. Mikilvægt þó, lengri tíma ávöxtun hélst stöðvuð; 10 og 30 ára vextirnir enduðu lítið breyttir daginn undir 4% þrátt fyrir uppboð þessara tenóra síðar í vikunni.
Fyrir vikið fór náið fylgst samband milli 2- og 10 ára ávöxtunarkröfu yfir prósentustig í fyrsta skipti síðan 1981, þegar Paul Volcker, þáverandi seðlabankastjóri, var að gera vaxtahækkanir sem brutu bakið á tveggja stafa verðbólgu á kostnað langvarandi samdráttur. Svipuð hreyfing er að þróast núna, að sögn Ken Griffin, framkvæmdastjóra og stofnanda vogunarsjóðsrisans Citadel.
„Við erum með skipulagið á samdrætti að þróast“ þar sem Fed bregst við verðbólgu með vaxtahækkunum, sagði Griffin í viðtali í Palm Beach, Flórída.
Lengri ávöxtunarkrafa ríkissjóðs hefur ekki tekist að halda í við hækkandi tveggja ára viðmið frá því í júlí, sem hefur skapað svokallaðan ferilviðsnúning sem hefur í gegnum áratugina safnað glæsilegu meti um að sjá fyrir samdrætti í kjölfar árásargjarnra herferðarherferða Fed.
Almennt hafa sveiflur á ferilum verið á undan efnahagslegum niðursveiflum um 12 til 18 mánuði og líkurnar á öðrum kafla aukast aðeins eftir athugasemd Powells sem gefur til kynna opnun til að snúa aftur til hálfs punkts vaxtahækkana til að bregðast við sveigjanlegum efnahagsgögnum. Fed-fjórðungspunkta hækkun 1. febrúar var sú minnsta frá fyrstu dögum núverandi herferðarherferðar.
Kaupmenn hækkuðu líkurnar á hálfs punkts vaxtahækkun þann 22. mars úr um það bil einum á móti fjórum í um það bil tvo á móti þremur, og hækkuðu hlutinn fyrir atvinnuupplýsingar í febrúar sem verða gefnar út á föstudag og vísitölu neysluverðs í febrúar í um vikutíma.
„Sveiflur verða með okkur þar til seðlabankinn er raunverulega búinn,“ sagði George Goncalves, yfirmaður bandarískrar þjóðhagsstefnu hjá MUFG. „Hærra magn þýðir að þú þarft að draga úr áhættu og setja meira áhættuálag aftur í lánsfé og hlutabréf.
Bandarísk hlutabréf framlengdu lækkunina sem þau hafa orðið fyrir síðasta mánuðinn, þar sem S&P 500 vísitalan lækkaði um 1.5%, sem er mesta í tvær vikur. Vonir um að seðlabankinn gæti verið undir lok aðhaldsferils síns höfðu aukið S&P 500 um meira en 6% í janúar, en þrjósk mikil verðbólga og ásetning seðlabankans um að berjast gegn henni hefur síðan dregið hlutabréf aftur niður.
Á sama tíma hækkaði dollarinn, sem hefur tilhneigingu til að njóta góðs af bæði hækkuðum skammtímavöxtum og tilboði um öryggi þegar erfiðir tímar eru, einnig hærra á þriðjudag, þar sem Bloomberg mælikvarði á gjaldmiðilinn hækkaði í hæsta stigi síðan í byrjun janúar.
„Það er erfitt að afneita haukleika yfirlýsingarinnar og skilaboðanna sem markaðir tóku burt,“ skrifuðu stefnufræðingar hjá NatWest Markets í athugasemd til viðskiptavina. Powell „opnaði dyrnar staðfastlega“ fyrir endurkomu til 50 punkta hreyfinga, þó að seðlabankastjórinn hafi lagt áherslu á mikilvægi komandi gagnaútgáfu til að gera þá ákvörðun og „þetta eru líklega háþróaðir atburðir,“ að sögn strategists Jan Nevruzi , John Briggs og Brian Daingerfield.
Powell sagði þingmönnum á þriðjudag að það væru „tvær eða þrjár mikilvægar gagnaútgáfur í viðbót til að greina“ fyrir umræður í mars og „allt þetta mun fara í að taka ákvörðunina.
Einnig í mars ætla Fed stefnumótendur að gefa út uppfærðar ársfjórðungsspár um hvar ýmsir embættismenn sjá vexti fara, einnig þekktur sem punktur. Í desember var miðgildisspáin á hámarki um 5.1% og hlutlaus hlutfall til lengri tíma litið 2.6%.
Sumir fjárfestar telja að hægt sé að afstýra samdrætti þó að hægt sé á vexti. Hvort heldur sem er, er litið á lengri tíma ríkisskuldabréf sem raunhæft skjól þar sem Fed hækkar enn vexti.
Skammtímaávöxtunarkrafa er „viðkvæmust fyrir því að endurverða hærra,“ sérstaklega ef launavöxtur heldur áfram að hækka, sem styður hálfa punkta vaxtahækkun, sagði Ed Al-Hussainy, verðlagsfræðingur hjá Columbia Threadneedle Investments. Það mun knýja fram „meiri fletjandi þrýsting á ferilinn.
–Með aðstoð frá Edward Bolingbroke, Katie Greifeld og Felipe Marques.
Mest lesið úr Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Heimild: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html