Hagfræðiskýrslur eru að villa um fyrir fjárfestum

Í þessu hægfara bandaríska hagkerfi er mikilvægt að skilja hvers vegna og hvernig leiðréttingar hagfræðinga á raunverulegum gögnum geta valdið villandi niðurstöðum. Það sem verra er, þessar leiðréttu niðurstöður eru oft settar fram sem algildar, án þess að ræða skrefin sem tekin eru til að reikna þær út.

Svo, hér erum við að nota landsframleiðslu (verg landsframleiðslu), aðal mælikvarða á bandaríska hagkerfið, sem dæmi ...

Skref eitt: Gögnin

Notendur GDP gagna vilja náttúrulega nákvæmar, skjótar skýrslur. Hins vegar stangast þessi tvö markmið á. Nákvæmni tekur tíma og hraði krefst flýtileiða í gagnastjórnun. Þess vegna gefur ábyrg ríkisstofnun, BEA (Bureau of Economic Analysis), út þrjár mismunandi útgáfur af skýrslunni.

Athugið: BEA “Fljótleg leiðarvísir: VLF útgáfur“, gefur skýringar á skýrslugerðinni

Fyrsta skýrslan af þremur, merkt „Advance Estimate“, inniheldur bráðabirgðaniðurstöður um einum mánuði eftir lok ársfjórðungs. Um mánuði síðar kemur „Second Estimate“ út. Svo, um það bil mánuði eftir það, kemur loka „þriðja áætlunin“. (Fyrir 4. ársfjórðungur 2022, fyrirframmatið var gefin út 26. janúar 2023. Annað áætlun og þriðja áætlun eru áætluð 23. febrúar og 30. mars.)

Getur annað og þriðja matið verið verulega ólíkt? Já, eins og sýnt er af áætlunum 3. ársfjórðungs 2022. Fyrirfram áætlun = 2.6%. Annað mat = 2.9%. Þriðja mat = 3.2%. Þess vegna skaltu vita að hægt væri að endurskoða fyrirframáætlun 4. ársfjórðungs 2022 um 2.9%.

Skilningur hjá öðrum en hagfræðingum er ekki hjálpað með lauslátu orðalagi sem gerir ráð fyrir að þeir þekki allar þær breytingar sem gerðar eru. Til dæmis, hér er fyrsta málsgreinin í skýrslunni 26. janúar:

„Verg landsframleiðsla (VLF) jókst um 2.9 prósent á ári á fjórða ársfjórðungi 2022 (tafla 1), samkvæmt „fyrirfram“ áætlun sem gefin var út af skrifstofu efnahagsgreiningarinnar. Á þriðja ársfjórðungi jókst raunframleiðsla um 3.2 prósent.“

Þannig að fljótt lesið er að árshlutfall á fjórða ársfjórðungi var 2.9%. Og þessi lokasetning segir ekkert um að þessi 3.2% séu árleg tala. Síðan er grafið yfir þessar tölur með yfirskriftinni „Raunveruleg landsframleiðsla – prósentubreyting frá fyrri ársfjórðungi.

Nú sérðu að 2.9% eru ársfjórðungsleg tala. "Hvað?" þú spyrð. „Vextaði bandaríska hagkerfið virkilega með verðbólguleiðréttum 2.9% hraða á einum ársfjórðungi? Neibb. Raunvöxtur alls ársins var reyndar aðeins 2.1%. Skýringin er í smáleturgerðinni, neðst: „ársvextir“. Með öðrum orðum voru reiknaðir ársfjórðungsvextir aðeins 0.7%.

Af hverju að hækka ársfjórðungsgjald? Að reyna að setja allt á ársgrundvelli. Þess vegna sýna helstu gagnatöflur BEA útgáfunnar ársfjórðungslegar dollaraupphæðir margfaldaðar með 4 (árslegar).

Skref tvö: Að reikna út „raunveruleg“ (verðbólguleiðrétt) gögn

Þetta skref ætti að vera vel skilið. Markmiðið er að taka verðbreytingar út úr hagvaxtarútreikningum landsframleiðslu. Raunverulegar (AKA, nafn- eða núverandi dollarar) upphæðir innihalda bæði „raunverulegar“ framleiðsluhækkanir og verðhækkanir. Að fjarlægja hið síðarnefnda kemst að kjarna hagvaxtar.

Gögnin eru innifalin í töflunum í lok hverrar BEA skýrslu, en flest gögnin eru mjög leiðrétt. Til að komast að grunngögnunum, farðu í síðustu töfluna: „Viðaukatafla B. Ekki árstíðaleiðrétt raunverg landsframleiðsla.“ Í þeirri töflu gefur lína 8 upp landsframleiðslu í núverandi dollurum, eins og hún var upphaflega reiknuð fyrir verðbætur, árstíðaleiðréttingu og ársreikninga. Og að lokum fáum við óblandaða landsframleiðslu á 4. ársfjórðungi: $6.67T.

Í samanburði við aðrar tölur á línu 8, reiknum við 3.6% hagnað á 3. ársfjórðungi 2022 og 7.6% hagnað á 4. ársfjórðungi 2021. Farðu nú aftur upp í línu 1 fyrir verðbólguleiðréttar (2012 dollara) upphæðir (enn án árstíðaleiðréttingu og ársreikning). Hagnaðurinn tveir eru nú lækkaðir í 3.1% og 1.2%.

Skref 3: Árstíðabundin aðlögun

Margir þættir hagkerfisins eru árstíðabundnir. Það kemur kannski á óvart að landsframleiðsla er einnig undir miklum áhrifum frá árstíðum. Þetta línurit sýnir bæði raunverulegan og raunvöxt landsframleiðslu ársfjórðungslega á fimm árum fyrir 2020. Sama mynstur er sýnilegt á hverju ári utan þessara fimm, þó það sé skakkt á samdráttartímum.

Til að skilja hlutfallslegan vöxt hvers ársfjórðungs er beitt árstíðaleiðréttingum, byggt á tilfærslum fyrri ára. Hér eru því raunvextir að ofan miðað við árstíðaleiðrétta raunvexti.

Skref 4: Ársreikningur

Hagfræðingar lýsa þörf - eða að minnsta kosti löngun - til að breyta ársfjórðungslegum fjárhæðum og vaxtarhraða í árlega. Margfalda upphæðir eða blanda saman vaxtarhraða með fjórum getur gert samanburð við sannar árlegar tölur. Hins vegar er einfaldlega verið að búa til fjall úr mólhæð. Á óvenjulegum tímum, eins og nú, getur árstalning gefið villandi niðurstöður.

Niðurstaðan: Farðu lengra en einfaldar, ein tölu efnahagsskýrslur

Atvinna, smásala og húsbygging eru meðal annarra sviða þar sem árstíðaleiðrétting og árstíðarbreyting er almennt notuð. Vandamálið er að of oft er treyst á þær, jafnvel þegar aðstæður eru skakkar.

Þess vegna er eina leiðin til að skilja óvenjuleg tímabil að byrja á grunngögnunum og bæta við öðrum athugunum. Að beita ígrundaðri greiningu er alltaf betri en að treysta eingöngu á einhvern reiknirit sem búið er til á öðru tímabili - sérstaklega þegar þróun er í gangi.