Milljarðamæringurinn Hui Ka Yan getur ekki náð samningi við alþjóðlega lánardrottna Evergrande

Hui Ka Yan hefur ítrekað heitið því að greiða niður meira en 300 milljarða dollara heildarskuldbindingar China Evergrande Group, en auðkýfingurinn er enn hvergi nálægt því að ganga frá samningi við alþjóðlega kröfuhafa, jafnvel þó að félagið standi frammi fyrir slitameðferð eftir innan við tvær vikur.

Hinn 64 ára gamli sendi æðstu stjórnendur til fundar með sérstökum hópi aflandsskuldaeigenda í Hong Kong um viku fyrir nýársfríið á tunglinu seint í janúar, en næstu mánuðina á eftir hafa báðir aðilar enn ekki að koma sér saman um lykilskilmála fyrir langþráðan endurskipulagningarsamning, að sögn aðila með þekkingu á umræðunum.

Þrátt fyrir að Evergrande hafi áður sagt að það búist við að ná stuðningi skuldaeigenda hefur bilið á milli aðila í rauninni orðið enn meira. Alþjóðlegir kröfuhafar, sem eru skuldaðir um 20 milljarða dollara, vilja hraðari og stærri endurgreiðslur í reiðufé í ljósi þess að merki um að bata sé að hefjast á fasteignamarkaði í Kína. En Evergrande, sem hefur þegar misst af sjálfsákvörðuðum frest til að afhjúpa endurskipulagningaráætlun sína fyrir lok síðasta árs, er ekki tilbúin að sætta tilboð sitt. Sumar af fyrirhuguðum skuldabréfagreiðslum félagsins fylgja skilmálum sem teygja sig allt að 12 ár, sagði einn aðili.

Evergrande þarf enn að varðveita dýrmætt fé í öðrum tilgangi. Það er sögð vera undir töluverðum þrýstingi að endurgreiða kröfuhöfum á landi og ljúka byggingu forseldra húsnæðisframkvæmda sinna. Fyrirtækið er í skjálftamiðju hinnar víðfeðmu fasteignakreppu í Kína, sem hafði jafnvel séð reiða íbúðakaupendur sniðganga húsnæðislánagreiðslur af fyrirframseldum en ókláruðum heimilum. Á þjóðþingsfundum Kína, sem nú standa yfir í Peking, sögðu embættismenn enn og aftur stressað nauðsyn þess að stýra áhættu sem tengist fasteignageiranum og tryggja að heimili komist til kaupenda.

„Það eru mikilvægar óleystar áhyggjur varðandi starfsaldur, sérstaklega með tilliti til kröfuhafa á landi, sem er einmitt þar sem Evergrande er líklega takmarkaður,“ segir Brock Silvers, framkvæmdastjóri fjárfestingarfyrirtækisins Kaiyuan Capital í Hong Kong.

Fulltrúi Evergrande neitaði að tjá sig. Fjárfestingarbankinn Moelis & Company og lögfræðistofan Kirkland & Ellis, sem eru fulltrúar sérstakra kröfuhafahóps, neituðu einnig að tjá sig.

Evergrande hefur í millitíðinni verið að reyna að bæta skuldabréfafjárfestum með aðferðum sem krefjast ekki staðgreiðslu. Fyrirtækið hafði til dæmis lagt til að láta þá breyta skuldaeign sinni í minnihluta í rafbíla- og eignastýringareiningum sínum sem skráðar eru í Hong Kong, að sögn kunnugra, en margir telja tilboðið minna aðlaðandi.

Að öðru leyti en miklum ágreiningi um verðmat eru kröfuhafar sagðir hafa áhyggjur af hugsanlegri áhættu stjórnsýslu. Á síðasta ári, fjöldi háttsettra stjórnenda Evergrande varð að víkja eftir að í ljós kom að bankar höfðu lagt hald á 2 milljarða dala handbært fé í eigu eignaumsýslueiningarinnar sem skráð er í Hong Kong. Evergrande Property Services hafði notað peningainnstæðurnar sem veð fyrir lánum, sem að lokum voru færð aftur til móður Evergrande í gegnum ýmis milligöngufyrirtæki. Bankar lögðu hald á veð þeirra eftir að Evergrande Property Services tókst ekki að greiða til baka lánin.

Þrátt fyrir skort á framförum í átt að samkomulagi segja sérfræðingar að ólíklegt sé að Evergrande verði slitið á þessu stigi vegna þess að það þurfi að halda áfram rekstri til að uppfylla markmið stjórnvalda um að tryggja að öll forseld verkefni verði afhent íbúðakaupendum. Fyrirtækið er nú þegar standa frammi fyrir slitameðferð í Hong Kong 20. mars, eftir að einn kröfuhafi lagði fram beiðni um að slíta félaginu svo hægt væri að dreifa eignum þess til að endurgreiða kröfuhöfum. Evergrande stefnir að því að leggja fram endurskipulagningarskilmála fyrir dómstólnum til að fara fram á aðra frestun, samkvæmt Reuters skýrsla, með vísan til nafnlausra heimildamanna.

„Ég held að Evergrande verði ekki gjaldþrota og síðan gjaldþrota,“ segir Yan Yuejin, forstöðumaður E-house China Research and Development Institution í Shanghai. „Ef fyrirtækjum eins og Evergrande er leyft að verða gjaldþrota núna myndu kaupendur heimila þeirra örvænta.

Þetta þýðir að samningaviðræður við alþjóðlega kröfuhafa gætu dregist á langinn og hvers kyns samningur myndi skiljanlega taka mun lengri tíma að skera niður en nýleg endurskipulagning China Fortune Land eða milljarðamæringur. Sun Hongbin's Sunac China Holdings, sem var nýbúinn að fá stuðning frá helstu aflandsskuldaeigendum eftir vanskil á dollaraskuldabréfi í maí síðastliðnum.

Og endanlegur samningur mun líklega fela í sér að Hui notar meira af eigin fé til að inna af hendi hluta af greiðslunum. Hrein eign Hui stendur nú í 3 milljörðum dala eftir að hann hafði notað að minnsta kosti 1 milljarðar dala af persónulegu fé sínu til að greiða niður hluta af skuldum Evergrande.

„Ég tel að það sé afar líklegt að einhver samið uppgjör muni innihalda eitthvað framlag frá Hui,“ segir Silvers frá Kaiyuan Capital. „Ég geri ráð fyrir að kröfuhafar líti á þetta sem rétt, miðað við auðgun Hui þrátt fyrir augljósa óstjórn hans á fyrirtækinu.