(Bloomberg) - Stefna Jerome Powell, seðlabankastjóra, til að hraða verðbólgubaráttu seðlabankans er að leysast upp í kjölfar falls Silicon Valley bankans.
Mest lesið frá Bloomberg
Fyrir viku síðan kom Powell mörkuðum á óvart með því að segja að seðlabankinn gæti þurft að hækka vexti á hraðari hraða en fjórðungspunkta hækkunin sem hann skilaði í febrúar til að hefta þráláta verðbólgu. Dögum síðar féllu SVB og Signature Bank og ríkissjóður og Seðlabankinn hófu umfangsmikla neyðarlánafyrirgreiðslu og sögðu að fleiri bankar ættu í hættu á áhlaupum.
Órói á mörkuðum á mánudag benti til víðtækari ótta um fjármálaóstöðugleika - og hættuna á því að það gæti leitt bandaríska hagkerfið í samdrátt. Tveggja ára ávöxtunarkrafa ríkissjóðs lækkaði um næstum hálft prósentustig þar sem fjárfestar veðjuðu á að seðlabankinn muni draga úr vaxtahækkunum og jafnvel stöðva áragamla aðhaldsherferð sína algjörlega. Hlutabréf í banka lækkuðu aftur, þó að breiðari markaður hafi verið í grænu frá því snemma síðdegis.
Áhyggjurnar eru að fall SVB og Signature Bank er aðeins byrjunin á lengri lista yfir mannfall frá breytingu Fed yfir í hæstu vexti síðan stjórnmálamenn byrjuðu að draga úr lántökukostnaði árið 2007.
Þó Powell notaði vitnisburð sinn til að gefa til kynna möguleika á hálfs stigs hækkun á stefnufundinum 21.-22. mars, mun nýja óróinn - hætta sem Fed starfsmenn misstu enn einu sinni af - neyða stefnunefndina til að endurskrifa leikbók sína.
Í ljósi þrýstings á markaðnum um að halda aftur af sérhverri hreyfingu, gætu sumir stjórnmálamenn haldið því fram að halda uppi hófsamari hækkunum sem samþykktar voru í febrúar. Lorie Logan, forseti Dallas Fed sem áður stýrði markaðsdeildinni hjá New York Fed - sem gerir hana að markaðsfróðustu æðstu embættismönnum Fed - hefur stöðugt haldið því fram fyrir mældari nálgun við vaxtahækkanir, eftir hraða hækkun síðasta árs.
„Hægari hraði er bara leið til að tryggja að við tökum bestu mögulegu ákvarðanirnar,“ sagði Logan, sem greiðir atkvæði um vexti á þessu ári, í fyrstu ræðu sinni um peningastefnu í janúar.
Sumir haukar í nefndinni munu líklega benda á nýju lánafyrirgreiðsluna sem stöðugleikaafl sem gerir Fed kleift að halda áfram með hálfs stigs hreyfingu. Enn sterkur vinnumarkaður, og hugsanlega heit verðbólguskýrsla sem kemur út á þriðjudag, gæti stutt hvaða rök sem er til að flýta hraðanum í 50 punkta.
Átök trúboð
Framtíðin bendir til þess að tafarlaus umræða sé hvort eigi að flytja yfirhöfuð og endurspegla veðmál um vaxtalækkun síðar á árinu. Goldman Sachs Group Inc. spáir nú að seðlabankinn muni standa vörð í næstu viku og hagfræðingar Barclays Plc sögðu „við hallumst að“ því kalli.
„Þetta er í fyrsta skipti í þessari lotu þar sem þeir hafa átt í átökum innan umboðs síns,“ sagði Marc Sumerlin, stofnandi Evenflow Macro í Washington. „Seðlabankinn var settur á laggirnar fyrir fjármálastöðugleika og þeir bregðast greinilega við því þannig að þeir horfast í augu við að fjármálastöðugleiki segir þeim að hætta og verðbólga segir þeim að þrengja enn frekar að.
Það sem Bloomberg Economics segir...
„Vandamál í bankakerfinu, blikur á verðbólguhjöðnun húsnæðisleigu, mýkjandi vinnumarkaður og dregur úr efnahagsumsvifum framundan af völdum veðurs benda til þess að 25 punkta hreyfing væri viðeigandi. Ef verðbólga kemur mjög heitt gæti 50 punkta hreyfing verið aftur á borðinu á fundinum í mars eða maí.
— Anna Wong, aðalhagfræðingur Bandaríkjanna.
Til að lesa athugasemdina í heild sinni, smelltu hér
Powell sagði þinginu í síðustu viku að stjórnmálamenn væru reiðubúnir til að færa vexti upp á hærra hámark og hraðar til að kæla verð, þrátt fyrir að hafa færst niður í fjórðungspunkta hækkun í febrúar.
Nokkrum dögum síðar féllu SVB og Signature Bank og ríkissjóður og Fed hófu umfangsmikla neyðarlánafyrirgreiðslu og sögðu að fleiri bankar væru í áhættuhópi.
Flip
Þar sem hlutabréf í banka falla aftur á mánudaginn gæti sérhver ráðstöfun seðlabankans til að halda sig við frásögnina fyrir SVB hrunið leitt til samanburðar við ágúst 2007. Jafnvel þegar markaðir fóru að sýna merki um áhyggjur af undirmálsveðbréfum, krafðist seðlabankans að verðbólga væri efst áhyggjur. Dögum síðar lækkaði það vextina sem það lánar bönkum.
Seðlabankinn hefur einnig verið með fjölda nýrra snúninga. Það neyddist til að breyta um stefnu síðla árs 2021 þegar verðbólgan sem það hafði kallað „tímabundin“ reyndist vera miklu límmiða en stjórnmálamenn og hagfræðingar spáðu í upphafi.
Gagnrýni kemur nú fram um að skilaboð Powells í síðustu viku hafi verið illa við þá áhættu sem skapast í fjármálakerfinu.
„Seðlabankar eru orðnir uppspretta þjóðhagssveiflna frekar en dempari,“ sagði Dario Perkins, hagfræðingur hjá TS Lombard sem starfaði áður hjá breska fjármálaráðuneytinu, í tíst á mánudag.
Verðbólguógn
Samt sem áður gætu verðbólgugögn þriðjudagsins minnt áhorfendur Fed og fjárfesta jafnt á að verkefni stjórnmálamanna sé ekki náð.
„Þessir atburðir munu veita meiri varkárni, en verða að vera jafnvægi á móti nýlega versnandi verðbólgumynd,“ skrifuðu hagfræðingar hjá LH Meyer/Monetary Policy Analytics í athugasemd til viðskiptavina. „Þó að líkurnar á því að hækkunin í mars verði 50 punktar hafi minnkað verulega, teljum við að nefndin muni enn á endanum hækka.
Það er kaldhæðnislegt að fjármálakreppurnar brutust út aðeins nokkrum vikum eftir brottför varaformanns seðlabankans Lael Brainard, sem hafði leitt – að lokum árangurslaus – viðleitni seðlabankans til að herða fjármálareglur og hafði bent á mikilvægi þess að fylgjast með uppsöfnuðum áhrifum peningalegrar aðhalds. Powell hafði hjálpað til við að tryggja slakari nálgun í átt að reglugerð.
Nýlegir atburðir beina einnig kastljósinu að stjórn Powells á peningamálum síðustu 12 mánuði.
Veðmál Off
Þar sem verðbólga fór á stökk, hóf nefndin að hækka vexti úr núlli með fjórðungspunkta hreyfingu fyrir ári síðan, áður en hún tók upp hraðann í 50 punkta og síðan fylgdu fjórar 75 punkta hreyfingar. Stefnumótendur lækkuðu síðan í 50 í desember og í 25 í febrúar.
En heitari lestur en búist var við fyrir janúar um verðbólgu og vinnumarkað, svo og uppfærslur á fyrri gögnum, urðu til þess að Powell opnaði dyrnar til að flýta fyrir. Það hvatti suma Fed áhorfendur til að breyta símtölum sínum og framtíðarmarkaðir fóru að verðleggja miklar líkur á 50 punkta hreyfingu.
Á mánudaginn voru þessi veðmál slökkt.
(Uppfærslur með athugasemd Bloomberg Economics í reitnum.)
Mest lesið úr Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Heimild: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html