Hvernig við spilum hækkandi gengi fyrir 7.3%+ arð '22

Í dag ætlum við að gera nokkrar sniðugar ráðstafanir sem eru verðugustu öfugmælin — og með því munum við grípa áreiðanlegar tekjur sem aðrir fjárfestar eru að þvælast fyrir (með of stórri ávöxtun allt að 8.6%).

Þessar hreyfingar fljúga beint á móti fyrirhuguðum vaxtahækkunum Seðlabankans, sem gætu byrjað strax í mars, en það er allt málið: fullt af fólki hefur látið óttann við hærri vexti fæla sig frá þessum fjárfestingum. En eins og almennir fjárfestar gera næstum alltaf, hafa þeir tekið hlutina of langt, sett okkur fallega upp til að grípa þessa háu ávöxtunarkröfu og verðhækkun þegar 2022 rennur upp.

Við skulum byrja á fyrstu hreyfingu okkar, sem er í langtímaskuldabréfum, og sérstaklega lokuðum sjóðum (CEF) sem halda þeim.

Sannleikurinn um skuldabréf og vexti

Vertu með mig í smá stund, því ég veit að á tímum eins og þessum, þegar vextir eru tilbúnir að hækka, geta langtímaskuldabréf orðið fyrir þrýstingi. Ástæðan fyrir þessu er einföld: ímyndaðu þér að í dag láni ég einhverjum $ 100 fyrir 4% vexti, svo á morgun lána ég $ 100 til einhvers annars fyrir 5% vexti. Ímyndaðu þér nú að ég býðst til að selja þér annað hvort þessara lána. Hvort ætlarðu að meta meira? Augljóslega sá sem er með hærri vexti.

Þess vegna lækkar verðmæti núverandi skuldabréfa þegar vextir hækka. Þar að auki lækka skuldabréf sem hafa lengri líftíma (þ.e. lántakandi er lengur til að borga lánið til baka) hraðar í verði eftir því sem vextir hækka, vegna þess að peningar lánveitandans eru bundnir í láninu lengur eftir því sem vextir hækka.

En að þessu sinni eru langtímaskuldabréf leið ofseld!

Ef við berum saman Invesco Ultra Short Duration ETF (GSY) með First Trust Long Duration Opportunities ETF (LGOV)
LGOV
, við sjáum að, eins og við er að búast, er markaðurinn að selja langtímaskuldabréf í skiptum fyrir skammtímaskuldabréf vegna þess að eins og rætt var um fyrir sekúndu er líklegra að langtímaskuldabréf tapi verðgildi þegar vextir lækka.

Með því hefur markaðurinn hins vegar þegar verðlagt þá vaxtaáhættu sem langtímaskuldabréf standa frammi fyrir, sem þýðir að sum bréf hafa ofselt þar sem þau bjóða upp á góða ávöxtun og tiltölulega litla áhættu.

Í slíkum aðstæðum er besti kosturinn þinn að kaupa vel stýrt fyrirtækjaskuldabréf CEF eins og Western Asset High Income Fund II (HIX), 8.6% ávöxtunarkrafa sem er vel dreifð yfir skuldabréfarýmið, með 270 eignir og meðaltímalengd upp á 6.25 ár, sem er svolítið langt, en mundu að við erum að kaupa það vegna þess að það er að kaupa þessi lengri líftíma skuldabréf þegar þau eru ofseld. Það á 94% af eignasafni sínu í fyrirtækjaskuldabréfum og gefa þessar útgáfur heilbrigða meðalvexti 7.9%.

Sjóðurinn verslar líka með smá afslætti á NAV (eða rétt undir verðmæti skuldabréfanna í eignasafni hans) þegar ég skrifa þetta.

Raunverulega ástæðan fyrir því að við viljum CEF eins og HIX, öfugt við óvirkan ETF eins og LGOV eða hávaxtaviðmiðið SPDR Bloomberg Barclays hávaxtabréf ETF (JNK)
JNK
, snýst um eitt: virka stjórnun.

HIX er rekið af Western Asset, sem hefur verið starfandi síðan 1971 og státar af stjórnendahópi sem hefur næmt auga fyrir ofseldum skuldabréfum og hefur því nærri tvöfaldað ávöxtun hávaxtaskuldabréfavísitölusjóðsins frá stofnun þess sjóðs. (HIX hefur verið til síðan 1998.)

Þetta er bara svona auga fyrir verðmæti sem við viljum á markaði eins og þeim sem við stöndum frammi fyrir núna. Og það besta af öllu, 8.6% arður HIX, sem hefur haldist stöðugt í gegnum heimsfaraldurinn, gefur okkur stöðugan tekjustreymi sem er langt á undan verðbólgu.

Birgðir: 2016 Redux

Nú skulum við halda áfram að seinni hluta hins gagnstæða hávaxtaáætlunar okkar, sem felur í sér hlutabréf.

Þegar vextir hækka geta hlutabréf orðið fyrir skakkaföllum, aðallega vegna hækkandi lántökukostnaðar: þar sem fyrirtæki þurfa að borga meira fyrir að taka lán, mun hagnaðarhlutfall þeirra minnka og hlutabréf þeirra verða því minna virði. Þetta er ástæðan fyrir því að hlutabréf tóku dýfu árið 2015, þegar Seðlabanki Bandaríkjanna gerði það ljóst að hann ætlaði að byrja að hækka vexti (sem hann gerði í desember sama ár).

Það er kenningin að minnsta kosti. Raunveruleikinn er auðvitað miklu klúðurlegri. Í raun og veru er líklegt að Seðlabankinn hækki vexti úr í raun núlli í um það bil 1% árið 2022, sem er enn frekar lítilli upphæð til að eyða þegar lánað er og er ekki ósvipað vaxtahækkuninni sem átti sér stað árið 2016 þegar Þrátt fyrir allar væntingar hækkuðu hlutabréf.

Einfaldasta ástæðan fyrir þessu er sú að þegar markaðurinn áttaði sig á því að tiltölulega lítil vaxtahækkun hafði ekki áhrif á hagnað fyrirtækja (í rauninni jókst hagnaður S&P 500 á hlut um 29% árið 2016!), áttuðu kaupmenn sér að þeir höfðu náð mistök að selja hlutabréf og kaupa aftur inn.

Þegar horft er til ársbyrjunar 2022 virðist ljóst að sagan sé að endurtaka sig á hlutabréfamarkaði. Eins og raunin er með skuldabréf til lengri tíma, þá er það góður tími til að kaupa sjóð eins og 7.3% ávöxtunarkröfuna. Stjörnuvaxtarsjóður Liberty (ASG), hvers eignarhluti svo sem Amazon.com (AMZN) og Microsoft
MSFT
(MSFT), sem hvort tveggja hefur verið ofselt í þessu vaxtasöluæði. Og hvort tveggja hefur meira en nægan fjárhagslegan styrk til að takast á við hækkun lántökukostnaðar.

Sjóðurinn verslar á 5% yfirverði á NAV í dag, en það er par fyrir námskeiðið fyrir ASG. Og það hefur verið verslað á miklu hærri iðgjöldum (allt að 15%) á síðasta ári, svo það er miklu meira pláss fyrir yfirverðið og í framhaldi af því verð þess - til að vaxa héðan.

Michael Foster er aðalrannsóknarfræðingur fyrir Andstætt horfur. Fyrir frekari hugmyndir um tekjur, smelltu hér til að fá nýjustu skýrsluna “Óslítandi tekjur: 5 Samningasjóðir með öruggan 7.5% arð."

Birting: engin