„Stórt, vantar og stækkar:“ 65 trilljón dollara skuldir í dollara vekja áhyggjur

(Bloomberg) - Það er falin áhætta fyrir alþjóðlega fjármálakerfið sem er fólgin í 65 billjónum dollara skulda sem stofnanir utan Bandaríkjanna hafa með gjaldeyrisafleiður, samkvæmt Bank for International Settlements.

Mest lesið frá Bloomberg

Í blaði með titlinum „stórt, vantar og stækkar,“ sagði BIS að skortur á upplýsingum geri það erfiðara fyrir stefnumótendur að sjá fyrir næstu fjármálakreppu. Sérstaklega vöktu þeir áhyggjur af því að skuldirnar væru ekki skráðar á efnahagsreikninga vegna bókhaldsvenja um hvernig ætti að rekja afleiðustöður.

Niðurstöðurnar, byggðar á gögnum úr könnun á alþjóðlegum gjaldeyrismörkuðum fyrr á þessu ári, veita sjaldgæfa innsýn í umfang falinna skuldsetningar. Gjaldeyrisskiptasamningar voru áberandi í alþjóðlegu fjármálakreppunni 2008 og heimsfaraldrinum 2020, þegar fjármögnunarálag á dollara neyddi seðlabanka til að grípa inn til að hjálpa lántakendum í erfiðleikum.

Vissulega er skuldin studd af samsvarandi magni af beinhörðum gjaldeyri. Til að skilja hvernig kerfið virkar skaltu íhuga að hollenskur lífeyrissjóður kaupir eignir í Bandaríkjunum. Sem hluti af viðskiptunum mun það oft nota gjaldeyrisskiptasamninga til að skipta evrum fyrir dollara. Síðan, þegar það er lokað, mun sjóðurinn endurgreiða dollara og fær evrur. Fyrir lengd viðskipta er greiðsluskyldan skráð utan efnahagsreiknings, sem BIS kallar „blindan blett“ í fjármálakerfinu.

Það er þessi ógagnsæi sem setur stefnumótendur í óhag, að sögn BIS vísindamanna Claudio Borio, Robert McCauley og Patrick McGuire.

„Það er ekki einu sinni ljóst hversu margir sérfræðingar eru meðvitaðir um tilvist stóru skuldbindinganna utan efnahagsreiknings,“ skrifuðu þeir. „Á krepputímum er stefna til að endurheimta slétt flæði skammtímadollara í fjármálakerfinu - til dæmis seðlabankaskiptalínur - sett í þoku.

Saga heldur áfram

$65 trilljón falin alþjóðleg skuldasprengja: Paul J. Davies

Seðlabankar hafa fundið leiðir til að stjórna eftirspurn eftir dollurum á álagstímum. Seðlabanki Bandaríkjanna hefur verkfæri, svo sem skiptilínur og FIMA endurhverfuaðstöðu, til að koma í veg fyrir að markaðir taki sig upp.

Fyrir vísindamenn við BIS er það umfang skiptasamninganna sem veldur áhyggjum. Þeir áætla að bankar með höfuðstöðvar utan Bandaríkjanna beri 39 billjónir Bandaríkjadala af þessum skuldum - meira en tvöfalda skuldbindingar sínar á efnahagsreikningi og tífalt eigið fé. Bókhaldsvenjur krefjast þess að afleiður séu aðeins bókfærðar á nettógrunni, þannig að allt umfang reiðufjár sem um ræðir er ekki skráð í efnahagsreikningi.

„Það er yfirþyrmandi magn af dollaraskuldum utan efnahagsreiknings sem er að hluta til falið og gjaldeyrisáhættuuppgjör er enn þrjóskandi hátt,“ sagði Borio, yfirmaður peninga- og efnahagssviðs BIS.

Global Libor Transition hefur endurmótað viðskipti, áhættuvarnir, segir BIS

Í sérstakri skýrslu á mánudaginn sagði BIS einnig að uppgjörsáhættan væri önnur hugsanleg uppspretta óstöðugleika á gjaldeyrismarkaði. Vísindamenn áætla að 2.2 billjónir dala af daglegri gjaldeyrisveltu hafi verið háð uppgjörsáhættu, möguleikinn á að einn aðili í viðskiptum takist ekki að afhenda eignina.

Fyrirkomulag greiðslu á móti greiðslu, uppgjörskerfi sem samhæfir millifærslur til að tryggja að enginn sé eftir með kröfu, hafa tilhneigingu til að vera óhentug eða of dýr fyrir ákveðin viðskipti, sagði BIS blaðið.

„Það er greinilega brýn þörf fyrir þátttakendur á heildsölumarkaði að leita annarra leiða til að uppræta uppgjörsáhættu í fjölmörgum gjaldmiðlum utan hefðbundinna stórmarkaða,“ sagði Jerome Kemp, forseti eftir-viðskiptavinnslufyrirtækisins Baton Systems, sem svar. til blaðsins.

–Með aðstoð Evu Szalay.

(Uppfærslur með samhengi úr viðbótar BIS skýrslu)

Mest lesið úr Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP