Ó elskan. Margir fjárfestar lærðu bara aftur, erfiðu leiðina, gömlu regluna: Þegar einhver reynir að segja þér eitthvað um sjálfan sig, hlustaðu.
Lesa: Skýrslan um útblástursstörf er í raun þrisvar sinnum sterkari en hún virðist
Wall Street hlustaði ekki. Fjárfestar byrjuðu að tína til snemma vaxtalækkanir. Áhættueignir stækkuðu. Nasdaq hækkaði. Crypto var uppi. Cathie Wood var uppi. Michael „The Big Short“ Burry eyddi í raun Twitter reikningnum sínum eftir að „selja“ símtalið hans leit svo heimskulega út.
Úbbs.
Janúar skýrslu um blástursstörf, birt á föstudagsmorgun, sýndi að launaskrár utan landbúnaðar hækkuðu um næstum þrisvar sinnum meira en hagfræðingar höfðu búist við.
Nei, hagkerfið er ekki að hægja á sér.
Nei, stóra vaxtahækkanaherferð seðlabankans allt síðasta ár hefur ekki enn sýnt sig á Main Street.
Og nei, það er engin ástæða til að búast við vaxtalækkunum í bráð.
Ef þú vilt vita hvað þessar tölur þýða skaltu ekki leita lengra en peningamörkuðum, þar sem menn veðja á hvar vextirnir verða.
Í kjölfar skýrslunnar lækkaði Wall Street um helming — endurtek: helming — spá sína um vaxtalækkun á þessu ári. Síðdegis á fimmtudag gáfu peningamarkaðir 60% líkur á að vextir myndu byrja að lækka í lok þessa árs.
Hádegistími föstudags, það var niður í 30% líkur.
Á sama tíma hefur markaðurinn nú aukið verulega líkurnar á því að Fed hækki vexti tvisvar sinnum í vor. Fimmtudagur, Wall Street reiknaði með að Powell væri einn og búinn: Að hann myndi hækka vexti með lengri tíma, um 0.25 prósentur, og það væri það. Nú gefur markaðurinn um 60% líkur á að minnsta kosti tveimur hækkunum, og jafnvel þremur.
Eina raunverulega óvart er hvers vegna þetta kemur á óvart.
Ég skal viðurkenna að ég fylgist ekki eins mikið með „Fedspeak“ og hálfopinberum túlkum fjölmiðla. Ég er því ekki eins viðkvæmur og þeir fyrir hinum ýmsu tungumálablæ sem þeir sögðust uppgötva á ráðstefnu Powells. En eins og ég skrifaði hér þá fannst mér hann nokkuð skýr. Hann myndi núna - og sérstaklega eftir síðustu tvö ár - miklu frekar vera gaurinn sem heldur of háum vöxtum of lengi í framtíðinni en að vera gaurinn sem lækkaði þá dag of snemma.
Og já, þó að hann hafi notað orðið „verðbólguhjöðnun“ mikið á blaðamannafundi sínum, sagði hann líka að hingað til gæti það aðeins sést í verði á vörum, ekki þjónustu. Athugun sem hver sem er hefði getað gert í marga mánuði með því að heimsækja bensínstöð.
Ég eyddi fimmtudeginum í að senda tölvupóst til ýmissa mjög klárra fjármálamanna til að spyrja hvort ég hefði einhvern veginn stillt mig á annan Jerome Powell blaðamannafund en þann sem hlutabréfa- og skuldabréfamarkaðir fylgdust með, og þeir viðurkenndu að þeir væru jafn undrandi og ég yfir gleðiviðbrögðunum.
Síðdegis á föstudag lækkuðu bæði hlutabréf og skuldabréf verulega. Þetta voru sársaukafullar fréttir fyrir þá sem eltu markaðinn áðan. Vextir jukust meðfram ferlinum. Skuldabréf eru eins og vippar: Þegar vextir (eða ávöxtunarkrafa) hækka, lækkar verð.
Þegar seðlabankastjórinn segist ætla að halda vöxtum hærri lengur, hverjum ætlarðu að trúa: Wall Street eða þínum eigin eyrum?
Atvinnuskýrsla segir mörkuðum hvað Powell seðlabankastjóri reyndi að segja þeim
Ó elskan. Margir fjárfestar lærðu bara aftur, erfiðu leiðina, gömlu regluna: Þegar einhver reynir að segja þér eitthvað um sjálfan sig, hlustaðu.
Seðlabankastjórinn Jerome Powell á miðvikudaginn sagði aftur og aftur: Við erum ekki búin að hækka vexti. Við erum ekki búin. Við gerum ekki ráð fyrir að lækka vexti í bráð. Ef það kemur algjörlega á óvart, erum við ekki að búast við að byrja að lækka vexti á þessu ári. Við viljum miklu frekar hækka vexti of háa og halda þeim háum of lengi en að byrja að lækka þá augnabliki of snemma.
Lesa: Skýrslan um útblástursstörf er í raun þrisvar sinnum sterkari en hún virðist
Wall Street hlustaði ekki. Fjárfestar byrjuðu að tína til snemma vaxtalækkanir. Áhættueignir stækkuðu. Nasdaq hækkaði. Crypto var uppi. Cathie Wood var uppi. Michael „The Big Short“ Burry eyddi í raun Twitter reikningnum sínum eftir að „selja“ símtalið hans leit svo heimskulega út.
Úbbs.
Janúar skýrslu um blástursstörf, birt á föstudagsmorgun, sýndi að launaskrár utan landbúnaðar hækkuðu um næstum þrisvar sinnum meira en hagfræðingar höfðu búist við.
Nei, hagkerfið er ekki að hægja á sér.
Nei, stóra vaxtahækkanaherferð seðlabankans allt síðasta ár hefur ekki enn sýnt sig á Main Street.
Og nei, það er engin ástæða til að búast við vaxtalækkunum í bráð.
Ef þú vilt vita hvað þessar tölur þýða skaltu ekki leita lengra en peningamörkuðum, þar sem menn veðja á hvar vextirnir verða.
Í kjölfar skýrslunnar lækkaði Wall Street um helming — endurtek: helming — spá sína um vaxtalækkun á þessu ári. Síðdegis á fimmtudag gáfu peningamarkaðir 60% líkur á að vextir myndu byrja að lækka í lok þessa árs.
Hádegistími föstudags, það var niður í 30% líkur.
Á sama tíma hefur markaðurinn nú aukið verulega líkurnar á því að Fed hækki vexti tvisvar sinnum í vor. Fimmtudagur, Wall Street reiknaði með að Powell væri einn og búinn: Að hann myndi hækka vexti með lengri tíma, um 0.25 prósentur, og það væri það. Nú gefur markaðurinn um 60% líkur á að minnsta kosti tveimur hækkunum, og jafnvel þremur.
Eina raunverulega óvart er hvers vegna þetta kemur á óvart.
Ég skal viðurkenna að ég fylgist ekki eins mikið með „Fedspeak“ og hálfopinberum túlkum fjölmiðla. Ég er því ekki eins viðkvæmur og þeir fyrir hinum ýmsu tungumálablæ sem þeir sögðust uppgötva á ráðstefnu Powells. En eins og ég skrifaði hér þá fannst mér hann nokkuð skýr. Hann myndi núna - og sérstaklega eftir síðustu tvö ár - miklu frekar vera gaurinn sem heldur of háum vöxtum of lengi í framtíðinni en að vera gaurinn sem lækkaði þá dag of snemma.
Og já, þó að hann hafi notað orðið „verðbólguhjöðnun“ mikið á blaðamannafundi sínum, sagði hann líka að hingað til gæti það aðeins sést í verði á vörum, ekki þjónustu. Athugun sem hver sem er hefði getað gert í marga mánuði með því að heimsækja bensínstöð.
Ég eyddi fimmtudeginum í að senda tölvupóst til ýmissa mjög klárra fjármálamanna til að spyrja hvort ég hefði einhvern veginn stillt mig á annan Jerome Powell blaðamannafund en þann sem hlutabréfa- og skuldabréfamarkaðir fylgdust með, og þeir viðurkenndu að þeir væru jafn undrandi og ég yfir gleðiviðbrögðunum.
Síðdegis á föstudag lækkuðu bæði hlutabréf og skuldabréf verulega. Þetta voru sársaukafullar fréttir fyrir þá sem eltu markaðinn áðan. Vextir jukust meðfram ferlinum. Skuldabréf eru eins og vippar: Þegar vextir (eða ávöxtunarkrafa) hækka, lækkar verð.
Þegar seðlabankastjórinn segist ætla að halda vöxtum hærri lengur, hverjum ætlarðu að trúa: Wall Street eða þínum eigin eyrum?
Heimild: https://www.marketwatch.com/story/jobs-reports-tells-markets-what-fed-chairman-powell-tried-to-tell-them-11675457148?siteid=yhoof2&yptr=yahoo