Nomura spáir vaxtalækkun Fed vegna áhyggjuefna um fjármálastöðugleika

Sam Stovall, yfirmaður fjárfestingarráðgjafa hjá CFRA, telur að Seðlabanki Bandaríkjanna muni halda áfram að hækka vexti um 25 punkta út annan fjórðung ársins, áður en hann staldrar við til að viðhalda því stigi sem mælt er fyrir um.

Ummæli hans koma í kjölfar haukískra yfirlýsinga stjórnarformanns Powells í síðustu viku til að bregðast við þrjóskum verðbólgu.

Formaður FOMC gaf til kynna að stofnunin myndi íhuga að hefja aftur 50 punkta hækkanir strax á marsfundinum.

Hins vegar, innan 3 daga frá þessari tilkynningu, var hinn helgimyndaði Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB), fjármálamaður í tæknigeiranum og sérhæfðir verðbréfasjóðir, lokaður þegar skelfing greip um sig í kringum fullkomið bankaáhlaup.

Hrunið kom í kjölfar mikillar þreföldunar á innstæðum bankans á milli áranna 2019 og 2021, vegna ofurlausrar peningastefnu og innspýtingar í ríkisfjármálum á heimsfaraldri.

Aftur á móti lagði SVB, sem nú er hætt, megnið af þessu innstreymi í fræðilega örugga 10 ára blaðið.

Í kjölfar mikillar hækkunar á ávöxtunarkröfu síðan 2022 var þessi stefna afturkölluð, sem leiddi til 60% lækkunar á virði hlutabréfa á fimmtudag og svo aftur í aðgerðum fyrir markaðssetningu föstudagsins.

Á sunnudaginn fór Signature Bank líka undir vatn, sem bendir til þess að útlit sé fyrir að blóðbað í svæðisbundnu bankakerfi Bandaríkjanna haldi áfram.

Sameiginlegar yfirlýsingar frá seðlabankanum, ríkissjóði og Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) virðast hafa gert lítið til að sefa kvíða fjárfesta, þar sem svæðisbundin bankahlutabréf héldu áfram að gefa eftir í viðskiptum 13.^th Mars.

Þar að auki hefur tæknigeirinn verið sérstaklega viðkvæmur fyrir uppsögnum.

Robert Kientz, stofnandi GoldSilverPros, sagði,

BNA hefur tapað tvöfalt meira í tækni á síðasta ársfjórðungi en annars staðar í heiminum samanlagt.

Þetta gæti verið vísbending um frekari vandræði í tæknigeiranum sem þegar er ofmetinn og myndi setja vesturstrandarbakkana fast í kross.

Þrátt fyrir vaxandi ótta við áhlaup á svæðisbundnar bankastofnanir, býst Stovall við því að peningamálastjórnendur hafi svigrúm og ásetning til að halda áfram að herða á öðrum ársfjórðungi.

Hann bendir á að lítil hlutabréf gætu orðið sérstaklega fyrir barðinu á því þar sem aðstæður hafi þegar þrengst verulega í kjölfar hræringa í bankakerfinu.

S&P Small Cap 600 vísitalan tapaði 6.9% af markaðsvirði sínu á síðustu 5 viðskiptalotum.

Smitóttir svæðisbankar munu líklega veigra sér við að útvíkka línur til þessa geira í ljósi veikari efnahagsreiknings hans, minni aðgangs að fjármagni og takmarkaðs umfangs starfseminnar.

Pivot horfur

Kjarnaverðbólguprentun dagsins var hækkuð um 0.5% og ýtti undir væntingar um fjórðungspunkti hærra úr hálfu í 82.7%, samkvæmt CME FedWatch Tool.

Samt sem áður hafa síðustu dagar afhjúpað viðkvæmni fjármálakerfisins, sérstaklega varðandi magn óinnleysts taps.

Sem stendur sýna stjórnmálamenn takmarkaða lyst á baráttunni, eftir að hafa tilkynnt um 25 milljarða dollara fyrirgreiðslu til að koma í veg fyrir nýja stefnu Seðlabankans, Bank Term Funding Program (BTFP), langt frá því að nægja til að ná yfir hið mikla gat upp á hundruð milljarða dollara í óinnleyst tap sem byggist upp í kerfinu.

Þetta hefur í för með sér mikla áskorun fyrir banka og aftur á móti sparifjáreigendur. Ef traust heldur áfram að veðrast og leiðir til hraðari úttekta verður nánast ómögulegt að afla nægilegs fjármagns.

Þannig gæti vaxtaþrýstingur og lausafjárkreppa fljótt orðið fjárhagslega óstöðugleiki, sem þvert á CME gögnin gæti orðið til þess að Fed stöðvast fyrr en síðar.

Næsta vika verður taugaveikluð fyrir stefnumótendur jafnt sem markaði.

Ef fjármálakerfið dregur úr fleiri mistökum á næstunni, eins og mjög mögulegt er, mun seðlabankinn líklega neyðast til að gera hlé á næsta fundi sjálfum.

Sérfræðingar hjá Nomura taka enn öfgakenndari afstöðu og búast við að Fed tilkynni lækkun um 25 punkta á blaðamannafundi næsta miðvikudag.

Að auki búast þeir við að Fed byrji að losa skuldabréf aftur á markaðinn á meðan Kína og Japan eru nú þegar að afferma bandaríska ríkissjóði.

Peter Schiff, yfirhagfræðingur og alþjóðlegur ráðgjafi hjá Euro-Pacific Capital sagði í síðasta mánuði að þróun verðbólguhjöðnunar (sem hefur haldið áfram að vera yfir 6%) gæti snúist kröftuglega við ef hönd seðlabankans yrði þvinguð inn í snúning. Þessi grein fjallar um skoðun hans.

Sterkasta hvatinn til að herða inn í skyndilega og alvarlega hert skilyrði getur verið afleiðing af ótta við þá tegund endurvakandi verðbólgu sem Schiff hefur þegar varað við.