Viðskipti í olíugeiranum hitna

Fréttir af skína sem fara af olíu- og jarðgasgeiranum með fjárfestum hafa verið mjög ýktar.

Fjárfesting í olíu- og gasfyrirtækjum sem skráð eru á S&P 500 jókst um meira en 26% á síðasta ári, jafnvel þar sem vísitalan féll um 5% í heildina.

Geiri skilinn eftir fyrir dauðann í Covid-19 heimsfaraldrinum - þegar orkuþörf hrundi og hráolía Olíuverð fór í stuttan tíma neikvætt – er að upplifa ótrúlegan viðsnúning.

Hækkun á hrávöruverði af völdum landfræðilegra langtímatruflana á framboði og aukins aga í efnahagsreikningi hefur gert orkugeirann að bestu geiranum á stóra hlutabréfavísitölu bandarískra hlutabréfa.

Horfnar eru þær skelfilegu spár sem hámarks eftirspurn eftir olíu náðist árið 2019, þar sem spámenn eins og Alþjóðlega orkustofnunin búast nú við að neyslan nái hámarksmeti á þessu ári og að hún haldi áfram að vaxa næstu 15 árin og lengur.

Bandarísk olíu- og gasfyrirtæki standa aftur í biðröð eftir opinberum útboðum (IPO) sem er skýrasta merki um að geirinn, sem situr á metfjárhæðum af peningum, sé aftur í hag hjá fjárfestum á Wall Street.

Olíu- og gasframleiðandi í Texas TXO Energy Partners í janúar varð fyrsta orkufyrirtækið til að fara á markað í meira en hálft ár. Níu önnur orkufyrirtæki hafa lagt fram eða uppfært frumútboðsskjöl sín undanfarna 90 daga, samkvæmt Renaissance Capital.

Ef þeir eru allir skráðir á þessu ári, eins og búist var við, mun það vera sterkasta IPO sýning olíu- og gasgeirans í sex ár.

Olíu- og gasiðnaðurinn situr líka á metupphæðum af frjálsu sjóðstreymi – það magn af peningum sem fyrirtæki hefur að frádregnum rekstrarkostnaði og fjármagnsútgjöldum – þökk sé meiri skuldbindingu um fjármagnsaga og hærra olíuverð, sem vekur endurnýjaðan áhuga á samruna og yfirtökur (M&A).

25 stærstu leitar- og framleiðslufyrirtækin í Norður-Ameríku í olíu- og gasgeiranum áttu um það bil 85 milljarða dollara á síðasta ári, samkvæmt greiningum frá McKinsey og Company. Sömu aðilar í iðnaðinum enduðu árið með handbært fé sem áætlað var á 70 til 100 milljarða dala.

Gert er ráð fyrir að skuldbinding geirans við sjóðstreymismyndun verði áfram mikil og nái á milli 70 og 90 milljarða dala á þessu ári og á milli 50 og 70 milljarða dala árlega fram til ársins 2027. Líklegt er að það haldist rétt, jafnvel þótt bandaríska viðmiðið West Texas Intermediate (WTI) Olíuverð fer í 65 dollara tunnan.

Endurvakning í M&A viðskiptum er enn eitt merki um hversu heitur olíu- og gasgeirinn er að verða. Orðrómsmyllan um hugsanlega stefnumótandi samninga er að hitna, nú síðast með ábendingunni um að Pioneer Natural ResourcesPXD
gæti verið að stækka Range ResourcesRRC
til kaups.

Iðnaðurinn situr uppi á hundruðum milljarða dollara sem munu knýja áfram nýja bylgju stefnumótandi samninga í andstreymisferli þar sem leirsteinsfyrirtæki leitast við að bæta við birgðum sínum af væntanlegu svæði með sameiningu nú þegar margir hafa tuggið í gegnum bestu leigusamninga sína eftir margra ára ógnvekjandi stækkun.

Að verðlauna hluthöfum með feitum arði er áfram forgangsverkefni E&P-geirans, sem er gert ráð fyrir að skili allt að 40 milljörðum dala til hluthafa með uppkaupum á hlutabréfum á næsta ári. En þar sem skuldir lækkuðu verulega og olíuverð er gert ráð fyrir að halda áfram að hækka, eru fyrirtæki að skoða hvernig hægt sé að halda góðu tímunum áfram. Það er mjög skynsamlegt að bæta við meira svæði við eignasöfn sín með kaupum á kaupum og kaupum.

Helstu leirframleiðendur vilja treysta stöðu sína í afkastamestu vatnasvæðum og nýta rekstrarlega kosti þeirra til að bæta skilvirkni og að lokum ávöxtun. Varkárari leikmenn gætu bætt við eignum í aðliggjandi hluta virðiskeðjunnar til að auka forða sinn.

Flestir M&A leikmenn hafa vakandi auga með orkubreytingum og pólitískri umræðu um orkustefnu Bandaríkjanna. Þeir vilja nota peningabirgðir sínar til að endurmóta eignasöfn sín til að vera á undan stefnuumræðunni, bæta viðnámsþol þeirra gagnvart verðsveiflum og draga úr losun umfangs 1 og gildissviðs 2.

Olíu- og gasgeirinn hefur upplifað verulega samþjöppun í gegnum árin, þar sem mörg stór fyrirtæki hafa keypt smærri keppinauta. Búist er við að þessi þróun haldi áfram þar sem fyrirtæki leitast við að hagræða í rekstri og draga úr kostnaði. Mikil eftirspurn er eftir eignum með lágum kostnaði og jafnvel minni losun. „Lágur kostnaður, lágt kolefni“ er nýja M&A þula greinarinnar.

Olíu- og gasgeirinn hefur verið með heitustu hlutabréfin á markaðnum undanfarin tvö ár. Árið 2022, olíurisinn ExxonMobilXóm
græddi heila 195 milljarða dollara til að ná markaðsvirði upp á 454 milljarða dollara, en tæknigólíatinn AppleAAPL
varið yfir 846 milljörðum dala til að enda árið með markaðsvirði 2.1 billjón dala.

Enginn bendir til þess að olíu- og gasgeirinn fari fram úr Big Tech. En þar sem vextir hækka, verðbólga er enn há og fjárfestar leita í auknum mæli að „tekjum“ hlutabréfum sem greiða feitan arð umfram „vaxtar“ hlutabréf, líta hefðbundin orkuhlutabréf mjög aðlaðandi út.