Skoðun: Rússar lögðu bara fram rök fyrir því að eiga gull - og enginn tók eftir því

Zavalny talaði í síðustu viku um allar efnahagslegar og fjárhagslegar refsiaðgerðir sem beitt er gegn Rússlandi í kjölfar innrásarinnar í Úkraínu. Flest umfjöllun um ummæli hans gaf í skyn að Rússar gætu brugðist við refsiaðgerðunum með því að skipta úr Bandaríkjadölum yfir í "bitcoin" (BTC) fyrir alþjóðleg viðskipti.

En kíkið á afritinu sem verið er að tilkynna sýnir eitthvað allt annað. Zavalny bætti við bitcoin aðeins í lok langan lista yfir aðra gjaldmiðla- og viðskiptavalkosti, næstum sem eftiráhugsun.

(Eins og þú gætir búist við. Ekki aðeins er bitcoin nýtt, fáránlega óstöðugt, víða opið fyrir meðferð og gríðarlegt orkutap í heimi sem stendur frammi fyrir orkukreppu, en það býður heldur enga tryggingu fyrir friðhelgi einkalífsins. Vestræn yfirvöld geta fylgst með öllum viðskiptum á blockchain, með þeim afleiðingum, td. að þeir geti jafnvel fengið til baka bitcoin lausnargjald.)

Miklu athyglisverðara var aðalatriði Zavalnys, þó að það hafi að mestu gleymst. Ef önnur lönd vilja kaupa olíu, gas, aðrar auðlindir eða eitthvað annað af Rússlandi, sagði hann, „leyfðu þeim að borga annað hvort í beinhörðum gjaldeyri, og þetta er gull fyrir okkur, eða borgaðu eins og það hentar okkur, þetta er innlend gjaldmiðill.“

Með öðrum orðum, Rússland er fús til að samþykkja innlendan gjaldmiðil þinn - júan, líru, hringitóna eða hvað sem er - eða rúblur, eða "harður gjaldmiðill", og fyrir þá þýðir það ekki lengur Bandaríkjadali, það þýðir gull.

„Dollarinn hættir að vera greiðslumiðill fyrir okkur, hann hefur tapað öllum áhuga fyrir okkur,“ bætti Zavalny við, kallar greenback ekki betri en "nammi umbúðir."

Hvað mun þetta þýða? Kannski ekkert. Eða kannski mikið. Sérstaklega ef lönd eins og Kína, Indland og fleiri fylgja forystu Rússlands — lönd sem fagnar kannski ekki getu Washington til að stjórna hinu alþjóðlega fjármálakerfi með einokun sinni yfir alþjóðlegum varamynt.

Og þetta eykur á rökin fyrir því að eiga að minnsta kosti eitthvað gull í langtímafjárfestingasafni. Nei, ekki vegna þess að það er tryggt að það hækki, eða jafnvel líklegt. En vegna þess að það gæti - og gæti gert það á meðan allt annað fór hvergi, eða fór niður. Eins og í landfræðilegri eða fjármálakreppu þar sem ekki-vestræna blokkin ákveður að ögra fjármálaveldi Bandaríkjanna og „konungsdollar“.

Kína er nú þegar með stærsta hagkerfi heims, að sumu leyti. Meira en helmingur jarðarbúa býr í Asíu. Af hverju ættu þeir að halda áfram að borga Ameríku fyrir þau forréttindi að eiga viðskipti sín á milli?

Það sem af er ári hefur gull og hrávörur hækkað, á meðan nánast allt annað, þar á meðal stór hlutabréf, lítil hlutabréf, REITs og ríkisskuldabréf, er í mínus.

Ég er gullfúll. Ég er hvorki ofstækisfullur trúmaður né neitandi. Ég á nokkrar í eigu minni. En það er engin spurning að það hefur sín not. Gull er algjörlega einkamál. Það er algjörlega óháð SWIFT eða öðru bankakerfi. Og þrátt fyrir aukningu dulritunargjaldmiðla er það enn útbreiddasta og hagkvæmasti alþjóðlegi gjaldmiðillinn sem er ekki stjórnað af neinu einstöku landi.

Fyrir tíu árum við bentum hér á að Vladimir Pútín og rússneski seðlabankinn væru að kaupa mikið af gulli.

Nýlegir atburðir sýna að þeir hefðu átt að kaupa miklu meira. Þegar her Pútíns réðst inn í Úkraínu í síðasta mánuði frystu vesturveldin gjaldeyrisforðann sem rússnesk stjórnvöld geymdu í hirslum banka sinna. Það nam um 300 milljörðum dollara virði, eða næstum helmingur af öllum forða Rússlands, að sögn Anton Siluanov fjármálaráðherra.

Það hefur leitt til þess að stjórnvöld í landinu eiga í erfiðleikum með peninga og rúblan hefur hrunið. Utanríkisráðherra Pútíns lýsti þessu yfir „þjófnaður“ og viðurkenndi að það væri óvænt. 

En hefðu Rússar breytt öllum gjaldeyrisforða sínum í gull í gegnum árin og flutt hann í hvelfingar undir Kreml, hefðu þeir ekki haft neinar slíkar áhyggjur. Þrátt fyrir nokkrar hláturlegar ábendingar um að Vesturlönd gætu einhvern veginn samþykkt „rússneskt gull“, þá er engin leið til að rekja auðkenni, þjóðerni eða uppruna gullmola. American Eagle mynt eða suður-afríska Krugerrands er hægt að bræða niður í stangir. Gull er gull. Og einhver mun alltaf taka það. Farðu með Krugerrand til hvaða stórborgar sem er hvar sem er í heiminum og þú munt finna fólk sem er fúst og fús til að taka það úr höndum þínum í staðinn fyrir annan gjaldmiðil sem þú vilt.

Já, eins og Warren Buffett hefur bent á, er gull algjörlega óframleiðnileg eign, ólíkt hlutabréfum, skuldabréfum, ræktuðu landi eða hvað sem er. En svo er ferðataska full af jenum, dollurum, evrum, pundum eða júanum.

Samkvæmt upplýsingum frá World Gold Council, viðskiptasamtökum gulliðnaðarins, eru gullbirgðir heimsins um 13 billjónir dollara virði á núverandi verði, sem er um 16 sinnum meira en ímyndað verðmæti allra bitcoin heimsins. Himnaríki veit hvað yrði um verðmætið - og verðið - ef það færi aftur að keppa við Bandaríkjadal sem varagjaldmiðill. Heimsdollarar eru metnir á einhvers staðar í kring $ 37 trilljón.

Á sama tíma er daglegt viðskiptamagn með gulli á núverandi verði um 160 milljarðar dollara, sem dvergar bitcoin markaðinn, jafnvel í uppsveiflu nútímans, um einhvers staðar á milli stuðullinn 6 og stuðullinn 40, eftir því hvaða tölur þú trúir. 

Forvitnilegt mál fyrir að eiga gull kemur með leyfi Doug Ramsey, fjárfestingastjóra hjá Leuthold Group. Fyrirtæki hans fylgist með, sem tegund af vitsmunalegri æfingu, því sem það kallar „All Asset No Authority“ eignasafnið. Það er það sem þeir telja að þú myndir eiga ef þú værir eignasafnsstjóri sem var sagt í raun að eiga alla lausafjárflokkana og taka engar aðrar meðvitaðar ákvarðanir. Leuthold heldur því fram að þetta AANA eignasafn myndi samanstanda af jöfnu vægi í 7 mismunandi eignum: S&P 500 vísitalan fyrir stór bandarísk hlutabréf, Russell 2000 vísitalan
ruðningur,
+ 0.12%
af litlum bandarískum hlutabréfum, vísitölu eins og MSCI EAFE
EFA,
+ 0.05%
af stórum hlutabréfum á þróuðum alþjóðlegum mörkuðum (sem þýðir í Evrópu, Japan og Ástralíu), 10 ára bandarískum ríkisskuldabréfum, fjárfestingarsjóðum í fasteignum, vísitölu fyrir hrávöru...og gull.

Hver sem er gæti endurtekið þetta auðveldlega með því að eiga 7 ódýra kauphallarsjóði: SPDR S&P 500 ETF
Njósna,
+ 0.49%,
Vanguard Russell 2000 ETF
VTWO,
+ 0.16%,
SPDR Portfolio Developed World fyrrverandi US ETF
SPDW,
+ 0.09%,
iShares 7-10 ára ríkisskuldabréf
IEF,
-1.03%,
Schwab US REIT ETF
SCHH,
+ 1.33%,
iShares Bloomberg Roll Select Commodity Strategy ETF
CMDY,
+ 0.08%,
og Aberdeen Standard Physical Gold ETF
SGOL,
-0.37%.

Rökin eru þau að ein eða tvær af þessum eignum standi alltaf vel á einhverjum tímapunkti. Eignasafnið, heldur Ramsey, lágmarkar hættuna á hörmungum vegna þess að það hefur aldrei verið tími þar sem þau hafa öll brugðist. (Jafnvel í kreppunni miklu gengu skuldabréf og gull vel.)

(Ég elska glæsilegu kenninguna á bak við AANA, þó ég velti fyrir mér þungum bandarískum áherslum hennar. En hvað veit ég?)

Slík fjárfestingarljós eins og Jeremy Grantham og vogunarsjóðir titan Ray Dalio hafa einnig lagt fram rök fyrir því að eiga gull í eignasafni.

Annar vinur, fjárfestingargúrú og stefnufræðingur sem hefur verið fylgt eftir, sagði mér að hann hafi haldið eftirlaunasafni sínu í mörg ár úthlutað til aðeins tveggja eigna. Tveir þriðju hlutar peninganna voru í alþjóðlegu hlutabréfasafni og hinn þriðjungurinn var í gulli, sagði hann. Það var vörn gegn mistökum í alþjóðastefnu og kreppu. Gull, hélt hann fram, væri það eina sem myndi gera vel þegar allt annað mistókst. (Tilviljun greiddi hann síðar út eignasafn sitt til að kaupa eign.)

Með öðrum orðum, rökin eru ekki þau að við viljum eiga allt gull eða aðallega gull eða jafnvel mikið af gulli, heldur að við viljum að minnsta kosti eiga eitthvað gull, einfaldlega til að auka fjölbreytni.

(Fyrir um áratug var ég á ráðstefnu fjármálablaðamanna. Einn fyrirlesaranna hæðst að gulli og sagði að „allir“ væru þegar fjárfestir í gulli. Ég truflaði hann og bað um handauppréttingu í herberginu frá hverjum þeim sem ætti eitthvað. gull yfirhöfuð í eftirlaunasafni sínu. Í stóru herbergi réttum við bara tvö - hinn, fyrrverandi ritstjóri MarketWatch - upp hönd okkar.)

Málinu um gull er oft grafið undan af harðduglegum stuðningsmönnum þess, þekktir sem „gullpöddur“. Stundum gefa þeir málmnum hálftrúarlega stöðu eða halda því fram að hann sé eini „sanna“ gjaldmiðillinn. Í rauninni getur allt verið gjaldmiðill og ef við endum í The Road eftir Cormac McCarthy veðja ég að við finnum að matur, klósettpappír, verkjalyf og lyf verða almennt viðurkennd. (Bitcoin? Ég hef mínar efasemdir.)

En gullneitendur fara í hina öfga og halda því fram að það geti alls ekki verið gjaldmiðill eða traust fjárfesting. Núverandi kreppa sýnir hversu rangt það er.