Hawkish vitnisburður Powells vekur möguleika á stærri marsgöngu

Seðlabankastjórinn Jerome Powell sló haukískan tón inn Vitnisburður þingsins 7. mars. Hann sagði að það væri „meira verk að vinna“ þar sem verðbólga er „meiri en búist var við“ en á síðasta fundi Fed í febrúar. Markaðir búast nú við að vextir nálgist 6% í sumar, samanborið við undir 5% nú.

Frekari gönguferða væntanleg

Merkingin er sú að fleiri vaxtahækkanir eru að koma. Markaðir hafa nú áhyggjur af því að Fundur Fed í mars gæti séð nokkrar líkur á meiri 0.5 prósentu hækkun, samanborið við áður búist við 0.25 prósentu hækkun.

Vaxtahækkanir gætu haldið áfram fram að júlífundi Fed. Nokkrar líkur eru á, að mati skuldabréfamarkaða, að vextir nálgist nú 6% í sumar. Nánar tiltekið sagði Powell að „endanlegt vaxtastig er líklegt til að vera hærra en áður var búist við. Ef heildargögnin gæfi til kynna að hraðari aðhald sé réttlætanleg, þá værum við reiðubúin að auka hraða vaxtahækkana.“

Verðbólguáhyggjur

Áhyggjur seðlabankans, sem að miklu leyti stafa af áhyggjufullum efnahagsgögnum fyrir janúar, eru að verðbólga sé ekki að lækka nógu hratt. Nánar tiltekið sagði Powell að það hafi verið „lítil merki um hjöðnun verðbólgu hingað til í flokki kjarnaþjónustu að undanskildum húsnæði“ og vinnumarkaði sem er enn „mjög þröngur“. Meira almennt, kjarna PCE verðbólga, valinn verðbólgumæling seðlabankans, sem án matar og orku er 4.7% fyrir janúar, niður úr hámarki í 7%. Verðbólga hefur lækkað, en ekki nóg fyrir Fed.

Tvöfalt umboð

Sem svar við yfirheyrslum benti Powell á tvöfalt umboð Fed um hámarks atvinnu og verðstöðugleika. Í augnablikinu er það ekki mikil þvingun þar sem atvinnuleysi er sögulega lágt og yfir því sem sumir myndu telja fulla atvinnu. Það losar um stefnuaðgerðir Fed til að berjast gegn verðbólgu. Hins vegar, ef atvinnuleysi jókst, þá myndi seðlabankinn hafa meira afskipti að gera þar sem hærri vextir gætu dregið úr verðbólgu en einnig skaðað vinnumarkaðinn.

Verðlagsákvarðanir

Merkingin er sú að fyrir komandi Fed fundir, byggt á núverandi gögnum, mun Fed halda áfram að hækka vexti og halda áfram að halda vöxtum á háu stigi í marga mánuði. Ein lykilspurning er hvort efnahagsgögn janúar, sem voru óhagstæð þeim sem vonuðust eftir lækkandi verðbólgu, séu tímabundin hækkun eða óvelkomin þróun. Við munum læra meira með komandi VNV tölur fyrir febrúar 14. mars fyrir næstu vaxtaákvörðun seðlabankans 22. mars.