„Græðgi og græðgi“ Silicon Valley að kenna, segir kaupmaður

Niðurfallið frá lokun Silicon Valley banka - næststærsta bankahrun í sögu Bandaríkjanna - hélt áfram á mánudag og dró niður alþjóðleg bankahlutabréf.

Hlutabréf í evrópskum banka lækkuðu um 5.5% klukkan 10 að morgni að Lundúnum á mánudag, eftir lokun um 4% á föstudag, þar sem fjármálaeftirlit Bandaríkjanna. leggja SVB niður og tók yfir innistæður sínar. Allar helstu bandarískar vísitölur lokuðu að minnsta kosti 1% lægri á föstudaginn innan um SVB skelfingu, á meðan eftirlitsaðilar leggja niður Signature Bank - einn af helstu lánveitendum dulritunargjaldmiðilsiðnaðarins - á sunnudaginn, með vísan til kerfislegrar áhættu.

Bandarískir alríkiseftirlitsaðilar sögðu að allar innstæður yrðu gerðar heilar, til léttis fyrir marga innstæðueigendur. En SVB kreppan er langt frá því að vera einangrað atvik og rætur hennar liggja í stærra kerfisvandamáli, segja margir fjárfestar og sérfræðingar.

„Með tilliti til hverjum er um að kenna hér, þá held ég að græðgin og græðgin sem lengi hefur verið til staðar í Silicon Valley hafi komið heim til að hvíla sig,“ sagði Keith Fitz-Gerald, kaupmaður og skólastjóri Fitz-Gerald Group, við höfuðborg CNBC. Tenging á mánudaginn.

„Við létum seðlaráðið breyta úr hlutaforða í engan varasjóð og það lét banka eins og SVB fara út og byrja að kaupa eignir í stað þess að lána einfaldlega peninga,“ sagði hann. „Deilur mínar eru að bankastarfsemi ætti að vera leiðinlegt, svipað og að horfa á málningu þorna - og hvenær sem það er ekki, hefurðu vandamál. Sem er því miður það sem gerðist."

SVB — 16. stærsti banki Bandaríkjanna í byrjun síðustu viku — hafði verið starfræktur í 40 ár og þótti áreiðanlegur uppspretta fjármögnunar fyrir sprotafyrirtæki og áhættufjármagnsfyrirtæki. Viðskiptalánveitandinn í Kaliforníu var dótturfyrirtæki SVB Financial Group og var stærsti banki Silicon Valley miðað við innlán.

Eignarhlutur SVB Financial Group - eignir eins og bandaríska ríkissjóðs og ríkistryggð fasteignaveðbréf sem talin eru örugg - urðu fyrir barðinu á ágengum vaxtahækkunum Fed og verðmæti þeirra lækkaði verulega.

Vendipunktur fyrirtækisins kom á miðvikudaginn, þegar SVB tilkynnti að það hefði selt 21 milljarð dala af verðbréfum sínum með u.þ.b. 1.8 milljarða dollara tapi og sagði að það þyrfti að safna 2.25 milljörðum dala til að mæta úttektarþörfum viðskiptavina og fjármagna ný útlán. Þessar fréttir létu hlutabréfaverð falla og hrundu af stað skelfingarbylgju úttekta frá verðbréfasjóðum og öðrum sparifjáreigendum. Innan dags höfðu hlutabréf SVB fallið um 60% og leitt til taps um meira en 80 milljarða dollara í hlutabréfum í banka á heimsvísu.

Margir markaðssérfræðingar segja að eftirlitsaðilar hafi verið sofandi við stýrið. Stefna SVB - að treysta að miklu leyti á innlán fyrirtækja í stað smásölu og eiga stóran hluta eigna í útlánum og verðbréfum - gerði það í rauninni verulega áhættusamara en margir aðrir bankar.

Sumir halda því fram að fall bankans hafi verið vegna græðgi leiðtoga hans til ávöxtunarkröfu: Eignarhlutur hans var óhóflega berskjaldaður fyrir langtímavöxtum, sem eru í 15 ára hámarki í viðleitni til að ná niður verðbólgu. Hækkaðir vextir bitnuðu á verðmæti verðbréfa SVB sem í kjölfarið skaðaði tiltrú sparifjáreigenda.

„SVB var í sérstakri deild: mikið útlánastig auk verðbréfa sem hlutfall af innlánum og mjög lítið treyst á þéttari smásöluinnlán sem hlutdeild af heildarinnlánum,“ Michael Cembalest, stjórnarformaður markaðs- og fjárfestingarstefnu JP Morgan. , skrifaði í helgarbréfi til viðskiptavina.

Lánveitandinn, sagði hann, „skorið út sérstakt og áhættusamari sess en aðrir bankar, setti sig upp fyrir stóran mögulegan fjármagnsskort ef vextir hækka, útstreymi innlána og nauðungarsölu eigna.

Þetta er meira afurð gallaðs kerfis en bankans sjálfs, sagði Fitz-Gerald. Varðandi alríkis- og ríkiseftirlitsaðila sagði hann: „Ég myndi halda því fram að þeir væru ekki bara meðsekir, þeir höfðu hönd í bagga með að hanna þetta klúður…. SVB gerði það sem þeir þurftu að gera, að öllum líkindum, innan skipulags reglna sem eru vandamálið. Þannig að fyrir mér er það kerfið sem er bilað, eða að minnsta kosti þarf að endurskoða alvarlega hér.“

Legendary fjárfestirinn Michael Burry kallaði á sama hátt það sem hann lýsti sem græðgi og „heimskulegri áhættu“ í geiranum.

„2000, 2008, 2023, það er alltaf það sama,“ sagði Burry, sem stofnaði vogunarsjóðinn Scion Asset Management og öðlaðist frægð fyrir að veðja á undirmálslánamarkaði árið 2008, á sunnudaginn.

„Fólk fullt af hybris og græðgi tekur heimskulegar áhættur og mistakast. Peningar eru síðan prentaðir. Vegna þess að það virkar svo vel."

Fitz-Gerald lítur ekki á hrun SVB og kreppuna á tækni- og dulritunarmörkuðum sem spegla árið 2008. Auk þess telur hann minni smithættu vegna neyðaráætlunar alríkiseftirlitsaðila, sem fjármálaráðuneytið, seðlabankinn og seðlabankinn tilkynntu á sunnudaginn. Federal Deposit Insurance Corporation, til að tryggja fé innstæðueigenda.

Smithættan „hefur minnkað verulega með því að FDIC, Fed og bandaríska fjármálaráðuneytið tóku þátt í baráttunni. Svo þú veist aftur, þetta sameiginlega léttar andvarp, ég held að heimssmit sé út af borðinu,“ sagði hann.

„En,“ bætti hann við, „við vitum einfaldlega ekki hvar mótaðilaáhættan liggur núna. Þannig að öfugt við 2008 er hliðstæðan í raun 1929. Þeir verða að hætta þessu og þeir verða að hætta þessu núna. Við munum ekki vita það fyrr en Bandaríkjaþing opnar.“

„Ég er persónulega hissa á því að kerfið sé eins og það er í dag og að þetta hafi verið leyft að gerast,“ sagði hann. „Hvar voru eftirlitsaðilarnir? Hvar voru endurskoðendurnir? Ég held að það komi fram mjög alvarlegar spurningar um hvernig einkunnakerfin virka. Hvers vegna var þessum bönkum leyft að taka yfir eignir þegar þeir hefðu átt að standa undir innistæðum sínum? spurði Fitz-Gerald.

„Þetta er grundvallaratriði sem þarf að koma á oddinn núna. Við getum ekki hunsað það og sparkað dósinni niður veginn. Ég held að það sé skammarlegt fyrir bandaríska seðlabankann. Ég held að það sé til skammar fyrir bankaeftirlitið, satt að segja.“