S&P 500 væri í „tekjusamdrætti“ ef ekki væri fyrir þennan eina blómstrandi geira - en það gæti varað lengi

Á heildina litið spáir FactSet því að hagnaður á hlut vexti á þriðja ársfjórðungi fyrir allt S&P 500 verði 2.4% miðað við árið áður. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
og stórir bankar eins og JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
hefja afkomutímabilið fyrir ársfjórðunginn í næstu viku, þar sem Wall Street veltir því fyrir sér hvort fyrirtæki geti snúist við hærra verð, sterkari dollara, hallandi birgðir og merki um veikari eftirspurn.

Að orkugeiranum frátöldum myndi hagnaðaráætlun þriðja ársfjórðungs lækka í 4% samdrátt. Á öðrum ársfjórðungi dróst hagnaðurinn saman um 4% þegar tekið er tillit til hagnaðar orkunnar.

Settu þessa tvo ársfjórðunga saman og þú ert með fyrrverandi orkutekjusamdrátt eða að minnsta kosti tvo ársfjórðunga af samdrætti. Ef þú tekur orkugeirann með en útilokaðir einhvern annan einstakan geira, myndi heildarhagvöxtur S&P 500 fyrir báða ársfjórðunga haldast jákvæðir, sagði John Butters, yfirtekjusérfræðingur hjá FactSet.

En jafnvel þó að veðrið kólni, stríð Rússlands í Úkraínu dregst á langinn og OPEC og bandamenn skipuleggja framleiðsluskerðingu, er líklegt að framlög orkugeirans til hagvaxtar dvíni fljótlega þar sem hann lendir í erfiðari samanburði milli ára.

„Fjórði ársfjórðungur er síðasti ársfjórðungur þar sem búist er við að orka verði í raun aðal drifkraftur hagvaxtar,“ sagði Butters í viðtali. „Þá fram á við, í raun eftir fyrsta ársfjórðung 4, er búist við að það muni draga úr tekjum í stað þess að vera jákvæður þátttakandi. 

S&P 500 vísitalan
SPX,
-2.80%
varð fyrir samdrætti í tekjum allt árið 2019, eftir að hagnaður margra fyrirtækja jókst mikið árið 2018 vegna skattalækkana. Þar sem tekjur eru enn að vaxa frá methlutfalli 2021 virðast spár benda til þess að enn ein tekjusamdrátturinn sé að koma árið 2023.

Áætlun um allt innifalið fyrir 2.4% hagvöxt væri versta sýningin síðan á þriðja ársfjórðungi 2020, þegar lokanir á heimsfaraldri sökkuðu enn stóran hluta hagkerfisins. Þær áætlanir hafa einnig lækkað töluvert síðan í sumar. Fyrir þremur mánuðum kölluðu áætlanir fyrir þriðja ársfjórðung á 9.8% vexti milli ára, sagði Butters. Bilið á milli þessara áætlana er stærra en meðaltalið, og sumir stefnufræðingar telja að þeir hafi ekki fallið nógu mikið.  

Samt, Butters benti á, sögulega séð, meira en 70% af S&P 500 fyrirtækjum slá áætlanir um hagnað á hverjum ársfjórðungi, jafnvel þó að umfang þeirra takta hafi verið undir meðallagi á þessu ári. En hann sagði að ef nýleg þróun gengi eftir gæti raunverulegur hagvöxtur á þriðja ársfjórðungi orðið um 6%.

Að því er varðar sölu er gert ráð fyrir að hún muni aukast um 8.5% hjá S&P 500 fyrirtækjum á þriðja ársfjórðungi samanborið við þriðja ársfjórðung 2021. Gert var ráð fyrir að framlegð yrði 12.2% og haldi áfram að halda nálægt háu stigi fyrr á þessu ári, en örlítið frá sumum þeirra meta sem slógu í fyrra. Hins vegar hafa báðar tölurnar verið studdar af hærra verðlagi, jafnvel þar sem hærri laun skera niður í framlegð.

Aðrir sérfræðingar hafa á sama tíma velt því fyrir sér hvort nýlegar niðurstöður íþróttavörurisans Nike Inc.
NKE,
-3.34%
og flísaframleiðandinn Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— sem hver um sig voru afmörkuð af árásargjarn afsláttaráætlanir til að minnka birgðir og skyndilegt fall í eftirspurn — bauð upp á fyrirvara um þær niðurstöður sem koma. Og þegar áhyggjur af samdrætti fjölga, velta þeir því fyrir sér hvort fyrirtæki hafi hámarkað þann hagnað sem þeir geta kreist út úr viðskiptavinum með því að rukka meira.

„Spurningin er núna: „Er verðlagningarkraftur úr kerfinu?“ sagði Nancy Tengler, framkvæmdastjóri hjá Laffer Tengler Investments. „Ætla fyrirtæki að halda áfram að hækka verð?

Þessi vika í tekjur

Fyrir næstu viku munu 15 S&P 500 fyrirtæki, þar á meðal þrjú frá Dow Jones iðnaðarmeðaltalinu, skila ársfjórðungsuppgjöri, samkvæmt skýrslu frá FactSet á föstudaginn.

Ásamt Delta og JPMorgan Chase, einn af þessum Dow íhlutum, tveir aðrir - sjúkratryggingafélagið UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
og Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— einnig tilkynna. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
einnig skýrslu í vikunni.

Símtalið til að setja á dagatalið þitt: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase greinir frá hagnaði á þriðja ársfjórðungi 14. október, með símafundi á eftir. Bankinn er af mörgum talinn vera efnahagslegur bjalla. En þar sem hagkerfið er á sveimi munu fjárfestar líklega leita til Jamie Dimon forstjóra fyrir lestur hans um neysluútgjöld og eftirspurn eftir lánum, þar sem verð og lántökukostnaður hækkar, markaðir hrynja og seðlabankar um allan heim reyna að berjast gegn verðbólgu.

Dimon, við nýlegar yfirheyrslur á Capitol Hill við aðra bankastjórnendur, gaf til kynna að bankar hefðu sýnt nokkra seiglu gegn núverandi bakgrunni.

Á ráðstefnu í síðasta mánuði benti Daniel Pinto, rekstrarstjóri JPMorgan, á möguleikann á „nokkrum fjórðu af grunnu samdrætti“ ef vaxtahækkunarferill Seðlabankans nægir ekki til að takast á við verðbólgu. En í bili sagði hann að útgjöld og vinnumarkaður væru áfram „öflugur,“ þrátt fyrir verðbólgu, stríðið í Úkraínu og aðra geopólitíska spennu og aðgerðir Fed til að taka varnarliðin af hagkerfinu í kjölfar gríðarlegrar innrennslis á heimsfarartengdri aðstoð. Og hann benti á slökun, þó enn hærra, orkuverð og minni þrýsting á aðfangakeðjuna - tvær stórar ástæður fyrir hærra verði síðastliðið ár.

„Svo í rauninni er þetta alveg í lagi, þegar á heildina er litið,“ sagði hann þá.

Númerið til að horfa á: Hagnaður banka, spár

Sérfræðingar, sem FactSet spurðir að, búast við því að JPMorgan þéni 2.92 dali á hlut á fjórðungnum, sem er lækkun frá sama ársfjórðungi. En tekjur upp á 32.1 milljarð dala myndu hækka á þeim tíma.

Hins vegar, jafnvel á meðan bankar reyna að sigla hægfara þróun í fjárfestingarbankastarfsemi og veikari eftirspurn eftir bíla- og heimilisfjármögnun innan um hærri vexti, Afkomuhorfur sérfræðinga á Wall Street hafa að mestu staðið í stað.

Jafnvel þótt hærri vextir frá Fed geri lántöku dýrari fyrir neytendur, leyfa þessir vextir bönkum að rukka meira fyrir hluti eins og kreditkort og bílalán, og auka nettóvaxtamun þeirra.

„Fólk skilur ekki, það er enn eftirspurn eftir lánum þarna úti,“ sagði Dave Wagner, eignasafnsstjóri og sérfræðingur hjá Aptus Capital Advisors, við MarketWatch í sérstakri afkomusýn banka. „Bankar geta samt notið góðs af hærri meðalávöxtun og umframlausafjárstöðu komið í gang aftur.“

Citi sérfræðingur Keith Horowitz sagði á þriðjudag að JPMorgan hefði verið „agaðri en aðrir í því að vera þolinmóðir við að beita reiðufé,” og bjóst við að bankinn myndi hækka horfur sínar um hreinar vaxtatekjur, eða hagnað sem myndast af því að lána út peninga á hærri vöxtum en banki greiðir út til innstæðueigenda. Hann sagði að hlutabréf banka í heild væru áfram „ofseld vegna áhyggjuefna um lánsfé.

Annars staðar, Citigroup Inc.
C,
-2.02%
skýrslur einnig á föstudag, þar sem niðurstöður geta hugsanlega gefið vísbendingar um stöðu fjármálageirans á alþjóðavettvangi. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
og Morgan Stanley
FRÖKEN,
-2.93%
skýrslu um daginn líka.

Tekjur Delta einnig vegna

Delta Air Lines greinir frá afkomu þriðja ársfjórðungs á fimmtudag. Sérfræðingar, sem FactSet spurðist fyrir, gera ráð fyrir að flugfélagið muni þéna 1.55 dali á hlut, með tekjur upp á 12.9 milljarða dala. Niðurstöðurnar munu gefa innsýn í hvort uppsveifla ferðaiðnaðarins eigi eftir að halda áfram þegar verð hækkar.

William Walsh, forstjóri International Air Transport Association, sagði við CNBC í síðasta mánuði að flugfargjöld gætu hækkað. Hins vegar var Glen Hauenstein forseti Delta, á ráðstefnu í síðasta mánuði, bjartsýnn á ferðaeftirspurn.

„Við búumst við mjög, mjög sterkri eftirspurn eftir hátíðartímabilunum, bæði þakkargjörðarhátíðinni og jólunum,“ sagði hann. „Og það lítur út fyrir okkur núna eins og viðskiptin muni falla mjög sterkt sem er alltaf frábært fyrir október.