Hlutabréfamarkaðurinn gæti „tekið það þungt“ þar sem væntingar vaxa um 6% vexti

Bandarískir hlutabréfafjárfestar eru greinilega ekki of ánægðir með það sem Jerome Powell, seðlabankastjóri, hefur sagt undanfarna tvo daga. Og það er ástæða til að ætla að þeir muni verða enn óánægðari á næstu vikum og mánuðum innan um vaxandi væntingar um að vextir sjóðsins geti náð 6% á þessu ári, sem er eitt hæsta stigi síðustu tvo áratugi.

Rick Rieder, yfirmaður fjárfestinga í alþjóðlegum fastatekjum hjá BlackRock Inc.
BLK,
-0.04%,
settu 6% stig fyrir bandaríska vexti á kortið hér á eftir Fyrsti dagur Powells vitnisburðar fyrir þinginu á þriðjudag. BlackRock er stærsti eignastjóri heims og hefur umsjón með tæpum 8.6 billjónum Bandaríkjadala í desember. Skoðun þess hefur aðeins náð frekari fylgi sem Powell bar aftur vitni á miðvikudaginn, að sögn Chris Low yfirhagfræðings FHN Financial og Ben Emons, yfirmaður eignasafns hjá NewEdge Wealth, sem báðir eru í New York.

Powell lagði sig fram á miðvikudaginn til að skýra að stefnumótendur hafa ekki enn gert það hvaða ákvörðun sem er um stærð vaxtahækkunar í mars og eru ekki á „forstilltu“ námskeiði, sem hjálpar til við að taka eitthvað af broddnum af annars haukískum skilaboðum hans í þessari viku. Hlutabréf í Bandaríkjunum enduðu að mestu leyti hærra, þó að ávöxtunarkrafa ríkissjóðs til tveggja ára var næm fyrir stefnu
TMUBMUSD02Y,
5.057%
fór meira yfir 5% og ferill ríkissjóðs varð dýpri neikvæðari í áhyggjuefni um efnahagshorfur. ICE Bandaríkjadalsvísitalan
DXY,
-0.07%
hækkaði í hæsta stigi ársins og kaupmenn reiknuðu með 77.9% líkur á hálfri prósentu hækkun vaxta 22. mars.

Þar sem fjárfestar og kaupmenn einbeita sér að mestu að stærð næstu vaxtahækkunar Fed eftir tvær vikur, er það líklegasta leiðin fyrir vexti á næstu handfylli mánuðum sem hefur tilhneigingu til að hrista fjármálamarkaði enn frekar. Framtíðarkaupmenn hjá Fed Funds sjá nú 46.6% líkur á að vextir Fed Funds fari í 5.75%-6% eða hærra í júlí og 50.2% líkur á að það gerist í september, samkvæmt CME FedWatch Tool. Það er hærra en núgildandi vextir á bilinu 4.5% til 4.75%.

Á sama tíma eru fleiri hagfræðingar að endurskoða vaxtaspár þeirra sjóða í 5.75%-6%, samkvæmt FHN's Low.

„Ummæli Powells í þessari viku bentu vissulega til þess að hlutabréfamarkaðir hafi verið aðeins of öruggir á horfum á mjúkri lendingu fram til ársins 2023,“ David Keller, yfirmaður markaðsráðgjafa hjá StockCharts.com í Redmond, Washington, sagði í tölvupósti til MarketWatch á miðvikudag.

„Sérstaklega hafa vaxtarhlutabréf þrifist á þeirri von að verðbólga myndi fljótt verða ekkert mál og hlutabréf myndu taka aftur upp eðlilegri vaxtardrifinn áfanga,“ sagði Keller. „Helstu hlutabréfaviðmið okkar, eins og S&P 500 og Nasdaq Composite, eru mjög vaxtarmiðuð, þannig að hærri vextir benda til takmarkaðs uppsveiflu fyrir þessi viðmið þar til vextir hafa náð hámarki í lotunni. Eftir það sem við höfum heyrt í vikunni virðist sem endamarkið sé lengra í burtu en fjárfestar héldu.“

Vaxandi væntingar um 6% vexti á sjóðum hóta að grafa undan S&P 500 og Nasdaq Composite, sem eru með besta byrjun á ári síðan 2019. S&P 500
SPX,
+ 0.14%
hefur hækkað um 4% á árinu til og með miðvikudag, samanborið við 9.42% á sama tímabili árið 2019. Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
hefur hækkað um 10.6% á milli ára, samanborið við 11.65% á sama tíma fyrir þremur árum.

Hættan á 6% vöxtum sjóða hefur verið til staðar síðan að minnsta kosti í apríl síðastliðnum og kom aftur upp á yfirborðið í febrúar, þegar það kom fram sem lítill möguleiki í framvirkum viðskiptum með sjóði. Fram að vitnisburði Powell í vikunni hunsuðu fjármálamarkaðir áhættuna að mestu. Gengi seðlabankans hefur ekki verið í eða yfir 6% síðan í mars 2000 til janúar 2001, þegar Alan Greenspan stýrði seðlabankanum.

„Væntingar um 6.0% lokavaxta, ef þær verða útbreiddar, myndu líklega sjá til þess að dollar lengja batann sem hófst í febrúar,“ sagði Marc Chandler, framkvæmdastjóri Bannockburn Global Forex í New York.

Þar að auki, „hlutabréfamarkaðurinn myndi taka það erfitt,“ þar sem S&P 500 mun líklega falla nálægt 3,800-3,850 - það stig sem samsvarar „þrengslum“ sem sást í lok síðasta árs, sagði hann. „Þetta er menntuð ágiskun um skriðþunga og sálfræði meira en staðhæfingu um tekjur eða vöxt. Slík ráðstöfun gæti átt sér stað fljótt og komið af stað með meira haukískum athugasemdum eða vaxtavæntingum frá seðlabankanum, háum lestri á næstu vísitölu neysluverðs og „önnur mjög sterkri atvinnuskýrslu. 

Tveggja ára ávöxtunarkrafan „gæti farið í átt að 2% ef ekki aðeins hærri,“ á meðan 5.50 ára ávöxtunin gæti ekki hækkað mikið yfir 10% - sem gefur til kynna frekari snúning á bilinu á milli þessara tveggja vaxta, sagði Chandler í tölvupósti til MarketWatch. Þar að auki, „markaðurinn myndi dæma erfiða lendingu [sem] líklegri.

Á þriðjudaginn, S&P 500 og Dow iðnaðarins
DJIA,
-0.18%
bókað þeirra versti dagur á tveimur vikum eftir að Powell sagði bankanefnd öldungadeildarinnar að endanlegt vaxtastig væri líklega hærra en áður var talið og að seðlabankinn væri reiðubúinn til að flýta fyrir vaxtahækkunum ef þörf krefur. Nasdaq lækkaði einnig um 1.3%.

Powell ítrekaði sömu skilaboð til House Financial Services nefndarinnar á miðvikudag, en setti það samt í sveigjanlegri skilmála.

Hjá NewEdge, sem hefur aðsetur í New York, sem hefur umsjón með eignum um 12 milljarða dala, sagði Emons að stjórnarformaðurinn hafi engu að síður „afrekað eitt með raunsæjum skilaboðum sínum: 6% vextir á sjóðum eru fljótt að verða samstaða.