Villt gengi hlutabréfamarkaðarins setti tekjur í brennidepli þar sem verðbólga dregur úr vonum Fed

Óvægin verðbólga hefur gert að engu vonir um skjóta snúning frá árásargjarnum vaxtahækkunum Seðlabankans, sem aftur er að grafa undan afkomuhorfum bandarískra fyrirtækja fyrir árið 2023 og ýta undir umræður um hvort næsta stóra fjármálakreppa gæti verið á leiðinni.

September er heitari en búist var við Vísitala neysluverðs skýrslu, sem innihélt sjöunda 8% plús árlega verðbólguhraða í röð, skildi eftir lítinn vafa um að viðvarandi verðþrýstingur sé kominn til að haldast út að minnsta kosti árslok. Hagfræðingar og kaupmenn setja nú a 5% vaxtamarkmið erlendra sjóða á kortinu fyrir næsta ár, stig sem talið er hafa neikvæðar afleiðingar fyrir afkomu fyrirtækja og hlutabréfamarkaðinn. Það gæti líka vakið áhyggjur af mögulegum hrun á mörkuðum og efnahagslífi á mælikvarða fjármálakreppunnar miklu 2007-2009 og samdráttar.

Sem þriðja ársfjórðungi tekjutímabil hófst á föstudaginn - með tilkynningum eftir JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC og Morgan Stanley MS — enn var smá von um að önnur afkoma fyrirtækja gæti staðist í bili. Hlutabréf náðu einnig að draga af a átakanleg fundur fimmtudag þrátt fyrir mikinn verðbólgulestur í september, sem sérfræðingar rekja til skammtímatrygginga fjárfesta í kjölfar sex lotu sölu sem skilaði S&P 500
SPX,
-2.37%
við lægsta lokun síðan í nóvember 2020 á miðvikudag.

Lesa: Hvers vegna hlutabréf fengu sögulegt hopp eftir aðra heita verðbólguskýrslu og Fimmtudagurinn var „einn vitlausasti dagur ferils míns“ á mörkuðum, segir Rick Rieder hjá BlackRock

Samt sem áður, "allir skilja að hagnaðaráætlanir fyrir næsta ár - þar sem 8% eru samhljóða áætlun um hagvöxt árið 2023 samanborið við 2022 - eru eins konar fantasía á þessum tímapunkti," sagði Dan Eye, fjárfestingarstjóri Fort Pitt Capital Group í Harrisburg , Pa., sem hefur umsjón með 5 milljörðum dollara eignum. „Ég held að enginn stefnumótandi eða sérfræðingur sem fylgist náið með markaðnum sjái í raun og veru fram á að hagnaðurinn muni haldast til ársins 2023. Við erum í þeirri stöðu að það er spurning um hversu langt þarf að lækka þær.“

Á sama tíma heldur S&P 500 vísitalan áfram að eiga viðskipti í „fallandi farvegi“ sem hefur verið við lýði síðan um miðjan ágúst, að sögn Fiona Cincotta, háttsetts sérfræðingur á fjármálamarkaði hjá City Index í London. Lækkun föstudags niður fyrir 3,600 í S&P 500 heldur seljendum „vonandi um frekari galla,“ á meðan brot undir 3,490 myndi opna dyrnar að 3,390 stiginu sem náðist í febrúar 2020, sagði hún.

September skýrsla VNV „staðfestir ótta um að verðbólga sé miklu fastari og miklu meira innbyggð í hagkerfið en kannski við héldum áður og að ferlið til að lækka verðbólgu mun vera mun lengra en upphaflega var búist við,“ sagði Cincotta í síma. „Það þýðir að Seðlabankinn mun þurfa að hækka stýrivexti með meiri árásargirni lengur, sem munu vera slæmar fréttir fyrir hagvöxt og þýðir að samdráttur er líklegri.

Hlutabréf eru í viðskiptum á stigum sem gefa til kynna „árásargjarnari Fed og hærri vexti til lengri tíma. Þar sem hlutabréfaverð er enn 17.8 sinnum hagnaður á hlut samkvæmt áætlunum hennar, telur Cincotta þó „góðar líkur“ á 10% lækkun hlutabréfa í viðbót á næstu mánuðum þar sem hagnaður fyrirtækja sem eru neytendavænt verða sérstaklega fyrir barðinu á. Hún sagði að S&P þyrfti að komast aftur yfir 3,800 til að hún skipti um skoðun.

„Það líður eins og verstu tilfelli séu færðar fram og að við séum bara í þessum niðursveiflu núna,“ sagði hún.

Lesa: 5 stefnur til að fylgjast með og fimm aðgerðapunkta til að taka þegar tekjur hefjast. Og já, verðbólga mun yfirvofandi.

Að vísu tókst afkoma fyrirtækja almennt að haldast betur en búist var við á öðrum ársfjórðungi, með fyrirtækjum eins og eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
og Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
skilar heilbrigðum árangri. Svipaður styrkur sást einnig í uppgjöri PepsiCo fyrir þriðja ársfjórðung
PEP,
-2.53%
út á miðvikudag, sem leiddi í ljós að neytendur voru áfram tilbúnir til að borga meira og gaf von um að aðrar tekjuskýrslur gætu reynst betri en óttast var.

Það sem hefur breyst eftir vísitölu neysluverðs í september er hins vegar að það eru „óvéfengjanlegar vísbendingar núna um að verðbólga er ekki að hverfa,“ sagði Thomas Simons, peningamarkaðshagfræðingur Jefferies í New York.

Í minnisblaði skrifuðu hann og samstarfsmaður Aneta Markowska að vonir um hámark verðbólgu og seðlabanka seðlabanka „voru algjörlega útrýmt með septemberskýrslu VNV. Þeir ítrekuðu einnig kröfu sína um 5.1% lokavexti, eða stig þar sem seðlabankinn mun líklega hætta vaxtahækkunarherferð sinni. Í gegnum síma sagði Simons að „Ég myndi ekki útiloka utanaðkomandi hættu á að vextir þyrftu að fara yfir verðbólgu.

Fyrir John Silvia, stofnanda og forstjóra Dynamic Economic Strategy í Captiva Island, Flórída, myndi 5% vextir sjóða þýða „nokkuð háan afsláttarstuðul hvað varðar hlutabréfamarkaði og bætir við 75 til 100 punktum á vextir á húsnæðislánum."

„Fjármögnunarkostnaðurinn verður erfiður og það verða miklu færri valkostir,“ sagði Silvia, fyrrverandi aðalhagfræðingur hjá Wells Fargo Securities LLC, í síma. 

Og það eru ekki bara opinberir markaðir eins og hlutabréf sem munu finna fyrir högginu, sagði hann. Það munu líka faldir eftirmarkaðir eins og sá fyrir lánaskuldbindingar með veði, sem „voru þróaðar á síðustu tveimur árum og voru aldrei verðlagðar með 5% vöxtum sjóða.
 
Á bandaríska efnahagsdagatali næstu viku er skortur á helstu markaðsfærslum. Á mánudaginn kemur út Empire State framleiðsluvísitalan fyrir október. Þessu verður fylgt eftir á þriðjudag með gögnum um iðnaðarframleiðslu og afkastagetu, ásamt vísitölu NAHB húsbyggjenda.

Á miðvikudaginn er áætlað að gefa út gögn í september um byggingarleyfi og húsnæðisupphafnir, ásamt Beige Book skýrslu Fed. Fimmtudagurinn kemur með vikulegar kröfur um atvinnuleysi, núverandi heimilissala, framleiðsluvísitölu Philadelphia Fed og leiðandi hagvísa.

Á föstudaginn verður gefin út vísitala um algengar verðbólguvæntingar fyrir þriðja ársfjórðung.