Versta atburðarás skuldabréfamarkaðarins er ekki 6% vextir Fed. Það er þetta.

„Versta atburðarásin væri ef verðbólga þróist í hina áttina,“ sagði England og bætti við að það væri ekki hans grunnsviðsmynd, en gæti átt á hættu að kalla Seðlabankann til að hefja aftur vaxtahækkanir.

Fundargerð stefnufundar Fed í febrúar kom út á miðvikudaginn sýndi einróma stuðningur við frekari vaxtahækkanir eftir að hafa hækkað viðmiðunarvexti fyrr í mánuðinum um 25 punkta í á bilinu 4.5%-4.75%.

Skuldabréf, ásamt mörgum öðrum eignaflokkum, urðu fyrir þjáningum á síðasta ári þegar seðlabankinn notaði 75 punkta vaxtahækkanir til að hækka lántökukostnað hratt með það að markmiði að temja verðbólgu sem náði 9.1% hámarki í sumar.

Gjaldþrot hefur hafist að nýju að undanförnu, þar á meðal eftir síðustu viku skýrslu um blástursstörf og enn mikil verðbólga hjálpaði til við að ýta undir ávöxtunarkröfu á 2 ára ríkissjóð
TMUBMUSD02Y,
4.695%,
sem er viðkvæmt fyrir stýrivöxtum Fed, yfir 2.7% á þriðjudaginn hæsta síðan 2007.

Þó að hærri „áhættulaus“ ávöxtunarkrafa ríkissjóðs í dag hafi verið jákvæð fyrir fjárfesta sem kaupa skammtímaskuldir, hefur vonin verið sú að örlítið hærri hámarksvextir muni ekki hætta á að hrinda af stað djúpri efnahagssamdrætti í Bandaríkjunum.

„Fegurðin við að hafa þessa ávöxtun er að þú hefur miklu meiri púða,“ sagði England, um möguleikann á að ávöxtunin hækki aðeins meira á þessu ári. "Þú munt ekki hafa eins mikinn sársauka ef vextirnir fóru í 6%."

Markaðir endurskipuleggja sig við Fed

Hlutabréf á þriðjudag bókuðu sína verstu daglegu lækkun í meira en tvo mánuði, en áframhaldandi þrýstingur á miðvikudaginn skilaði Dow Jones-vísitölunni.
DJIA,
-0.27%
í rauðu fyrir árið.

Síðan í síðustu viku hafa fleiri fjárfestar tekið að sér atburðarás þar sem seðlabankinn hækkar vexti hóflega á næstu mánuðum, en heldur síðan vöxtum á takmarkandi yfirráðasvæði um stund.

„Á undanförnum viðskiptalotum hafa kaupmenn fallið undan því sem Fed hefur verið að segja í nokkuð langan tíma,“ sagði Chip Hughey, framkvæmdastjóri fastatekna hjá Truist Advisory Services.

„Ekki aðeins þarf vextir fjármálafyrirtækja að halda áfram að hækka, heldur er áætlunin að halda sér á þeim takmarkandi stigi í nokkurn tíma þegar það er komið á endastöð,“ sagði Hughey.

Seðlabankinn spáði því í desember viðmiðunarvextir ná hámarki á bilinu 5% til 5.25%.

Ein hættan er sú að kjötávöxtun skuldabréfa í dag yrði minna aðlaðandi ef seðlabankinn getur enn ekki náð verulegum árangri í því að fá verðbólgu, fest við 6.4% í janúar, niður í átt að 2% ársmarkmiði sínu.

„Staðreyndin er einföld að seðlabankinn er að hækka vexti,“ sagði Kent Engelke, yfirmaður efnahagsmála hjá Capitol Securities Management. „Markaðurinn er bara núna að fara að samþykkja útgáfu seðlabankans af raunveruleikanum.

En eins og Hughey hjá Truist benti líka á, þá er dómnefndin út í hött ef hægfara bandarískt hagkerfi endar í vægri samdrætti eða eitthvað verra, sérstaklega þar sem aðhaldssamari peningamálastefna hefur tilhneigingu til að vinna með verulegri töf áður en hún hefur áhrif.

„Staðreyndin er því lengur sem stefna Fed er sett á takmarkandi stig, það eykur líkurnar á erfiðari lendingu,“ sagði hann.

Þrátt fyrir nýlega sölu, S&P 500 vísitalan
SPX,
-0.11%
enn hækkaði um 3.9% á árinu til og með miðvikudag, en Nasdaq-vísitalan
COMP,
-0.20%
var 10% hærra, samkvæmt FactSet.