Það er kannski ekki í samræmi við „hvað sem það tekur“ heit Mario Draghi, fyrrverandi seðlabankaforseta Evrópu, en Jerome Powell, stjórnarformaður, sagði á miðvikudaginn að Seðlabankinn myndi bæta upp tapaðan tíma með því að hækka vexti jafnt og þétt og lækka efnahagsreikning sinn til að ná niður verðbólgu. í fjögurra áratuga hámarki.
Skuldabréfamarkaðurinn telur greinilega að seðlabanki Bandaríkjanna geti náð því markmiði. Langtímaávöxtunarkrafa ríkissjóðs lækkaði í raun í kjölfar nýrra áætlana Federal Open Market Committee sem kallar á frekari fjórðungspunkta hækkun á markmiðssviði alríkissjóðanna á hverjum af sex fundum sem eftir eru á þessu ári. Það var mun marktækara en raunveruleg ársfjórðungs hækkun stýrivaxta FOMC sem tilkynnt var um í kjölfar tveggja daga lánasamnings, í 0.25%-0.50% bil, sem búist var við eftir að Powell hafði nánast lofað því áður í nýlegum vitnisburði til þing.
Ávöxtunarkrafa ríkissjóðs til 30 ára lækkaði um 3.8 punkta (hundraðustu úr prósentum) í 2.442%. En tveggja ára seðillinn, gjalddagi afsláttarmiða sem er hvað viðkvæmastur fyrir væntingum um framtíðarstefnu Fed, hækkaði um 6.6 punkta, í 1.934%, það hæsta síðan í júní 2019. 10 ára viðmiðunarávöxtunarkrafan hækkaði um þrjá punkta, í 2.18%, sem var næstum jöfn fimm ára seðlinum í 2.176%, sem er 6.9 punkta hækkun á þinginu.
Allar þessar hreyfingar á ríkissjóðsmarkaði bæta við markverðri fletingu á halla ávöxtunarferilsins, klassískt merki sem markaðurinn sér fyrir að hægi á raunvexti ásamt því að verðbólguþrýstingur minnki að lokum.
Hlutabréfamarkaðurinn, fyrir sitt leyti, fagnaði þessum frekar haukísku horfum fyrir Fed stefnu furðu bullishly. Helstu meðaltölin sneru við fyrri tapi og hækkuðu í kjölfar tilkynningar FOMC klukkan 2:3.77 að austantíma og í gegnum síðari blaðamannafund Powells. Helstu meðaltöl enduðu allt að XNUMX% fyrir
Nasdaq Composite
í 1.55% fyrir
Dow Jones iðnaðar meðaltali
á meðan viðmiðið
S&P 500
hækkaði 2.24%.
Uppsveifla á hlutabréfamarkaði bendir til þess að peningaleg aðhald seðlabankans muni geta dregið úr verðbólguþrýstingi án þess að skaða hagvöxt eða hagnað. Slík niðurstaða væri mjög æskileg en ólíklegri.
Skuldabréfa- og hlutabréfamarkaðir hafa farið í hringi varðandi horfur þeirra, segir Julian Brigden, forseti og meðstofnandi Macro Intelligence Partners. Skuldamarkaðurinn heldur áfram að vanmeta aðhaldsstigið sem spáð er í nýjustu áætlunum FOMC.
Svonefnt punktaplot nefndaráætlana fyrir árslok 2023 er á bilinu 2.4% til 3.1% og árið 2024 frá 2.4% í 3.4%, með miðgildi 2.8% í lok beggja ára. Það væri yfir áætlun nefndarinnar um 2.4% jafnvægisvexti til lengri tíma litið; þýðing, þétt frekar en auðveld, peninga.
Hlutabréfamarkaðurinn virðist vera of sætur um þessar haukísku horfur, bætir Brigden við í símaviðtali. Powell benti á á blaðamannafundi sínum að Fed fylgist með ýmsum vísbendingum til að meta fjárhagsaðstæður. Svo lengi sem hlutabréfamarkaðurinn heldur áfram að vaxa, segir Brigden að Fed muni halda áfram að herða.
Til viðbótar við punktauppdrætti, sem gefa til kynna að seðlabankinn myndi hækka vexti seðlabanka um 25 punkta á hverjum fundi á þessu ári, bætti Powell við við blaðamann sinn að ef verðbólga myndi ekki hjaðna eins og búist var við á meðan hagkerfið væri áfram sterkt gæti seðlabankinn hækka vexti meira. Eins og til að undirstrika haukku seðlabankans, þá innihélt atkvæði miðvikudags um að hefja stýrivexti andóf frá James Bullard, forseta St.
Brigden benti einnig á að seðlabankinn hafi ekki heldur dregið úr því að byrja að hækka stýrivexti vegna áhrifa stríðs Rússlands á Úkraínu. Og sem svar við spurningu á blaðamannafundi sínum, viðurkenndi Powell eftir á að hyggja, að það hefði verið æskilegt að eðlileg stefnumótun hefði hafist fyrr þar sem þættir eins og vandamál í birgðakeðjunni hafa ekki minnkað eins hratt og Fed hafði búist við.
Að lokum var Powell einnig fús til að benda á að seðlabankinn væri reiðubúinn að tilkynna upphafið af afrennsli verðbréfaeignar sinnar. Seðlabankinn hafði meira en tvöfaldað stærð efnahagsreiknings síns í næstum 8.9 billjónir Bandaríkjadala frá upphafi Covid-2020 heimsfaraldursins í mars 19, sem hafði þau áhrif að lausafjárstaða fjármálakerfisins stækkaði gríðarlega.
Powell sagði að FOMC gæti tilkynnt um áætlanir um að efnahagsreikningur þess lækki strax á næsta fundi 3.-4. maí. Hann gaf til kynna að afrennsli efnahagsreiknings myndi verða hraðari og hefjast fyrr en fyrri þátturinn 2017-2018 þegar seðlabankinn lét verðbréf gjalddaga eftir að magn slökun til að bregðast við fjármálakreppunni 2008-2009. Lækkun verðbréfaeignar að þessu sinni gæti jafngilt einni eða tveimur vaxtahækkunum til viðbótar.
Powell lagði áherslu á að seðlabankinn myndi huga að markaðsaðstæðum og myndi styðja fjármálastöðugleika þegar seðlabankinn stöðvaði stefnuna. Sagan sýnir þegar seðlabankinn herðir stefnu, bjarnarmarkaðir og samdrættir hafa tilhneigingu til að fylgja í kjölfarið.
Miðað við hrífandi viðbrögð hlutabréfamarkaðarins við stefnuyfirlýsingu miðvikudagsins, telur hann greinilega að það versta hafi þegar verið dregið úr hóflegu hörfi í helstu meðaltölum frá nýlegum hæðum þeirra. Eða að þessi tími sé öðruvísi.
Skrifaðu til Randall W. Forsyth kl [netvarið]