Þessi lítt þekkti vísir með frábæra árangur spáir langtímaávöxtun undir meðallagi

Þessi niðurdrepandi spá kemur frá verðmatslíkani sem sýnir glæsilegt met sem spáir fyrir um fimm ára ávöxtun hlutabréfa í kjölfarið. Það er byggt á einni tölu sem birt er í hverri viku í Value Line Fjárfestingarkönnun, flaggskip fréttabréfið gefið út af Value Line, Inc.
VALU,
-2.22%
Talan táknar miðgildi þeirra áætlana sem sérfræðingar Value Line hafa gert um hvar þau 1,700 hlutabréf sem þeir fylgjast náið með munu eiga viðskipti eftir þrjú til fimm ár. Þetta númer er nefnt VLMAP, fyrir miðgildi verðmögnunarmöguleika. Þótt mismunandi VLMAP fylgjendur hafi mismunandi reglur um að þýða töluna yfir í tiltekna markaðstímadóm, þá auka og minnka þeir almennt hlutabréfaáhættu sína í takt við VLMAP.

Meðfylgjandi mynd sýnir VLMAP og Russell 2000 vísitöluna síðari 5 ára árlega ávöxtun. Myndin byrjar árið 1979, þar sem það var þegar Russell 2000 vísitalan var búin til. (VLMAP sjálft er frá upphafi sjöunda áratugarins.) Ég smíðaði þetta graf til að einbeita mér að Russell 1960 og fimm ára spátímabili vegna þess að það er vísitalan og tímaramminn sem VLMAP hefur mesta skýringarkraftinn fyrir, samkvæmt mínum tölfræðileg próf.

Lítum á tölfræði sem kallast r-kvaðrat, sem mælir að hve miklu leyti ein gagnaröð útskýrir eða spáir fyrir um breytingar á annarri. Þegar VLMAP er notað til að spá fyrir um síðari 2000 ára ávöxtun Russell 5 er r-kvaðningurinn tölfræðilega marktækur 39%. Sambærilegur r-kvaðningur er enn tölfræðilega marktæk 13% þegar VLMAP er notað til að spá fyrir um S&P 500
SPX,
-1.05%
síðari fimm ára skil. Þegar VLMAP er notað til að spá fyrir um síðari 10 ára ávöxtun, þá eru r-ferningarnir 22% fyrir Russell 2000 og 14% fyrir S&P 500.

Það er skynsamlegt að VLMAP myndi hafa betri met þegar spáð er ávöxtun Russell 2000 en S&P 500. Þar sem VLMAP einbeitir sér að miðgildi hlutabréfa, mun það vera meira áberandi af minni hlutabréfum en stórum hlutabréfum. S&P 500.

VLMAP stendur nú í 55%, sem er í 37^th hundraðshluta dreifingar þess síðan 1979. Góðu fréttirnar eru þær að núverandi stig VLMAP er mun nær miðri dreifingu en á toppi nautamarkaðarins árið 2021. Það var þegar VLMAP sökk niður í mjög lágt stig, aðeins 25 %. En í eina aðra viku síðan 1979 voru engin önnur tækifæri síðan 1979 þar sem VLMAP var eitthvað lægra.

Slæmu fréttirnar eru þær að VLMAP er enn undir miðgildi sínu, sem bendir til ávöxtunar undir meðallagi á næstu fimm árum. Daniel Seiver, ritstjóri PAD kerfisskýrslan fjárfestingarfréttabréf og meðlimur í hagfræðideild Cal Poly-San Luis Obispo, hefur ítarlega greint sögulega afrekaskrá VLMAP. Í tölvupósti sagði Seiver að VLMAP upp á 55% „er ekki svo aðlaðandi, sérstaklega þar sem vextir eru enn hærri. Ég er ánægður með að eiga um 50% reiðufé og reiðufé borgar nú miklu meira en það gerði fyrir tveimur árum. Árið 2020 ýtti hnignun heimsfaraldursins VL MAP vel yfir 100% og bauð langtímafjárfestum frábært (þó stutt) tækifæri til að kaupa hlutabréf á virkilega aðlaðandi verði. Á hinn bóginn, um mitt ár 2021, féll VLMAP niður í 25%, sem var merki um að hlutabréf væru verulega ofmetin. Ekki slæmt langtímaspámet.“

Mark Robertson er sammála. Hann stjórnar Augljós fjárfesting vefsíðu, og hefur reitt sig mikið á VLMAP í gegnum árin. Jafnvel þó að VLMAP hafi vanmetið ávöxtun hlutabréfamarkaðarins á síðasta áratug, sagði hann í tölvupósti að langtímarit af þessum tveimur flokkum væri „enn sannfærandi“.

(Full upplýsingagjöf: Hvorki þjónusta Seiver né Robertson er meðal þeirra sem eru endurskoðaðir af stjórnsýsluendurskoðunarfyrirtækinu mínu.)

Hvernig önnur verðmatslíkön standast eins og er

VLMAP er ekki meðal þeirra átta verðmatsvísa sem ég birti reglulega í þessari mánaðarlegu endurskoðun. Þessir átta voru valdir vegna yfirburða afrekaskrár þeirra sem spáðu fyrir um 500 ára ávöxtun S&P 10, og VLMAP er stutt miðað við þá. En afrekaskrá þess er enn áhrifamikil og spáin um ávöxtun undir meðallagi bætir við svipuðum skilaboðum sem koma frá þessum átta - eins og þú getur séð af töflunni hér að neðan.

	nýjustu	Fyrir mánuði síðan	Upphaf árs	Hlutfallshlutfall síðan 2000 (100% mest bearish)	Hlutfallshlutfall síðan 1970 (100% mest bearish)	Hlutfallshlutfall síðan 1950 (100% mest bearish)
P/E hlutfall	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
CAPE hlutfall	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
V/arðhlutfall	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
V/söluhlutfall	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
V/bók hlutfall	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q hlutfall	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Hlaðborðshlutfall (markaðsvirði/VLF)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Meðalhlutafjárúthlutun heimila	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%