Breytileg arðgreiðsla er vaxandi stefna í auðlindum og orku. Hvernig á að spila hlutabréfin.

Breytileg arðgreiðsla spilar vel hjá fjárfestum. Þeir hafa sett yfirverðsmat á

Devon Energy

(auðkenni: DVN) og

Náttúruauðlindir brautryðjenda

(PXD), báðir fyrstu notendur breytilegrar stefnu sem nú státar af ávöxtun upp á um 7% á milli grunn- og breytilegs arðs.

CONOCOPHILLIPS

(COP) er annar sérfræðingur, þó að samanlögð ávöxtun þess sé lægri, eða 3%.

Diamondback orka

(FANG), stórt rannsóknar- og framleiðslufyrirtæki, ætlar að koma upp byggingunni árið 2022.

Orkubreytilegur arður ætti að vera hærri árið 2022 þökk sé hækkun á olíuverði, sem fór í 82 dollara á tunnu í síðustu viku og gæti verið á leið í 100 dollara.

Og ef olíunaut eins og Jeff Currie hrávörusérfræðingur Goldman Sachs hafa rétt fyrir sér varðandi ofurhringrás orku á þessum áratug, gætu það verið góð 10 ár fyrir arð.

Utan orku,

Newmont

(NEM), efsti gullnámamaðurinn, hefur svipaða arðsaðferð og skilar nú nálægt 4% á milli grunn- og breytilegra útborgana.

Freeport-McMoRan

(FCX), leiðandi koparnámuframleiðandi á heimsvísu, hefur tilkynnt um tvöfaldan arð, þó að ávöxtunarkrafa þess sé nú hófleg, eða 1.3%.

Agco

(AGCO), búnaðarframleiðandinn, greiðir aðeins 0.6% grunnarð, en bætir við það með árlegum sérstökum arði sem er miðað við tekjur sem hefur aukið heildararðgreiðsluna upp í 4%.

Auðlindageirinn er vel í stakk búinn til að greiða meiri arð vegna þess að efnahagsreikningar eru í sínu besta ástandi í áratugi og hagnaður er nægur.

„Námuiðnaðurinn er mjög einbeittur að ávöxtun fjármagns,“ útskýrir Chris LaFemina, sérfræðingur í Jefferies. „Þegar efnahagsreikningar eru almennt lagfærðir verður veruleg ávöxtun eiginfjár. Eina umræðan er uppbyggingin.“

OneMain Holdings

(OMF) er sjaldgæft fjármálafyrirtæki sem hefur fylgt útgáfu af grunn-/breytustefnunni. Það veitir neytendalán á 20% plús vöxtum til viðskiptavina sem eru undir kjörgengi og skilar háum ávöxtun. Það hefur verið að greiða stóran breytilegan hálfsárs arð undanfarin tvö ár. Grunnarðurinn er $2.80 á hlut árlega og OneMain hefur greitt út $6.75 á hlut í breytilegum arði undanfarna 12 mánuði, eða samtals $9.55, fyrir ávöxtunarkröfu upp á 17% á nýlegu gengi hlutabréfa, sem var $55.

„Fjárfestum líkar við að fyrirtækið sé að hagræða fjármagnsskipan sinni á sama tíma og þeir fá góða arðsávöxtun,“ segir John Hecht, sérfræðingur í Jefferies sem er með kaupeinkunn og 70 dollara verðmarkmið á hlutabréfunum.

Breytileg arðgreiðsla er ekki fyrir alla, en þau geta verið góð leið fyrir fyrirtæki til að viðhalda fjárhagslegum aga og skila peningum þegar margir fjárfestar eru svangir í tekjur.

Einn aðdáandi stefnunnar er David King, framkvæmdastjóri Columbia Flexible Capital Income sjóðsins. „Ég er mjög mikið fyrir fyrirtæki með formúlubundna sérstaka arðgreiðslur,“ segir hann. „Þeir eru ekki vel skildir af markaðnum. Sjóðir sem hann stjórnar eiga OneMain, Pioneer og vátryggjanda

Progressive

(PGR), sem hefur greitt umframfé í sérstakan arð undanfarin ár.

Breytileg arðsaðferð er frábrugðin þeirri sem notuð er

Exxon Mobil

(XOM) og

Chevron

(CVX), sem greiða tiltölulega háan grunnarð og leitast við að viðhalda þeim allan hringrásina. Exxon, sem skilar 5%, og Chevron, með 4.2% ávöxtunarkröfu, þurftu að taka á sig skuldir til að greiða arð sinn í heimsfaraldrinum þegar orkuverð hrundi. Þeir eru nú í aðstöðu til að hækka þá, miðað við styrkleika í olíu og gasi.

Devon var fyrsta stóra orkufyrirtækið sem fór yfir í breytilegt arðsform fyrir ári síðan. Fyrirtækið greiðir hóflegan grunnarð upp á 44 sent árlega, fyrir ávöxtunarkröfu sem er innan við 1% með hlutabréfaverð á $49. Það greiddi einnig 73 senta breytilegan arð á fjórða ársfjórðungi miðað við formúlu upp á allt að 50% af umfram frjálsu sjóðstreymi þess. Heildararðgreiðsla Devon árið 2022 gæti numið 4 dali á hlut, samanborið við 3.36 dali á ársfjórðungi á fjórða ársfjórðungi.

„Við erum að bregðast við því sem fjárfestar okkar vilja,“ segir Rick Muncrief, forstjóri Devon. „Þeir eru að segja: „Við viljum ekki framleiðsluvöxt og við viljum sjá fjármagn koma aftur til okkar fyrst og fremst með arði frekar en hlutabréfakaupum. “ Fjárfestum líkar við skýrleika formúlunnar, bætir hann við.

Auðlindafyrirtæki eru helsti kandídatar fyrir breytilegan arð vegna sveiflur í tekjum þeirra.

Stálframleiðendur, sérstaklega

Nucor

(NUE), leiðtogi iðnaðarins, ætti að líta á þá sem viðbót við hlutabréfakaup. Nucor, sem verslar með hlutabréf í um $110, greiðir 2 $ arð árlega. Með ríflegum hagnaði er Nucor hlynnt hlutabréfakaupum, kaupa aftur meira en 3 milljarða dala af hlutabréfum árið 2021 á sama tíma og hún greiðir 600 milljónir dala í arð.

„Við teljum að hlutabréf okkar séu vanmetin og að við sköpum meira verðmæti fyrir hluthafa með því að kaupa aftur hlutabréf“ en að greiða hærri arð, segir Jim Frias, fjármálastjóri Nucor.

Barrick gull

(GOLD), gullnámumaðurinn nr. Búist er við að Barrick muni birta ákvörðun sína í næsta mánuði, þegar það birtir ársfjórðungstekjur. Newmont, sem verslar með hlutabréf í kringum $2, greiðir grunnarð upp á $60 á hlut og breytilegan arð sem tengist gullverði, sem er nú $1 á ári.

LaFemina frá Jefferies heldur það

BHP Group

(BHP) og

Rio Tinto

(RIO), tveir af stærstu járngrýtiframleiðendum heims, ættu að taka upp grunn/breytilega arðsuppbyggingu frekar en núverandi breytilegar útborganir, sem leiddi til mikillar ávöxtunar á síðasta ári.

„4% grunnarður er mjög framkvæmanlegur fyrir þá,“ segir hann og bætir við að það myndi styðja hlutabréfaverð þeirra þegar járngrýtiverð er lágt. Báðir eru með litlar sem engar nettóskuldir á efnahagsreikningi sínum.

Fyrir utan orku og auðlindir, hver annar gæti verið í framboði?

Prófaðu

JPMorgan Chase

(

JPM

), stærsti banki þjóðarinnar. Jamie Dimon, forstjóri JPMorgan, hefur efast um skynsemi þess að kaupa hlutabréf á hækkuðu hlutabréfaverði og sagði fyrir þremur árum að það væri „brjálæði“ að kaupa aftur hlutabréf á þrisvar sinnum áþreifanlegu bókfærðu virði.

Með hækkun hlutabréfa á síðasta ári í nýlega $160, verslar bankinn fyrir um 2.3 sinnum áþreifanlegt bókfært verð. Grunnarðgreiðsla þess er nú $4 á hlut á ári, eða 2.5% ávöxtunarkrafa og þriðjungur af áætluðum hagnaði árið 2022.

Columbia's King, sem hefur lengi verið handhafi JPMorgan, segir: „Agaður eða formúlulegur sérstakur arður væri áhugaverð hugmynd fyrir þá að íhuga. Bókhalds- og eftirlitssjónarmið við uppkaup hlutabréfa á háum margfeldi til áþreifanlegrar bókhalds eru ekki góð.“

JPMorgan vildi ekki tjá sig um málið.

Stjórnendur fyrirtækja geta almennt verið illa við að draga úr hlutabréfakaupum vegna þess sem það gæti gefið til kynna um hlutabréfaverð þeirra. Breytilegur arður er engu að síður líklegur til að grípa til sín og veita fjárfestum aukin tækifæri til tekna.

Skrifaðu til Andrew Bary kl [netvarið]