(Bloomberg) - Volkswagen AG er að undirbúa frumútboð á Porsche og leitar að skráningu á arðbærustu eign sína til að hjálpa til við að auka verðmat móðurfélagsins og fjármagna sókn í rafbíla.
Mest lesið frá Bloomberg
Forgangshlutabréf VW hækkuðu um allt að 10% eftir að tilkynnt var á þriðjudag um mögulega IPO á milli bílaframleiðandans og Porsche Automobil Holding SE, fyrirtækis undir stjórn milljarðamæringsins Porsche og Piech eigandafjölskyldunnar. Bráðabirgðaáætlunin, sem áætlað er að meti sportbílamerkið á allt að 85 milljarða evra (96 milljarða dollara), myndi snúa við stormasamri yfirtöku á Porsche fyrir meira en áratug og gefur til kynna hversu umfangsmikið umrótið er í greininni.
Stærsti bílaframleiðandi Evrópu hefur þrýst á um í mörg ár að taka upp minna miðstýrða fyrirtækjaskipulag til að verða liprari og auka áskorun sína til Tesla Inc. Árangur hefur verið lítill. Útboðið á Traton SE, vörubílaframleiðanda VW, sló í gegn innan um innbyrðis slit og takmarkað laust flot, á meðan áætlun um að aðskilja Lamborghini ofurbíla og Ducati mótorhjólamerkin náði ekki framgangi.
Stjórnendur og eftirlitsstjórnir Volkswagen þurfa enn að skrifa undir rammasamninginn við Porsche SE og endanleg ákvörðun hefur ekki enn verið tekin, sagði bílaframleiðandinn.
Það sem Bloomberg Intelligence segir:
Volkswagen hefur staðfest það sem okkur grunaði um nokkurt skeið, að það væri langt gengið í viðræðum um sölu á Porsche vörumerki sínu, sem við metum á 60-85 milljarða evra - miðað við 55-70% afslátt af Ferrari EV/Ebitda - á móti VW's markaðsvirði aðeins 112 milljarðar evra. Porsche nýtur góðs af bæði lúxus aðdráttarafl og rafvæðingu, með væntanlegri 40% plús rafhlöðu-rafmagnssölublöndu fyrir árið 2025. VW verslar á lágum 2.1x 2023 EV/Ebitda, sem jafngildir 89% afslátt til Ferrari og 94% afslátt til Tesla, með útboði á Porsche sem líklegt er að muni skapa umtalsverð hluthafaverðmæti.
— Michael Dean, BI bílasérfræðingur
Porsche frá VW sem er 70 milljarða dollara virði ef ekið er eins og Ferrari: Viðbrögð
Á meðan forstjóri VW Herbert Diess virtist hella köldu vatni á Porsche-skrá fyrir um ári síðan, er hann undir þrýstingi að byrja að ná í Tesla. Eftir góðar viðtökur kynningu á áætlunum VW um hraðakstur rafbíla í mars á síðasta ári og farsælum gerðum eins og Porsche Taycan, hefur viðleitni hrakað og markaðsverð hans er enn dvergað í samanburði við bandaríska rafbílaleiðtogann.
Áætlun um að skrá Porsche-klukkur með djúpri endurskipulagningu í lest annars staðar meðal hefðbundinna bílaframleiðenda og birgja. Í nýjasta dæminu er Ford Motor Co. að skoða leiðir til að aðskilja rafbílareksturinn frá aldargamla arfleifð sinni til að opna verðmæti.
Fjármögnunarmöguleikar
Að aðskilja Porsche gæti boðið upp á nýjan fjármögnunarmöguleika fyrir hópinn. VW treystir að miklu leyti á að búa til nóg reiðufé á eigin spýtur eða gefa út skuldabréf, vegna þess að ruglað hluthafaskipan takmarkar möguleika til að afla nýs hlutafjár eins og Tesla hefur gert, án þess að þynna út hlutabréfaeign lykilhagsmunaaðila sem ráða um 90% af atkvæðamagni VW.
Fyrirtækin tvö eiga sameiginlega sögu sem nær aftur til seints 1930 og hafa verið formlega bundin saman í kjölfar langvarandi baráttu um yfirráð. Porsche leitaðist fyrst við að kaupa VW fyrir rúmum áratug, áður en hið djarflega valdarán mistókst og mun stærri framleiðandinn sneri taflinu við og tók við stjórn sportbílaframleiðandans árið 2009. Leifar af þeirri grimmilegu sögu er Porsche Automobil Holding, sem hefur atkvæðishlutur í VW um 53%.
Porsche er þekktasta vörumerkið í VW stöðugleika og mjög arðbært, meðal annars nafnamerki eins og Audi, Skoda og Bentley. Að búa til fjölmerkja uppbygginguna var hugarfóstur Ferdinand Piech, áhrifamikla forstjóra og stjórnarformanns VW sem hannaði yfirtöku Porsche þrátt fyrir andstöðu frænda hans, Wolfgang Porsche. Piech lést árið 2019, 82 ára að aldri.
Endurtaka Ferrari
Lutz Meschke, fjármálastjóri Porsche, vakti fyrst athygli á ávinningi af hugsanlegri IPO árið 2018 og sagði að slík ráðstöfun gæti opnað verðmæti og endurtekið vel heppnaða hlutabréfasölu Ferrari NV árum áður. Umræðurnar fengu ekki stuðning frá VW á þeim tíma.
En möguleikinn hefur verið hluti af samtölum um Porsche og embættismenn hafa opinskátt daðrað við þá hugmynd sem myndi veita einu eftirsóttasta bílamerki heims meira sjálfstæði.
„Ég held að Porsche gæti verið áhugaverður þáttur til að velta fyrir sér hlutafjárútboði,“ sagði Oliver Blume, forstjóri Porsche, á kynningarfundi með bandarískum fréttamönnum á síðasta ári og varaði við því að endanleg ákvörðun yrði ekki hans að taka. „Við verðum að afhenda Volkswagen það og þeir hafa ekkert ákveðið.
Mest lesið úr Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Heimild: https://finance.yahoo.com/news/volkswagen-advanced-talks-potential-porsche-092140273.html