(Bloomberg) - Hlutabréfafjárfestar sem hrúguðu sér inn í fjármálahlutabréf til að komast út úr hörðustu aðhaldslotu Seðlabankans í fjóra áratugi fá áminningu um að hækkandi vextir eru ekki alltaf blessun.
Mest lesið frá Bloomberg
Að eiga lánveitendur þegar ávöxtunarkrafan er að hækka er staðlað fargjald á Wall Street - hærri vextir þýða oft hærri vaxtatekjur, gott fyrir tekjur fjármálafyrirtækja. En reikningurinn er að hækka þar sem hækkandi vextir á peningamarkaði senda innstæðueigendur stimplun fyrir betri samninga annars staðar, en söðla banka með tapi á skuldabréfaeign sem fjárfestar hafa nú áhyggjur af að þeir gætu þurft að selja.
Niðurstaðan: Fjármálafyrirtæki, sem veittu örlítið skjól á björnamarkaðnum árið 2022, eru að taka alvarlega hnignun á öðru ári fyrir bandarísk hlutabréf. Fallandi tap á fimmtudag lagði niður hóp sem fyrir stjórnendur verðbréfasjóða var meðal vinsælustu viðskiptanna á þessu ári.
Bankar hrundu alls staðar á fimmtudaginn og ýttu hópnum í S&P 500 niður um meira en 4%, sem er mesta lækkun síðan í júní 2020. Tapið var allt frá stóru til smáu, þar sem JPMorgan Chase & Co. lækkaði um 5.4% á meðan SVB Financial Group — hvers verðbréf brunasala til að styrkja lausafjárstöðu kveikti ofsóknarbrjálæðið — dróst saman um 60%.
„Fréttir dagsins varpa ljósi á áhættu sem líklega var ekki á radar flestra fjárfesta,“ sagði Adam Phillips, framkvæmdastjóri eignasafnsstefnu hjá EP Wealth Advisors. „Þetta gæti verið einangraður atburður, en áhyggjurnar eru þær að það opni dyrnar fyrir aðra banka til að tilkynna svipuð mál.
Blæðing fimmtudagsins var líklega áfall fyrir stjórnendur verðbréfasjóða, sem samkvæmt rannsókn Goldman Sachs Group Inc. áttu fjármálabréf á 138 punktum meira en vog viðmiðavísitölu myndi segja til um í byrjun þessa árs að meðaltali. Þó að vogunarsjóðir væru almennt undirvigtaðir í iðnaðinum, töldu þeir Wells Fargo & Co. enn meðal þeirra bestu, samkvæmt gögnum sem teknar voru saman af Goldman strategist undir forystu David Kostin. Hlutabréf í Wells Fargo lækkuðu á fjórða degi og lækkuðu um meira en 6%.
Tvímælalaust skot af slæmum fréttum frá tveimur litlum lánveitendum. SVB Financial, banki með aðsetur í Silicon Valley, gerði ráðstafanir til að styrkja lausafjárstöðu með því að selja verðbréf og afla fjármagns. Á sama tíma tilkynnti Silvergate Capital Corp. áform um að hætta rekstri og slíta eftir að hrun dulritunariðnaðarins rýrði fjárhagslegan styrk fyrirtækisins.
Þó að afsalan í fjármálum endurspegli tetónísk öfl sem hafa verið að spila í hagkerfinu í marga mánuði, var tilkoma þess töfrandi í skyndi. Hópurinn var enn uppi á árinu eins seint og í síðustu viku meðal sögusagna um að viðskiptainnlán hafi lækkað árið 2022 í fyrsta skipti síðan 1948.
Líklegt var að þessi lánveiting myndi hægja á sér þar sem hagkerfið hrundi undir verðbólgubaráttu seðlabankans hafði einnig verið áberandi fyrir niðurdráttinn í vikunni. Fjárfestar hafa einnig verið á höttunum eftir vinnuskýrslu föstudagsins í febrúar sem ætlað er að upplýsa um hugsun embættismanna um næstu stefnuákvörðun seðlabankans. Vandræði hjá smærri lánveitendum gerðu ekkert til að róa taugarnar.
„Þú færð tvo af þeim bak við bak með nægum ótta um hversu árásargjarn seðlabankinn gæti orðið með fjölda starfa á morgun í umhverfi þar sem markaðir eru pirraðir hvort sem er, það var nokkuð góð afsökun fyrir áhættudegi,“ sagði Art. Hogan, yfirmaður markaðsráðgjafa hjá B. Riley Wealth. „Enginn ætlaði að stíga fyrir flutningalestina.“
Ólíklegt er að skyndileg sala á hlutabréfum í fjármálafyrirtækjum komi almennt vel niður á fjárfestum eftir fjármálakreppuna 2008. Vegna hlutverks þeirra sem fjármagnsveitendur er oft gert ráð fyrir að hlutabréf í banka geymi merki fyrir breiðari markaðinn og dramatíkin í þessari viku til að hvetja dómssýsinga í samdrætti sem hafa varað við aðdraganda S&P 500 síðan í nóvember myndu falla undir sig sjálfum.
Þyngdarafl banka var augljóst í viðskiptum fimmtudagsins, þegar gífurlegt tap í svæðisbönkum var að mestu hunsað á fyrri hluta hlutabréfaþingsins, aðeins til að draga helstu viðmið að mestu lækkun þeirra í mánuði þegar taugaveiklun um iðnaðinn breiddist út.
„Ég held að þetta sé ekki augnablik kanarífugla í kolanámu en mér finnst vissulega eins og markaðurinn sé að lesa það þannig,“ sagði Hogan.
Skuldabréf í bandarískum bönkum veiktust einnig á fimmtudag eftir að SVB seldi hlutafé til að styrkja eiginfjárstöðu sína. Hreyfingarnar voru almennt þær skörpustu í nokkra mánuði, en ekki nógu stórar til að gefa til kynna alvarlegan ótta enn sem komið er. Álag, eða aukaávöxtunarkrafan sem skuldabréf greiða samanborið við ríkissjóð, hækkaði um 0.08 prósentustig, eða 8 punkta, fyrir 5.015% skuldabréf Bank of America Corp. sem eiga gjalddaga í júlí 2033.
Bjartsýni meðal fjárfesta um að bankar gætu skilað vaxtatekjum má sjá í væntingum um hagnað iðnaðarins. Fyrirtæki í S&P 500 Financials Index er spáð af greiningaraðilum sem Bloomberg fylgist með að hækki um 9.4% árið 2023, næsthæsta af öllum iðnaðarhópum. Það sést líka í verðmati þeirra, þar sem verð-til-bókarhlutfall samstæðunnar hefur verið í kringum það hæsta í tvo áratugi.
Sú bjartsýni reynir nú á, að sögn Michael O'Rourke, aðalmarkaðsráðgjafa hjá JonesTrading.
„Hið breiðu band hefur stöðugt hunsað þann raunveruleika að umhverfið með hærri vexti mun skapa mótvind fyrir fyrirtæki í framtíðinni,“ sagði hann. „Ég myndi segja að það sýni að hækkandi vextir skipta máli.
Mest lesið úr Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Heimild: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html