Hvað er næst fyrir hlutabréfamarkaðinn þegar Seðlabankinn færir sig í átt að „hámarkshöggi“

Seðlabankastjóri, Jerome Powell, sagði 21. apríl í pallborðsumræðum á vegum Alþjóðagjaldeyrissjóðsins í Washington að seðlabankinn væri ekki að „reikna við“ að verðbólga hefði náð hámarki í mars. „Það er viðeigandi að mínu mati hreyfa sig aðeins hraðar“, sagði Powell og lagði 50 punkta vaxtahækkun „á borðið“ fyrir fund Fed í byrjun næsta mánaðar og skilur dyr eftir opnar fyrir fleiri stórar hreyfingar á næstu mánuðum.

Bandarísk hlutabréf lækkuðu verulega eftir ummæli hans og öll þrjú helstu viðmiðin framlengt tap föstudag, þar sem Dow Jones iðnaðarmeðaltalið bókaði sína stærstu daglegu prósentu lækkun síðan í lok október 2020. Fjárfestar glíma við „mjög sterka öfl“ á markaðnum, að sögn Steven Violin, eignasafnsstjóra hjá FLPutnam Investment Management Co.

„Gífurlegur efnahagslegur skriðþungi frá bata frá heimsfaraldri er mætt með mjög hröðum breytingum í peningastefnu,“ sagði Violin í síma. „Markaðir eiga í erfiðleikum, eins og við öll, við að skilja hvernig þetta mun spilast út. Ég er ekki viss um að nokkur viti raunverulega svarið.“

Seðlabankinn vill koma mjúkri lendingu fyrir bandaríska hagkerfið með það að markmiði að herða peningastefnuna til að berjast gegn heitustu verðbólgu í um fjóra áratugi án þess að hrinda af stað samdrætti.

Seðlabankinn „er ​​að hluta til um að kenna núverandi ástandi þar sem afar greiðvikin peningastefna hans á síðasta ári hefur skilið það eftir í þessari mjög þröngu stöðu,“ skrifuðu eignasafnsstjórar Osterweis Capital Management, Eddy Vataru, John Sheehan og Daniel Oh, í skýrslu um þeirra horfur á öðrum ársfjórðungi fyrir heildarávöxtunarsjóði fyrirtækisins.  

Osterweis eignasafnsstjórar sögðu að seðlabankinn gæti hækkað vaxtamarkmið sjóðanna til að kæla hagkerfið á sama tíma og efnahagsreikningurinn minnkaði til að lyfta lengri gjalddaga og halda verðbólgu, en „því miður krefst innleiðing tvíþættrar magnslegrar aðhaldsáætlunar ákveðnu stigi. sem Fed er ekki þekktur fyrir,“ skrifuðu þeir.

Þeir vöktu einnig áhyggjur af vaxtakúrfu ríkissjóðs, nýleg viðsnúningur, þar sem ávöxtunarkrafa til skemmri tíma hækkaði umfram ávöxtunarkröfu til lengri tíma, og kallar það „sjaldgæft fyrir þetta stig aðhaldslotu“. Það endurspeglar „stefnuvillu,“ að þeirra mati, sem þeir lýstu sem „að láta vextina vera of lága í of lengi, og þá hugsanlega hækka of seint og líklega of mikið.

Seðlabankinn hækkaði í síðasta mánuði viðmiðunarvexti sína í fyrsta skipti síðan 2018 og hækkaði þá um 25 punkta úr nærri núlli. Seðlabankinn virðist nú vera í stakk búinn til að framlengja vaxtahækkanir sínar með hugsanlegum meiri hækkunum.

„Það er eitthvað til í hugmyndinni um framhlið hleðslu,“ sagði Powell í pallborðsumræðum 21. apríl. James Bullard, forseti Seðlabanka St. Louis, sagði 18. apríl að hann myndi ekki útiloka að mikil hækkun upp á 75 punkta, þó það sé ekki grunnmál hans, sagði The Wall Street Journal. 

Lesa: Framtíðarkaupmenn Fed Funds sjá 94% líkur á 75 punkta hækkun Fed í júní, sýna CME gögn

„Það er mjög líklegt að seðlabankinn muni hækka um 50 punkta í maí,“ en hlutabréfamarkaðurinn á „örlítið erfiðara með að melta“ hugmyndina um að hálfa punktahækkanir gætu einnig komið í júní og júlí, sagði Anthony Saglimbene, alþjóðlegur markaðsfræðingur hjá Ameriprise Financial, í símaviðtali. 

Dow
DJIA,
-2.82%
og S&P 500
SPX,
-2.77%
hvor um sig féll um tæp 3.0% á föstudag, en Nasdaq Composite
COMP,
-2.55%
lækkaði um 2.5% samkvæmt Dow Jones Market Data. Öll þrjú helstu viðmiðin enduðu vikuna með tapi. Dow lækkaði fjórðu vikuna í röð á meðan S&P 500 og Nasdaq sáu hvor um sig þriðju vikuna í röð af lækkunum.

Markaðurinn er að „endurstilla þessa hugmynd um að við ætlum að fara yfir í eðlilegra gengi sjóða mun hraðar en það sem við líklega“ héldum fyrir um mánuði síðan, samkvæmt Saglimbene. 

„Ef þetta er hámarks haukaskapur og þeir ýta mjög hart á mótinu,“ sagði Violin, „kaupa þeir sér kannski meiri sveigjanleika seinna á árinu þar sem þeir byrja að sjá áhrifin af því að komast aftur í hlutlausan tíma mjög fljótt.

Hraðari vaxtahækkanir hjá seðlabankanum gætu komið vöxtum alríkissjóða í „hlutlaust“ markmið sem er um 2.25% til 2.5% fyrir árslok 2022, hugsanlega fyrr en fjárfestar höfðu áætlað, samkvæmt Saglimbene. Hlutfallið, sem er nú á bilinu 0.25% til 0.5%, er talið „hlutlaust“ þegar það er hvorki örvandi né takmarkar atvinnustarfsemi, sagði hann. 

Á sama tíma hafa fjárfestar áhyggjur af því að seðlabankinn dragi saman um það bil 9 trilljón dollara efnahagsreikning sinn samkvæmt magnbundinni aðhaldsáætlun sinni, samkvæmt Violin. Seðlabankinn stefnir að hraðari lækkunarhraða samanborið við síðustu viðleitni hans til magnslegrar aðhalds, sem hrukku mörkuðum árið 2018. Hlutabréfamarkaðurinn féll um jólin það ár. 

„Núverandi kvíði er að við erum á leiðinni á sama stað,“ sagði Fiðla. Þegar kemur að því að lækka efnahagsreikninginn, "hversu mikið er of mikið?"

Saglimbene sagðist búast við því að fjárfestar gætu að mestu „horft framhjá“ magnbundinni aðhaldi þar til peningamálastefna seðlabankans verður aðhaldssamur og hagvöxtur hægir á „efnislegri“. 

Síðast þegar Fed reyndi að vinda ofan af efnahagsreikningi sínum var verðbólga ekki vandamál, sagði Solloway hjá SEI. Nú „glása þeir á“ háa verðbólgu og „þeir vita að þeir verða að herða hlutina“. 

Lesa: Verðbólga í Bandaríkjunum fer upp í 8.5%, sýnir vísitala neysluverðs, þar sem hærra gasverð hamlar neytendum

Á þessu stigi er fátækari seðlabanki „verður og nauðsynlegur“ til að berjast gegn auknum framfærslukostnaði í Bandaríkjunum, sagði Luke Tilley, aðalhagfræðingur hjá Wilmington Trust, í símaviðtali. En Tilley sagðist búast við að verðbólga muni minnka á seinni hluta ársins og seðlabankinn verði að hægja á vaxtahækkunum sínum „eftir að hafa gert þessa framhleðslu“. 

Markaðurinn kann að hafa „komið á undan sjálfum sér hvað varðar væntingar um aðhald seðlabanka á þessu ári,“ að mati Lauren Goodwin, hagfræðings og verðbréfaráðgjafa hjá New York Life Investments. Sambland hækkunar Seðlabankans og magnbundinnar aðhaldsáætlunar „gæti valdið því að fjármálaaðstæður markaðarins þrengist“ áður en seðlabankinn getur hækkað vexti um eins mikið og markaðurinn gerir ráð fyrir árið 2022, sagði hún í síma. 

Fjárfestar í næstu viku munu fylgjast grannt með verðbólguupplýsingum í mars, eins og þær eru mældar með verðvísitölu einkaneyslu-útgjalda. Solloway býst við að PCE verðbólgugögnin, sem bandaríska ríkisstjórnin mun gefa út 29. apríl, muni sýna hækkun á framfærslukostnaði, meðal annars vegna þess að „orku- og matvælaverð hækkar verulega. 

Næstu viku Efnahagsdagatal inniheldur einnig gögn um verð á húsnæði í Bandaríkjunum, sölu nýrra íbúða, viðhorf neytenda og eyðslu neytenda. 

Saglimbene hjá Ameriprise sagði að hann muni fylgjast með ársfjórðungslegum afkomuskýrslum fyrirtækja í næstu viku frá tæknifyrirtækjum sem snúa að neytendum og megacap. „Þeir verða mjög mikilvægir,“ sagði hann og vitnaði í Apple Inc.
AAPL,
-2.78%,
Meta Platforms Inc.
FB,
-2.11%,
PepsiCo Inc.
PEP,
-1.54%,
Coca Cola Co.
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp.
MSFT,
-2.41%,
General Motors Co.
gm,
-2.14%
og Google foreldri Alphabet Inc.
GOOGL,
-4.15%
sem dæmi.

Lesa: Fjárfestar drógu bara 17.5 milljarða dala út úr alþjóðlegum hlutabréfum. Þeir eru rétt að byrja, segir Bank of America.

Á sama tíma sagði FLPutnam's Violin að hann væri "nokkuð þægilegur með að vera að fullu fjárfestur á hlutabréfamörkuðum." Hann vitnaði í litla hættu á samdrætti en sagðist frekar kjósa fyrirtæki með sjóðstreymi „hér og nú“ en frekar vaxtarmiðuð fyrirtæki með tekjur sem búist er við langt út í framtíðinni. Fiðla sagðist líka hrifin af fyrirtækjum sem eru í stakk búin til að hagnast á hærra vöruverði.

„Við erum komnir inn í sveiflukenndari tíma,“ varaði Solloway hjá SEI við. „Við þurfum í raun að vera aðeins varkárari í því hversu mikla áhættu við ættum að taka á okkur.